封面文章
分析师准确度排行榜
分析师准确度排行榜千里马常有而伯乐不常有。对应在A股市场，就是牛股易出而牛分析师难寻。 券商分析师就如同投资者额头上的“第三只眼”，洞察公司业绩真相，为投资者寻找价值、化解风险。 这双眼睛看得准不准，都会在研究报告上体现出来。于是，《投资者报》第三度展开全面排查，以发现拥有最明亮慧眼的分析师。 历...
10位最准分析师：80%与天时地利有关
研究领域：公共事业 邓莹2012年共有14份研究报告纳入Wind资讯统计，发布时间集中在去年10月份及以后，10月份发布了8份报告，11月发布3份报告，12月发布两份。报告发布时点较准，去年“十八大”首提“美丽中国”后，相关概念股走出波澜壮阔的行情。 其推荐的个股在报告发布后均有...
10位最离谱分析师：煤炭、商业频“中枪”
研究领域：商贸零售 商贸零售行业2012年需求下滑，成本上升，毛利率增速持续回落趋势。不过50家重点商贸零售行业全年平均收入与净利增速虽然较2011年有明显下滑，但是也同比增长了10%。 2012年Wind资讯共收录田慧蓝的26份研报，其中“强烈推荐”的有12份，“推荐”的有12...
5家最准券商：老券商银河领衔，黑马华融逆袭
5家最准券商：老券商银河领衔，黑马华融逆袭经历了券商研报频频出丑的2011年，2012年券商研报相继规范起来。由于全年A股市场波动较大，卖方分析师的水平也受到考验。 在多年熊市的煎熬下，各家券商对于研究所的支持力度在发生变化。部分券商缩减对于研究所的支出，一些中小券商的研究所更是举步维艰。 混乱的年代往往容易涌现“黑马”...
5家最离谱券商：国盛、山西证券垫底
排名垫底的券商，以中小型券商为主，和前五名最准确的券商相对，他们多数折在了能源、白酒、服装等去年表现不佳的行业。 对于那些景气度下降的公司，这些券商报告多给出了保守的评级，没有坚决建议“卖出”，结果因为公司股价跌幅超过预期，而得到较低的评分。而瑞银证券作为最敢于喊“卖出”的券商，...
评论
如何激活货币信贷存量？
近期，中国总理李克强在有关会议上提出，要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。有人认为“货币信贷存量”概念模糊，激活之说更无从谈起。但笔者认为，激活货币信贷存量之说恰恰反映了中国决策高层对当前货币信贷及实体经济运行深层次问题的清醒认识，具有丰富的经济政策涵义，应给予高度关注。 激...
大量热钱流出 香港感受“凉意”
香港现在有多“热”？匿身该地的爱德华？斯诺登（Edward Snowden）爆出美国实施互联网监控的爆炸性新闻，激起了一波媒体风暴。但当地人应当关注的是由美国制造的另一种“热”。 金融危机爆发以来，美联储（Fed）的超低利率使得香港成为世界最大的热钱集散地之一。如今，随着资金开始...
机构
齐鲁银行案受损23亿 人事动荡持续
齐鲁银行案受损23亿 人事动荡持续6月15日，齐鲁银行伪造票据案主犯一审判决结果公告，主犯刘济源被判无期。 齐鲁银行无疑是该案件最大受损者。推迟了两年后才发布的齐鲁银行2010年年报披露，此案导致齐鲁银行的损失金额近23亿元。 不过通过几年的核销，截至2012年12月31日，齐鲁银行涉案资产损失已全部处置完毕。 ...
银行资本压力再袭 农行发债500亿融资
银行资本压力再袭 农行发债500亿融资6月18日，中国农业银行公告称，至2015年底，该行拟发行总额不超过500亿元人民币的减记型二级资本工具，用以补充二级资本，提高资本充足率。据其公告，此次发行的减记型二级资本工具期限不少于5年，将参照市场确定工具利率向境内机构投资者发行。至此，四大行第一轮减记型合格资本工具融资方...
基金
7只分级债基A6月开放 收益率完胜定存
7只分级债基A6月开放 收益率完胜定存在股市震荡加剧之际，市场上有多只分级债基A类份额在近期打开申购。因具有事先约定收益的特点，多数都获得了投资人的追捧。 据公开数据显示，今年6月市场上有7只分级债基A份额开放申购。 万家添利A、天弘添利A在6月初开放。鹏华丰泽A、信诚季季添金以及博时裕祥A类基金份额均在6月7日打开...
翡翠产业基金出炉 瞄准价格调整期
翡翠产业基金出炉 瞄准价格调整期“翡，赤羽雀也；翠，青羽雀也。”由于翡翠具有美观、稀少、适用、耐用的特性，自古以来一直受到宠爱和珍藏，被人们称为“玉石之王”。 近十年来，中端翡翠的价格上涨了几十倍，高端翡翠上涨了四五百倍，投资翡翠成为财富增值的有效手段。经过近两年翡翠玉石行情的调整，目前翡翠保值增值的空间仍然很...
私募搏击大资管时代 主打个性化服务
随着金融市场改革和创新的不断推进，整个金融市场将被彻底打通，步入“大资管时代”，私募基金将迎来更广阔的发展空间。 政策松绑使基金、券商、保险、期货等机构均可以在资产管理领域开展多种业务，难能可贵的是，一直得不到法律和政策支持的私募基金也正式获得合法身份，并得以参与资产管理混业时代...
市场/交易
资金紧张料短暂持续 大盘企稳回升需时日
6月20日，中国银行间市场资金面全线告急，隔夜、7天和1个月的上海银行间同业拆放利率（Shibor）均创历史新高，隔夜质押式回购利率盘中创出30%的极端价格，7天回购成交量翻倍。 短期拆借资金一时间如同高利贷，各路银行都在求神拜佛寻找资金，好似金融危机发生的桥段。 自5月中旬以来...
中资股继续承压 留意触底反弹机会
自5月中旬以来，在港上市的中资股交投清淡，市场在经济数据低迷和低市盈率的左右夹击下区间震荡。由于近一个月来，中资公司的盈利水平有所提升，使得其当前12个月的动态市盈率下降到了8.9倍。我们认为，短期内市场仍将横盘整理，因为中国经济增速放缓，企业可能因此而减少盈利。 投资者也在为中...
妖股兰亭集势重塑中概股
妖股兰亭集势重塑中概股时隔两年，妖股兰亭集势让市场又一次看到IPO资本盛宴的狂欢。 2013年6月6日，中国外贸电商公司兰亭集势（LITB）登陆纽交所，当日报收于11.61美元，较IPO发行价9.5美元上涨22.21%。此后，兰亭集势整体上涨势凶猛，截至6月19日，一共上涨了66.95%，堪称“妖股”...
流动性压力测试引发债市恐慌
流动性压力测试引发债市恐慌6月20日，中国银行间市场弥漫着借不到钱的绝望气氛，隔夜回购利率最高飙到30%，7天回购也出现了28%的极端价格。 市场流动性由松转紧最早始自5月下旬，当时大部分机构只以为是季节性因素冲击。但6月初，资金紧张局面不但没有丝毫缓解，反而全面紧缩，回购利率长时间维持在5%以上。以往波...
菜粕回落调整，后期强势未改
菜粕回落调整，后期强势未改近期菜油和菜粕价格出现较大分化。由于中储粮将提高今年新菜粕的油厂指导价以及国家将严格控制进口菜油进入国储库的政策变化，从而导致了前期菜粕期价连续走强，从2400元/吨涨至2600元/吨附近；而菜油期价大幅下挫，从9900元/吨下跌至9100元/吨附近，以致出现了“粕强油弱”的分化...
投资人要不断丰富投资品种
最近一段时间，伴随着股市的持续低迷，越来越多的投资人开始为自己的资金寻找新的出路。这不，小林这次就带了自己的两位同学小王和小孙一起来拜见自己的师傅。 先开口的是小王：“李老师，前一阵子咱中国大妈狂扫300吨黄金现货的事在投资界炒得沸沸扬扬。我后来一打听才知道，由于有杠杆作用，其实...
Freya的投资原则
乐观、坚韧，不论什么时候，Freya都可以找出最合适的解决方法，理财也不例外，她喜欢长跑，而且一跑就停不下来。 没钱和有钱的投资方式不同，没孩子和有孩子的花钱方向略有不一，Freya非常理性。 前几天，Freya和一位同事沟通。这位员工是90后，很优秀，有足够的发展潜质，毕业刚一...
太平人寿银保联名卡 打造保险直通车
太平人寿银保联名卡 打造保险直通车用银行卡在银行网点直接购买保险已经成为现实。 日前，中国太平保险集团与中国工商银行在北京宣布联合推出“工行-太平”联名芯片借记卡。 该卡是是工行专门为中国太平保险集团旗下的人寿保险、财产保险客户量身定制的一款新型金融产品，也是国内首张同时具备金融和银行保险服务功能的全国性联名芯片...
公司/产业
看，中国成长最快25家科技上市公司
看，中国成长最快25家科技上市公司美国PRISM棱镜计划曝光后，涉事方由于对即时通讯和互联网用户资料进行深度监听而饱受各方抨击，也引起中国各方对隐私泄露和信息安全的担忧。以思科为例，过去十几年间，思科几乎参加了中国所有大型行业的网络建设，例如电信、金融、铁路、民航，甚至包括了政府和军队等。 无论这些海外IT 巨头...
京东十年 感受中国人生活方式之变
十年，是我们变了，还是世界变了。 十年前，女： “对不起，我不会喜欢你的，你不要再坚持了，这就好比坐在家里，只动动手指，就想在今天午饭前拿到新上市的热卖手机，而手机是不会突然跑到你手里的，有意思伐？”男生听后默默走开，十年后，在北京的一座公寓里，我听到京东快递员给我讲述了这个故事...
雷富礼重掌舵，对宝洁的意义何在
随着宝洁公司（P G）前执行长雷富礼（AG Lafley）回锅掌舵，我请罗莎贝丝？肯特（Rosabeth Kanter）做个分析，她是哈佛商学院客座教授，是策略、创新、领导变革的专家，并担任哈佛大学高级领导力计划（Advanced Leadership Initiative）主席...
封面报道
投资道学院
霍华德·马克斯：投资最重要的事
霍华德·马克斯：投资最重要的事投资界似乎存在着一种现象，即大部分好的投资者同样是好的表达者。比如，巴神的致股东信一写就是五十年，赛思？卡拉曼如日中天的时候推出的《安全边际》几乎都成了收藏品，而桥水公司的达里奥军规似的《Principles》甚至被许多人当做是管理圣经。 霍华德？马克斯（Howard Marks...
霍华德·马克斯投资备忘录精选
霍华德·马克斯投资备忘录精选第二层思维 第一层次思维者对相同事件有着彼此相同的看法，通常也会得出同样的结论。从定义上来讲，这是不可能取得优异结果的。全部投资者都战胜市场是不可能的，因为他们全体就是市场。 你不可能在和他人做着相同事情的时候期待胜出……突破常规本身不是目的，但它是一种不错的思维方式。为了将你自...
特别策划
必读的20本投资经典
查理？芒格说，在他的一生中，认识的各个领域的智者都在不停地阅读——巴菲特的阅读量让人吃惊，而他的阅读量也会让人吃惊，因此他家里的晚辈甚至戏称他是“长着两条腿的图书馆”。既然两位公认的投资先知都如此热爱阅读，我想我们也没什么偷懒的理由，因此，在道学院的栏目中，我们总是不厌其烦地为读...
我在头25年所犯的错误
套用Robert Benchley的名言：“要一只狗教小孩子忠诚、忍耐，并能够滚三圈再在地上躺好”，这就是经验传承的难处，不过无论如何，在犯下一个错误之前，最好能够先反省以前的那些错误，所以让我们花点时间回顾一下过去25年的经验。 选好马，也要选好骑师 如果你以很低的价格买进一家...
美联储或明年结束QE
北京时间6月20日凌晨，美联储决策机构（FOMC）公布了此前两日会议决议声明以及最新的经济预期。美联储主席伯南克随后举行新闻发布会，他表示美联储很可能在今年稍晚放缓QE，明年年中结束QE。以下是伯南克发言内容节选。 伯南克说：“绝大多数美联储官员预计在解除投资组合仓位时将不会出售...
生活方式
BO感官品牌之道
BO感官品牌之道2013年5月，主题为“奢华品牌文化从世界到中国的大迁徙”的2013’春季北京耀莱奢华品牌文化巅峰论坛中，丹麦极富艺术设计感的顶级音响品牌Bang Olufsen（B O）携旗下全系产品亮相尊享展，包括FORM 2、EARPHONES EARSET 3i、BEOLIT 12、BE...
泰勒梅携手希望赛创建新未来
泰勒梅携手希望赛创建新未来在每一个成功的赛事背后，总会有一个甚至几个赞助商的身影，相互协作或是相互提携，最终展现给社会的往往是体育商业领域里一个鲜活的案例，不论是欧洲五大足球联赛还是美国的四大职业联盟，能被全球所认知，除了有其自身在竞技体育中的地位之外，也少不了赞助商们的努力。 NBA与阿迪达斯的合作，便...
系统崩溃
据当事人说，“1：5”并非没有征兆，球员疲惫、懈怠、求战欲望不强。甚至内部人在看了中泰之战不过几分钟便断定，这场比赛要出事，只是不知最终的比分而已。卡马乔的职业判断力也在提醒着他，他的这支球队正在经历着某种难言的不正常，提醒、督促、训斥，但依然未能让系统重启，最终迎来的是一场彻头...
习主席是球迷，但足协主席不是
5月的那个周六，国足在合肥1：5惨败给泰国队后，引发了舆论、民间空前的反弹和质疑，甚至有人把这场失利与28年前的“5·19”相提并论，称之为“中国足球最没羞没臊的耻辱”。 本来，一场普通的国际足球友谊赛的胜负，不应当如此兴师问罪、大动干戈，但当下人们之所以对长期萎靡不振...