封面文章
投行向何处去？
投行向何处去？2012年，在IPO暂停的冲击下，各家投行均受拖累，平安证券等盈利模式单一者更遭重创。低迷市道凸显的传统通道业务模式穷途，使得投行业正在酝酿一场深刻变革，在券商转型综合金融服务模式的主题叙事下，狭义投行转型业务多元的大投行已成潮流。 对比高盛和摩根士丹利等国际大投行的收入结构可以...
投行创新那些事儿
投行创新那些事儿作为未来投行比拼的重要战场，包括新三板、私募债、资产证券化和并购基金在内的资本中介业务，正吸引本土券商加速抢滩。它们寄望，以此提升综合能力，从主要依靠IPO承销向全能方向转型，赢得未来的发展空间。 创新，在形势一片大好的牛市并不为人重视，不过当市场牛熊转换甚至步入熊市之时，创新的...
走下神坛的保荐代表人
走下神坛的保荐代表人曾经数量稀缺的保荐代表人，从诞生之时就成为市场追捧的对象，转会费过百万者曾比比皆是。2012年的IPO暂停和保荐人制度改革，则使其优势地位不保。伴随监管力度的加大，保荐代表人开始变成高危高压职业。 加入投行，成为一名保荐代表人，曾是许多名校高材生梦寐以求的目标。保荐代表人不仅关系...
再融资考较投行竞争力
再融资考较投行竞争力相比基本不存在销售困难的IPO业务，更具市场化属性的增发，可以让我们审视本土券商定价与销售能力的高下。《新财富》以承销总家数和零包销案例的比例为衡量标准，考察了2008-2012年的公开增发案例，结果显示，国泰君安列第一名。不过，总样本案例中26.47%的包销比例也显示券商需增进...
债券市场：期待兑付危机的成人礼
债券市场：期待兑付危机的成人礼本土券商的投行业务已纷纷从以股为主转向股债并重，2012年，债市的走牛与IPO的萎缩形成鲜明对比。不过，中国债市只有真正经历一次兑付危机，把各方责权利界定清楚，才能真正实现市场化，获得爆发式增长。 债市火爆重塑投行格局 2012年，A股市场总体融资规模增加了30%，主要源自债券发...
产业并购加速
产业并购加速在经济增速放缓和IPO停滞情况下，产业并购2012年逆市成长，其中跨境并购逐渐增多，并购成为企业融资和PE退出的重要渠道。 投中集团统计显示，受资本市场降温影响，2012年投行并购交易完成数量及规模分别环比下降32%和17%。参与交易金额排名方面，中金公司、国泰君安证券、中信证券...
国泰君安：“大投行”战略
国泰君安：“大投行”战略国泰君安2012年各项投行业务均衡发展，除了IPO，增发、公司债、企业债、中小企业私募债、资产证券化等业务均位列前四。其副总裁刘欣认为，投行业务的增长空间在于定价和销售能力提升之后，发展并购融资和财务顾问等非通道业务。基于此，国泰君安采取大投行战略，并着力提升定价、销售和创新能力...
第七届新财富最佳投行榜单
第七届新财富最佳投行榜单中国本土最佳投行
IPO中介价值链或将重构
IPO中介价值链或将重构2012年，国浩再次凭借IPO数量上的优势，连续第三年摘取发行人律师市场份额第一的桂冠，虽然受新股发行减缓的影响，但发行人律师业务集中化趋势明显且赚钱效益有所提升。相比之下，IPO审计机构大格局相对稳定，不过，当年垄断大项目的“四大”正强势切入中小企业IPO业务，中资所的强势地位...
编者的话
资本逐利与制度革新
上月，“马肉风波”在欧洲一石激起千层浪。在中国消费者观感，“挂牛头卖马肉”根本不能算什么新鲜事，更有网友评论说“总比瘦肉精强多了”。但其实欧洲乃至世界人民最不能接受的是，号称世界最安全食品检验体系之一的“欧盟标准”，竟也存在瑕疵。事实告诉人们，利益驱动下的商业欺诈行为无孔不入，连...
微言大义 博采众思
人气微博 通胀虚实 陈志武：2000年到2012年，中国CPI累计涨31%左右，美国物价同期涨36%。按这些数据，应该是美元比人民币更不值钱了吧？可经常来往两国的人都知道，你感觉不到美元购买力下降了多少，而今天100元人民币能买的东西跟12年前的能比吗？ 2013年2月18日21...
趋势
口袋里的手机医生
口袋里的手机医生移动技术与医疗保健的结合，成为智能终端App开发商的又一掘金点。随着欧美市场的火爆，中国移动医疗也开始出发，占领市场成为首要目标。 智能手机时代的来临在为人们的生活带来无限乐趣的同时，也让智能手机成为生活中与人体相处时间最长的电子产品。独有的贴身属性使得智能手机与生活的对接功能不...
连锁便利店“一站式”升级
连锁便利店“一站式”升级中国便利店市场潜力巨大，竞争对手众多。然则，外资放慢扩张脚步，内资饱受低毛利之苦。为顾客提供“一站式”生活服务，挖掘单店价值成为未来出路。 中国内地第一家便利店于1992年在深圳诞生。自此以后，随着城市化进程的推进以及人均国民收入的提高，便利店开始遍地开花，尤其是在上海、北京、深...
指尖上的3D鼠标
指尖上的3D鼠标动动手指就能浏览网页、查阅邮件、演示PPT等？佩戴在食指上的Mycestro 3D鼠标让这一切成为了可能。 Mycestro 3D鼠标内置重力感应传感器，通过拇指与食指配合的各种手势及触控来完成操作。与传统的鼠标相比，它既不需要平坦的桌面，也不需要在键盘与鼠标之间不停的转换。My...
新财富最佳分析师指数
进入2013年以来，A股市场在春节前出现大幅上涨，而节后表现相对疲软。节前，市场基准指数巨潮1000累计涨幅为10.1%，而节后至2月22日，累计跌幅为5%。从市值规模来看，节前巨潮大盘累计上涨9.4%，巨潮中盘上涨11.9%，巨潮小盘上涨10.7%。同期新财富最佳分析师指数累计...
占领旅游内容高地
占领旅游内容高地在线旅游内容网站以攻略和点评为切入点，在掌握在线旅游预订流量入口的同时，获得佣金收入。而旅游预订和搜索网站也不甘落后，纷纷将产业链向内容领域延伸，拉动原有业务增长。 中国人已经不拘泥于“回家过年”，越来越多人将出游作为春节假期的另一种选择。国家旅游局的统计显示，2013年春节“黄...
3月乐观情绪减弱
3月乐观情绪减弱2013年伊始的“开门红”行情让投资者再度品尝到股市投资的甜头。从3月信心指数调查来看，对2月投资收益表示满意的尤以机构投资者为多，占比达68%。进入2月，以春节时点来划分，节前股市维持上涨势头，节后开盘首日的2月18日上证综指一度冲高到2444.8的高点，但随后开始掉头向下，截...
自行车“奢侈品”化
作为“三大件”之一的自行车，随着国民经济和科技的发展，曾经逐渐淡出国人视线，如今其却以“奢侈品”的全新姿态回归。 1766年，一群修士在修复达芬奇手稿的时候，发现了其构想的一种代步工具—自行车的雏型。1791年，法国人西夫拉克制造了人类最早的自行车“木马轮”小车。1886年，被誉...
虚拟养老院的真实前景
虚拟养老院的真实前景“虚拟养老院”摆脱了实体养老院在场所、设施以及设备等方面的束缚，老人在家中就可以享受专业的服务。这种新型的养老服务模式，既减轻了政府负担，又能帮助加盟企业拓展老年服务市场。 近10年来，中国老年人的数量正在以每年逾3%的速度快速增长，是同期人口增速的五倍多。而按照联合国人口“老龄...
“疯狂的石头”还会继续“疯狂”吗？
铁矿石上演“疯狂的石头”行情，但价格大幅攀升缺乏实质的需求支撑，2013下半年将有下行风险。 因极高的价格波动性，铁矿石常常被称为“疯狂的石头”。圣诞、新年期间，海运铁矿石的现货价大幅上涨，自2012年圣诞以来已经上涨了17%，目前每吨155美元（到岸价，62% Fe）的价位，与...
专栏
建立公共基金，探索国企改革新思路
国有企业的根本问题在于政企不分，这一点几十年如一日，没有任何改变。但是今日研究国企改革，必须结合金融危机的基本经验，即，公共财政的基础必须稳健，行之有效的办法是政府长期、合理、有效地分散持股。因此，国企改革必须探索新思路。 在经济学领域，对很多题目的研究是经久不衰的。在中国，国有...
影子银行
影子银行影子银行及其产品，是笔者研究中国经济20年来所见到的最大的定时炸弹，不早制止，后患无穷。 影子银行，乃近年中国经济的一条风景线。它带起了地方基建投资的回暖，拉出了经济增长的反弹，也为几年后的金融危机埋下伏笔。 如今影子银行的总规模为23.8万亿元，相当于GDP总规模的46%，信贷...
读奥巴马国情咨文窥美国未来一斑
读奥巴马国情咨文窥美国未来一斑奥巴马成功连任后的首个国情咨文演讲，也是他继就职演说后又一次对执政纲领的阐述，这将影响他下一个任期的4年。国情咨文释放的大量信息，对于在新一代领导人带领下步入伟大民族复兴之旅的中国，有着一定的借鉴意义。 正当中国农历新年之际，美国总统奥巴马于2月13日在华盛顿国会山进行了2013...
金融脱媒：动了谁的奶酪？
从中国过去10年的社会融资规模结构看，金融脱媒正在逐步深化，其对货币政策指标的冲击尤为明显。单纯锚定货币供应量指标，难以起到预期的政策效果。央行采取以市场利率为锚的公开市场操作，将会日渐重要。 传统上，金融市场是以商业银行为中心的，银行作为资金的供应方（通常是储户）与资金的需求方...
长期投资者放眼农田
长期投资者放眼农田气候异常所引发的粮食减产，加快了“农业通胀”时代的到来。看好农田投资的长期收益与稳定收入流，养老基金、保险公司和主权财富基金纷纷投身其中。但与之相伴的环境和社会问题，值得各路投资人在下注前认真考量。 美国是世界上最大的粮食出口国。以种植面积来衡量，2012年应该是其有史以来最大的...
封面故事
商业模式
雅虎之殇：走向末路的昔日猛虎
雅虎之殇：走向末路的昔日猛虎在高科技行业，成功往往是失败之母。多少曾经的王者因满足于一时的成功，最终被淘汰。雅虎正是这样的企业。其从创立伊始就没有立下引领高科技行业的长线战略，而将自己定位于媒体公司，这种平庸的志向直接注定了雅虎今天的没落。 1994年，大名鼎鼎的雅虎由美籍华人杨致远和他在斯坦福大学的博士生...
解构境外上市中的信托安排
解构境外上市中的信托安排借助信托这一工具，实际控制人就可以在境外上市时，一方面通过转换身份等方式绕道实现重组，另一方面又保证资产倒手过程不失控。此外，还可以悄悄地把部分人作为酌情信托受益人隐藏在背后而无需披露，真是一个完美的布局。 “房姐事件”一不小心牵出了潘石屹的陈年旧事，使得境外家族信托这一神秘领域...