日升月恒福寿双赢 新形势—— 美国全面复苏、欧债危机见底、新兴经济体仍然困难 QE退出预期令投资市场承压 一、国际经济形势分析 主要大宗商品近两年表现 黄金走势 期铜走势 期铝走势 二、国内经济形势分析 国家统计局发布的数据显示，二季度GDP增速为7.5%，继一季度后增速继续放缓。 汇丰6月中国制造业PMI终值为48.2，较初值（48.3）进一步下修，创9个月新低。其中，6月制造业新订单指数47.6，同创9个月新低。 注：PMI值低于50通常反映制造业衰退。 经济荣枯线 中国经济增长继续放缓 “克强经济学”三要点 不刺激 去杠杆 调结构 三、解读“克强经济学” 不刺激 经济减速明确 不刺激 货币政策趋紧 去杠杆 债市风暴来袭 去杠杆 信托资产危机 去杠杆 企业债盲目扩张 去杠杆 违约风险加大 图：超日债的市场走势图 去杠杆 金融改革势在必行 去杠杆 金融股表现承压 交通银行今年股价表现 建设银行今年股价表现