个人简介
陈超，中国投资有限责任公司私募股权投资部欧洲基
金负责人。曾任工银瑞信基金管理有限公司首席经济
学家，公司投委会成员。中国金融智库——中国金融
四十人论坛成员。中国人民银行研究生部金融学博士，
英国牛津大学萨伊德商学院和默顿学院金融经济学硕
士（MFE)，英国政府志奋领学者，德国柏林经济学院
“高级宏观经济与货币政策”项目学者。先后供职于
中国人民银行、中央汇金投资有限责任公司和中国投
资有限责任公司，曾参与系统性金融风险评估、国有
商业银行股份制改革、证券公司重组与风险处置和主
权财富基金资产配置与战略研究工作。

目 录
经济长期视角-人口结构
经济中期视角-产能周期
经济短期视角-库存周期
长期视角：
增长：人口红利消失和刘易斯拐点出现使出口、投资的中枢下行，潜在增速下降。

通胀：人口结构变化也将会引致劳动力成本上升 ，令CPI出现周期驱动因素之外的趋势上行。

中期视角：
增长：外需依存度下降和国内需求增速回落将会令制造业中期去产能，但短期会伴随库存周期波动。

短期视角：
增长：去库存进入尾声，基建和地产投资令增长上行；但外需偏弱，经济回升幅度有限。

通胀：由于流动性和增长回升，CPI和PPI将温和回升。

流动性：由于政策中性略偏松和增长回升带动，流动性将会延续回升。

核心结论：
目 录
经济长期视角-人口结构
经济中期视角-产能周期
经济短期视角-库存周期
。。。

五个波动特点：
1. 波动的强度：理性下降。

2. 波动的深度：显著提高。

3. 波动的幅度：趋于缩小。

4. 波动的平均高度：适度提升。

5. 波动的长度：明显延长。