摘要
随着经济全球化和信息化的发展，企业的经营环境变得复杂多样，企业竞争也
变得日益激烈，企业财务管理不仅应有精细的管理，还应有高瞻远瞩的战略远光和
战略思想，因此，制定和实施财务战略显得越来越重要。科学合理的财务战略有利
于企业筹集资金，投放资金，不断提高资金的利用效率。因此，财务战略的制定和
实施，已成为理论界和实务界关注的热点。

现代财务战略管理要求企业建立以价值管理为核心的财务战略体系，EVA
（Economic Value Added）即经济增加值的推出，为财务战略体系的制定提供的新
的研究视角。因此，本文通过研究以EVA为核心的财务战略，帮助企业更加关注
价值创造，降低资本成本，从长远提高核心竞争力，指导企业顺利的实施EVA的
价值管理和帮助企业提升价值。

本文选取2008和2009年上市公司EVA排名前100和后100的企业为研究样
本，首先通过Pearson相关性分析得出：无论是EVA大于0，还是小于0，EVA与
企业价值的相关系数都大于传统会计利润指标与企业价值的相关系数，由此说明
EVA比传统会计利润更能反映企业价值，我国引入EVA对国有企业经营者绩效评
价有其合理性，引入EVA评价体系更有利企业经营者朝着为企业价值提升的方向
发展，有利于企业价值的创造。同时说明，本文选用EVA为视角研究财务战略的
合理性。

其次，本文通过一元回归分析得出，EVA对企业价值的影响大于传统会计利润
指标对企业价值的影响，并通过逐步回归分析，得出EVA和每股经营现金流与企
业价值之间的关系。

最后，本文将EVA的理念与企业财务战略结合，构建了以EVA为核心的财务
战略。在构建以EVA为核心的融资战略时，本文发现，如果将EVA的理念融入到
融资战略中，能打破我国资本市场长期存在的融资悖论现象，即EVA使企业管理
者更清楚的认识权益资本成本，在做融资决策时，认真的权衡权益资本成本和债务
资本成本的利弊，不再因为债务资本成本需要支付利息带来利润降低而排斥债务融
资。

关键词：财务战略；经济增加值；企业价值；实证分析