目录：
I. 供给问题加剧 p.2
II. 开发商调研 – 开发建设 p.5
III. 开发商调研 – 土地 p.7
IV. 开发商调研 – 销售 p.9
V. 开发商调研 – 房价 p.11
VI. 开发商调研 – 开发商融资 p.13
VII. 开发商调研 – 保障性住房 p.15
VIII. 开发商调研 – 政策预期 p.17
IX. 附录 – 一线、二线和三线
城市房屋库存 p.18

内容提要
渣打银行进行的第三次中国房地产开发企业调研显示，房地产行业正经历考验，
但整体情况仍然良好。建设开工并未推迟，但部分住房销售延迟。房屋成交量
低于峰值，但还未暴跌。

土地价格保持平稳，调研企业中半数在今年三季度有拿地计划。土地交易量自今
年2 月以来同比零增长。今年下半年商业类开工建设同比增长率应会从30%以上
的高速回落。保障性住房建设将会在一定程度上带动住房建设增长率。

经我们估算，目前35 个大城市房屋库存相当于3 个月销量，到今年年底，库存将
上升到相当于7 个月销量。更多开发商正在考虑降价。下半年随着库存上升，
降价动机也会增加。

融资难度增大，银行信贷难以获得，信托贷款和地下融资愈发普遍。实际违约个
案似乎高于媒体报道。

参与调研的房地产开发企业没有参与保障性住房建设，不过令人吃惊的是，他们
对中央政府实现保障性住房建设目标持乐观态度。

极少数的房地产开发企业预期未来3 到6 个月房地产政策会放松；多数企业预计
政策会进一步趋紧，加之新增房屋库存，房地产行业的冬天仍未结束。