特斯拉的“五新”产品 新能源汽车行业特斯拉系列专题之一｜2020.1.3 核心观点 中信证券研究部 特斯拉利好频出，股票屡创历史新高，长期战略看好特斯拉供应链投资机会。 ▍特斯拉产品用“五新”特点，具备电动车稀缺性。 ▍（1）外观：特斯拉 Model S第一次造出了没有了进气格栅的汽车，第一次采用 前档直连天窗的整块玻璃，近期发布的 Cybertruck造型有“火星车”的科技感。 宋韶灵 首席新能源汽车 分析师 ▍（2）架构：作为正向开发的电动平台车型，动力电池平铺在地盘上，并通过持 续的技术创新不断缩短车用线束长度。 S1010518090002 ▍（3）软件：特斯拉首个实现OTA，能够直接用软件来升级汽车使用功能，Autopilot 持续升级，是目前最为智能的量产车。 ▍（4）销售：特斯拉采用类似苹果的直销模式，并在行业内第一次实现了大规模 预售，Model 3上市时最高预售量达到了 50万辆，2019年底发布的 Cybertruck 车型也在 6日内达到了 25万辆的水平。 陈俊斌 首席制造产业 分析师 ▍（5）性能：持续保持对竞争对手的领先，在其它竞争对手电动车型续航在约 200km水平时，特斯拉量产车型达到 400km以上；而在竞争对手车型续航达到 400km水平时，量产车型续航则进一步提高至 600km以上。 S1010512070001 ▍风险因素：软件技术快速更替与专利风险；欧美传统车企正向开发电动平台车型 推出导致行业竞争加剧；潜在低概率安全事故发生风险。 敖翀 首席周期产业 分析师 ▍投资策略：特斯拉产品竞争力强，供应链空间大、示范效应强，国产 Model 3 降价超预期，上海工厂爬产进度超预期，基本面利好持续催化。继续重点推荐特 斯拉供应链。特斯拉国产零部件供应链主线，推荐：三花智控、华域汽车、拓普 集团、宁波华翔、均胜电子、岱美股份、宏发股份，建议关注：旭升股份； LG 化学供应链中，推荐：璞泰来、星源材质、新宙邦、当升科技、杉杉股份，建议 关注：先导智能、恩捷股份、科达利。 S1010515020001 徐涛 首席电子分析师 S1010517080003 王喆 首席化工分析师 S1010513110001 请务必阅读正文之后的免责条款 新能源汽车行业特斯拉系列专题之一｜2020.1.3 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） 2019E 0.51 PE 收盘价 （元） 简称 评级 2018 0.47 2.55 0.71 1.17 1.07 1.39 0.94 0.73 1.37 0.64 0.96 0.84 0.84 0.72 0.99 0.39 2020E 0.59 2.23 0.65 1.74 1.28 1.96 1.15 0.75 2.37 1.41 1.42 1.18 1.43 1.36 0.39 1.49 2018 38 10 26 13 17 23 37 48 64 84 34 42 54 39 14 116 2019E 35 12 40 11 19 20 36 59 49 51 29 36 39 29 49 42 2020E 31 12 28 9 三花智控 华域汽车 拓普集团 宁波华翔 均胜电子 岱美股份 宏发股份 旭升股份 璞泰来 18.02 26.09 18.42 15.63 17.73 31.87 34.47 34.94 87.06 53.88 32.32 35.68 45.59 27.94 13.60 45.33 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 — 2.09 刘海博 首席机械分析师 S1010512080011 0.46 1.45 0.94 14 16 30 47 37 38 23 30 32 21 35 30 1.62 0.96