私募证券投资是一种新型的投资工具，经过多年的发展也在不断地壮大，现在已 经成为深受大家青睐的投资工具。当然，私募证券投资在飞速发展的同时，也面临很 多投资风险。因此，对私募证券投资基金的投资风险控制研究非常重要。 本文以 ZJX 资本管理有限公司为例，对私募证券投资基金投资风险控制进行研 究。首先阐述了本文的研究背景及意义，在梳理了关于风险控制的国内外研究现状的 基础上，依据私募证券投资基金、投资基金等相关理论，详细分析了 ZJX 私募证券投 资基金的投资风险控制现状包括风险识别、风险控制措施及风险评估，并指出公司构 建风险控制策略的必要性。而后基于 VaR 模型对于 ZJX 私募证券投资基金投资风险 进行实证定量分析。通过对 ZJX 私募证券投资基金九大债券在 2019 年第一季度历史 收盘价格的数据收集，基于 VaR 模型计算出，固定时间内，投资组合所产生的损失与 市场风险呈正相关；然后通过哈里·马科维茨的均值-方差模型，可以分别求出既定期 望收益率下最小方差的投资组合，以及最大期望收益的投资组合。然后，通过对公司 当前的风险评估方法与本文所用的 VaR 模型对比分析，指出运用 VaR 更加符合公司 实际。在此基础上，发现 ZJX 私募证券投资基金投资风险存在着“人为主观”风险、投 资风险控制水平不高、全面投资风险管理缺失及投资风险评估方法不科学的问题。最 后，提出了包括事前控制、事中控制及事后控制等全过程控制措施，构建公司的内部 控制体系，制定严格的投资管理流程及加强信息共享，设置激励措施等系列改进对策。 为了保障改进后的 ZJX 私募证券投资基金投资风险管控对策能够顺利实施且达到预 期效果，还制定了建立基金运营数据库，善于运用技术工具，设置风险预算，控制系 统性风险等一系列保障措施。 本文的研究，既解决了 ZJX 公司私募证券投资基金投资风险存在的问题，提高了 公司的风险管控水平，促进了公司持续快速发展；又可以为其他同类型公司的私募证 券投资基金投资风险管控提供借鉴和参考。 关键字：私募证券投资基金 投资风险控制 风险价值评估模型 均值-方差模型 信息共享河北地质大学硕士学位论文 III ABSTRACT Private equity investment is a new kind of investment tool. After years of development, it has become a popular investment tool. Of course, with the rapid development of private equity investment, it also faces many investment risks. Therefore, it is very important to study the investment risk control of private securities investment funds. This article takes ZJX Capital Management Co., Ltd. as an example to study the investment risk control of private securities investment fund. Firstly, this article expounds the research background and significance of this article, on the basis of combing the domestic and foreign research status of risk control, according to the relevant theories of private equity investment fund and investment fund, analyzes the investment risk control status of zjx private equity investment fund in detail, including risk identification, risk control measures and risk assessment, and points out that the company constructs risk control strategy necessity. Then, based on the VAR model, this article makes an empirical quantitative analysis on the investment risk of zjx private equity investment fund. Through the data collection of the historical closing prices of the nine bonds of zjx private equity investment fund in the first quarter of 2019, based on the VAR model, it is calculated that the loss of the portfolio is positively correlated with the market risk in a fixed period of time; then, through Harry Markowitz's mean variance model, we can find the portfolio with the minimum variance under the expected return rate, and the portfolio with the minimum variance A portfolio with a large expected return. Then it points out that the VAR model used in this article is more in line with the actual VAR model. On this basis, it is found that there are some problems in the investment risk of zjx private equity investment fund, such as "man-made subjective" risk, low level of investment risk control, lack of comprehensive investment risk management and unscientific evaluation method of investment risk. Finally, the paper puts forward the whole process control measures including pre control, in-process control and post control, constructs the company's internal control system, formulates strict investment management process and strengthens information sharing, and sets up incentive measures. In order to ensure that the improved zjx private securities investment fund investment risk control measures can be implemented smoothly and achieve the desired results, a series of safeguard measures are also formulated, such as establishing fund operation database, being good at using technical tools, setting up risk budget and controlling systematic risk.ZJX 私募证券投资基金投资风险控制研究 IV The research of this article not only solves the problems existing in the investment risk of zjx company's private securities investment fund, improves the level of risk control of the company, and promotes the sustained and rapid development of the company; it can also provide reference and reference for the investment risk control of private equity investment fund of other similar companies. KEYWORDS：Private equity investment fund investment risk control Value at Risk mean—variance model information sharing河北地质大学硕士学位论文 V 目 录 摘要..........I ABSTRACT.............................III 目 录........V 第一章 绪论............................1 1.1 研究背景及意义...........1 1.1.1 研究背景.............1 1.1.2 研究意义.............5 1.2 国内外研究现状...........5 1.2.1 国外研究现状.....5 1.2.2 国内研究现状.....7 1.2.3 研究述评............8 1.3 研究方法与研究内容...9 1.3.1 研究内容.............9 1.3.2 研究方法...........10 1.4 技术路线....................11 1.5 本文的创新点............11 第 2 章 相关概念界定和理论13 2.1 私募证券投资基金的概念........................13 2.2 私募证券基金投资风险来源及控制方法..............................13 2.2.1 私募证券基金投资风险的来源.....13 2.2.2 投资风险控制的方法.....................15 2.3 投资基金的相关理论16 2.3.1 交易成本理论..16 2.3.2 委托代理理论..17 2.3.3 契约理论..........18 第 3 章 ZJX 私募证券投资基金投资风险控制现状..........................21 3.1 ZJX 公司简介.............21 3.1.1 发展规模...........21 3.1.2 管理团队...........22 3.1.3 组织架构...........22ZJX 私募证券投资基金投资风险控制研究 VI 3.2 ZJX 私募证券投资基金投资运作的基本内容.......................24 3.3 ZJX 私募证券投资基金现行的投资风险控制举措...............24 3.3.1 ZJX 私募证券投资基金投资风险识别.........................24 3.3.2 ZJX 私募证券投资基金投资风险控制措施.................26 3.3.3 ZJX 私募证券投资基金投资风险评估.........................30 第 4 章 基于 VaR 模型的 ZJX 私募证券投资基金投资风险评估及问题分析...............31 4.1 数据收集....................31 4.2 基于 VaR 模型的 ZJX 私募证券投资基金风险价值评估....31 4.2.1 债券的收益率、期望收益率、方差和标准差............32 4.2.2 债券的日 VaR 值............................34 4.2.3 债券的 MVaR 值............................36 4.2.4 债券的 CVaR 值.............................37 4.2.5 债券的 VaR 贡献率........................38 4.3 基于哈里o马科维茨的均值-方差模型的 ZJX 私募证券投资基金优化配置.....38 4.3.1 在已知权重情况下计算收益与风险.............................38 4.3.2 有效前沿计算函数..........................39 4.4 公司当前的投资风险价值评估方法与 VaR 评估模型效果对比........................40 4.5 ZJX 公司私募证券投资基金投资风险控制的问题...............42 4.5.1 存在“人为主观”风险..................42 4.5.2 投资风险控制的水平不高..............43 4.5.3 全面投资风险管理的缺失..............43 4.5.4 内幕交易防范管理制度缺失..........43 4.5.5 投资风险评估方法不科学..............44 第 5 章 ZJX 私募证券投资基金投资风险控制的改进建议..............45 5.1 投资风险控制建议改进的指导思想.......45 5.1.1 总体思路..........45 5.1.2 投资风险控制目标.........................45 5.1.3 投资风险控制原则.........................46 5.2 ZJX 私募证券投资基金投资风险控制的改进建议...............46 5.2.1 全过程控制措施..............................46 5.2.2 构建公司的内部控制体系..............47 5.2.3 制定严格的投资管理流程..............48 5.2.4 加强信息共享，设置激励措施......51 5.3 ZJX 私募证券投资基金投资风险控制改进的保障措施.......52河北地质大学硕士学位论文 VII 5.3.1 建立基金运营数据库......................52 5.3.2 善于运用技术工具..........................52 5.3.3 设置投资风险预算..........................53 5.3.4 控制系统性风险..............................54 第 6 章 结论与展望................55 6.1 结论............................55 6.2 展望............................56。。。。。。以下内容略