现如今中国经济已由高速增长步入中高速增长阶段，市场结构在不断地优化 升级，由以往的中国制造逐步向中国创造过渡，国家对创新性科技产业更加的重 视，而发展科技创新型企业需要金融资本市场的支持。为了给科创企业提供融资 平台，２０１８年我国科创板应运而生，在科创板试行注册制改革，这一举措改变 了我国资本市场上的制度模式，有利于中国资本市场整体发展。科创板实行注册 制改革以来，取得了一些成绩，同样在改革当中也出现了一些问题，包括：上交 所对个别违规信息披露的处罚力度不够；部分发行人与保荐机构代理人的责任履 行不到位；市场活跃度不高，缺少头部企业带动。如果这些问题不解决会给科创 板带来很大的负面影响，解决这些问题使科创板注册制能够良好运行就变得尤为 重要，论文就这些现存问题进行研究。 美国纳斯达克市场作为注册制运行较为成熟的资本市场之一，其成功的经验 值得科创板学习借鉴，由此论文采用了比较分析的方法，以纳斯迖克市场注册制 与科创板制进行比较，立足我国国情创造性的借鉴纳斯达克注册制的经验，来解 决科创板目前存在的问题。通过对两个市场的注册制制度比较与外部环境比较； 发现科创板无论从制度本身还是市场环境上，都与纳斯达克市场存在一定的差 距。 通过纳斯达克与科创板注册制的比较，得出以下结论：纳斯达克的成功得益 于其严苛且完备的法律体系，来确保了市场进行有序的审核以及监督；市场的分 层有利于满足不同规模上市公司的融资需求？，市场上头部企业的带动，保持了市 场的活跃度。在论文最后从注册制制度本身与其所在市场环境两个方面，就目前 问题的解决与市场的完善，提出了笔者的建议：提高法律处罚力度；适当删减审 核问询内容；提高证券中介机构人员的素质；引导优质企业进入科创板。 通过本文的研究，以期望对我国科创板的注册制改革有所帮助，能够对我国 资本市场的改革发展提供有益的借鉴。 关键词：纳斯达克科创板注册制上市制度信息披露 Ｉ Ａｂｓｔｒａｃｔ Ａｔｐｒｅｓｅｎｔ，Ｃｈｉｎａｆｓｅｃｏｎｏｍｙｈａｓｓｔｅｐｐｅｄｆｒｏｍｈｉｇｈ－ｓｐｅｅｄｇｒｏｗｔｈｔｏｍｅｄｉｕｍ ｈｉｇｈ－ｓｐｅｅｄｇｒｏｗｔｈｓｔａｇｅ，ｔｈｅｍａｒｋｅｔｓｔｒｕｃｔｕｒｅｉｓｃｏｎｓｔａｎｔｌｙｏｐｔｉｍｉｚｅｄａｎｄｕｐｇｒａｄｅｄ， ａｎｄｔｈｅｔｒａｎｓｉｔｉｏｎｆｒｏｍｔｈｅｆｏｒｍｅｒｍａｄｅｉｎＣｈｉｎａｔｏＣｈｉｎａ＇ｓｃｒｅａｔｉｏｎｉｓｇｒａｄｕａｌ．Ｔｈｅ ｓｔａｔｅａｔｔａｃｈｅｓｍｏｒｅｉｍｐｏｒｔａｎｃｅｔｏｔｈｅｉｎｎｏｖａｔｉｖｅｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｄｕｓｔｒｙ，ａｎｄ ｔｈｅｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｖｅｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｎｅｅｄｓｔｈｅｓｕｐｐｏｒｔ ｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔ．Ｉｎ２０１８，Ｃｈｉｎａ＇ｓｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄ ｃａｍｅｉｎｔｏｂｅｉｎｇ，ａｎｄｔｈｅｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｒｅｆｏｒｍｗａｓｔｒｉｅｄｏｕｔｏｎｔｈｅｓｃｉｅｎｃｅａｎｄ ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄ．ＴｈｉｓｍｏｖｅｃｈａｎｇｅｄｔｈｅｉｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌｍｏｄｅｌｏｆＣｈｉｎａ＇ｓ ｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔ，ｗｈｉｃｈｉｓｃｏｎｄｕｃｉｖｅｔｏｔｈｅｏｖｅｒａｌｌｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａｆｓｃａｐｉｔａｌ ｍａｒｋｅｔ．Ｓｉｎｃｅｔｈｅｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎｏｆｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｒｅｆｏｒｍｉｎｔｈｅｓｃｉｅｎｃｅａｎｄ ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄ，ｓｏｍｅａｃｈｉｅｖｅｍｅｎｔｓｈａｖｅｂｅｅｎｍａｄｅ，ａｎｄｓｏｍｅ ｐｒｏｂｌｅｍｓｈａｖｅａｌｓｏａｐｐｅａｒｅｄｉｎｔｈｅｒｅｆｏｒｍ，ｉｎｃｌｕｄｉｎｇ：ｔｈｅｐｕｎｉｓｈｍｅｎｔｏｆｔｈｅＳｈａｎｇｈａｉ ｓｔｏｃｋｅｘｃｈａｎｇｅｆｏｒｔｈｅｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅｏｆｉｎｄｉｖｉｄｕａｌｉｌｌｅｇａｌｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｉｓｎｏｔｅｎｏｕｇｈ； ｓｏｍｅｉｓｓｕｅｒｓａｎｄｔｈｅａｇｅｎｔｓｏｆｔｈｅｒｅｃｏｍｍｅｎｄａｔｉｏｎａｇｅｎｃｉｅｓｄｏｎｏｔｐｅｒｆｏｒｍｔｈｅｉｒ ｒｅｓｐｏｎｓｉｂｉｌｉｔｉｅｓｉｎｐｌａｃｅ；ｔｈｅｍａｒｋｅｔａｃｔｉｖｉｔｙｉｓｎｏｔｈｉｇｈ，ａｎｄｔｈｅｒｅｉｓａｌａｃｋｏｆｌｅａｄｉｎｇ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ．Ｉｆｔｈｅｓｅｐｒｏｂｌｅｍｓａｒｅｎｏｔｓｏｌｖｅｄ，ｉｔｗｉｌｌｂｒｉｎｇａｇｒｅａｔｎｅｇａｔｉｖｅｉｍｐａｃｔｔｏ ｔｈｅｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄ．Ｉｔｉｓｐａｒｔｉｃｕｌａｒｌｙｉｍｐｏｒｔａｎｔｔｏｓｏｌｖｅｔｈｅｓｅ ｐｒｏｂｌｅｍｓａｎｄｍａｋｅｔｈｅｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｏｆｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ ｂｏａｒｄｒｕｎｗｅｌｌ．Ｔｈｉｓｐａｐｅｒｓｔｕｄｉｅｓｔｈｅｓｅｅｘｉｓｔｉｎｇｐｒｏｂｌｅｍｓ． Ａｓｏｎｅｏｆｔｈｅｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔｓｗｉｔｈｍａｔｕｒｅｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍ，ｔｈｅｓｕｃｃｅｓｓｆｕｌ ｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｏｆＮＡＳＤＡＱｍａｒｋｅｔｉｎｔｈｅＵｎｉｔｅｄＳｔａｔｅｓｉｓｗｏｒｔｈｌｅａｒｎｉｎｇｆｒｏｍ． Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｔｈｉｓｐａｐｅｒａｄｏｐｔｓｔｈｅｍｅｔｈｏｄｏｆｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓｔｏｃｏｍｐａｒｅａｎｄ ａｎａｌｙｚｅＮａｓｄａｑｍａｒｋｅｔｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍａｎｄｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄｓｙｓｔｅｍ， ａｎｄｃｒｅａｔｉｖｅｌｙｂｏｒｒｏｗｔｈｅｅｘｐｅｒｉｅｎｃｅｏｆＮＡＳＤＡＱｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｔｏｓｏｌｖｅｔｈｅ ｅｘｉｓｔｉｎｇｐｒｏｂｌｅｍｓｏｆｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄ．Ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅ ｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍａｎｄｔｈｅｅｘｔｅｒｎａｌｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔｏｆｔｈｅｔｗｏｍａｒｋｅｔｓ，ｉｔｉｓｆｏｕｎｄｔｈａｔ ｎｏｍａｔｔｅｒｆｒｏｍｔｈｅｓｙｓｔｅｍｉｔｓｅｌｆｏｒｔｈｅｍａｒｋｅｔｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ，ｔｈｅｒｅｉｓａｃｅｒｔａｉｎｇａｐ ｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄａｎｄｔｈｅＮａｓｄａｑｍａｒｋｅｔ． ｔｉ ＢｙｃｏｍｐａｒｉｎｇｔｈｅｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｏｆＮＡＳＤＡＱｗｉｔｈｔｈａｔｏｆｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃａｎｄ ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄ，ｔｈｅｆｏｌｌｏｗｉｎｇｃｏｎｃｌｕｓｉｏｎｓａｒｅｄｒａｗｎ：ｔｈｅｓｕｃｃｅｓｓｏｆ ＮＡＳＤＡＱｂｅｎｅｆｉｔｓｆｒｏｍｉｔｓｓｔｒｉｃｔａｎｄｃｏｍｐｌｅｔｅｌｅｇａｌｓｙｓｔｅｍｔｏｅｎｓｕｒｅｔｈｅｏｒｄｅｒｌｙ ａｕｄｉｔａｎｄｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎｏｆｔｈｅｍａｒｋｅｔ；ｔｈｅｓｔｒａｔｉｆｉｃａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｍａｒｋｅｔｉｓｃｏｎｄｕｃｉｖｅｔｏ ｍｅｅｔｉｎｇｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｎｅｅｄｓｏｆｌｉｓｔｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｏｆｄｉｆｆｅｒｅｎｔｓｃａｌｅｓ；ｔｈｅｌｅａｄｉｎｇ ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｎｔｈｅｍａｒｋｅｔｄｒｉｖｅａｎｄｋｅｅｐｔｈｅｍａｒｋｅｔａｃｔｉｖｅ．Ａｔｔｈｅｅｎｄｏｆｔｈｅｐａｐｅｒ， ｆｒｏｍｔｈｅｔｗｏａｓｐｅｃｔｓｏｆｔｈｅｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｉｔｓｅｌｆａｎｄｉｔｓｍａｒｋｅｔｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ，ｔｈｅ ａｕｔｈｏｒｐｕｔｓｆｏｒｗａｒｄｓｏｍｅｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓｏｎｔｈｅｓｏｌｕｔｉｏｎｏｆｔｈｅｃｕｒｒｅｎｔｐｒｏｂｌｅｍｓａｎｄｔｈｅ ｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔｏｆｔｈｅｍａｒｋｅｔ：ｔｏｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｌｅｇａｌｐｕｎｉｓｈｍｅｎｔ；ｔｏａｐｐｒｏｐｒｉａｔｅｌｙｃｕｔ ｄｏｗｎｔｈｅｃｏｎｔｅｎｔｏｆｅｘａｍｉｎａｔｉｏｎａｎｄｉｎｑｕｉｒｙ；ｔｏｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｑｕａｌｉｔｙｏｆｔｈｅｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ ｉｎｔｅｒｍｅｄｉａｒｉｅｓ；ｔｏｇｕｉｄｅｈｉｇｈ－ｑｕａｌｉｔｙｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓｉｎｔｏｔｈｅｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｃａｌ ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄ． Ｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｒｅｓｅａｒｃｈｏｆｔｈｉｓｐａｐｅｒ，ｗｅｈｏｐｅｔｈａｔｉｔｗｉｌｌｂｅｈｅｌｐｆｕｌｔｏｔｈｅｒｅｆｏｒｍｏｆ ｔｈｅｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎｓｙｓｔｅｍｏｆｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄｉｎＣｈｉｎａ，ａｎｄｃａｎ ｐｒｏｖｉｄｅｕｓｅｆｕｌｒｅｆｅｒｅｎｃｅｆｏｒｔｈｅｒｅｆｏｒｍａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆＣｈｉｎａ＇ｓｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔ． Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ＮＡＳＤＡＱ；Ｓｃｉｅｎｃｅａｎｄｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙｉｎｎｏｖａｔｉｏｎｂｏａｒｄ；Ｒｅｇｉｓｔｒａｔｉｏｎ Ｓｙｓｔｅｍ；Ｌｉｓｔｉｎｇ；；ＩｎｆｏｒｍａｔｉｏｎＤｉｓｃｌｏｓｕｒｅ； ｍ 目录 内容摘要丨 ＡｂｓｔｒａｃｔＩＩ Ｂ１￥绪论４ １．１研究背景、目的及意义４ １．１．１研宄背景４ １．１．２研宄目的及意义４ １．２研究内容与框架５ １？３研究思路与方法６ １．３．１研宄思路６ １．３．２研究方法７ １．４创新与不足７ １．４．１研宄创新７ １．４．２研宄不足７ １．