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CUE公司参与PPP模式污水处理项目的可行性研究报告

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文本描述
2015 年 4 月 16 日,国务院针对当前水污染日益严重的现实,计划以“水十 条”为基本标准,明确提出鼓励社会资本加入到污水治理的工作中,以推动污水 治理工作的进一步优化。而在新的发展时期,利用 PPP 模式进行污水处理工作, 与现有市场经济体制发展状况和政府工作要求,能够保证不断提升污水处理公司 的项目运营能力,强化企业的社会责任感,以便帮助企业树立更好的社会形象, 提升企业综合竞争实力,更为社会创造更多财富。 本文利用 PPP 模式的相关理论,从 CUE 公司污水处理项目的研究出发,结 合该公司的市场能力,公司在参与 PPP 模式的污水处理工作中的项目实施能力, 公司对于该项目的投资能力以及风险管理能力,确定项目实施的可行性及项目实 施可能产生的影响。本文第一章主要介绍文章的背景,研究 PPP 模式下 CUE 公 司污水处理项目建设的意义以及污水处理项目建设过程中 PPP 模式的应用现状。 第二章则从 PPP 模式的研究出发,通过对 PPP 模式的定义、基本特点、现有发展 分类、架构模式、运营模式以及项目运作可行性研究的相关理论等的分析,确定 PPP 模式的基本内涵具体的应用方式等。第三章到第五章则分别从 CUE 公司 PPP 模式下污水处理项目的市场可行性、实施可行性以及经济评价等角度入手,综合 CUE 公司市场发展需求和发展战略、项目竞争能力、项目经营能力、现有技术能 力、人力资源状况以及投资能力和财务盈利能力等,确定该公司现有水平是否能 够支撑 PPP 模式下污水处理项目的建设和运营。第六章以 PPP 模式污水处理项目 的风险识别和风险应对策略入手,确定该公司建设和运营 PPP 模式下污水处理项 目可能面临的风险以及面对风险需要采取的各项措施,以期为公司项目运营提供 更加全面可行的建议。 关键词:PPP模式;CUE公司;污水处理项目;可行性2 Abstract April 16, 2015, the State Council for the current water pollution increasingly serious reality, plans to water ten as the basic standard, clearly put forward to encourage social capital to join the sewage treatment work to promote the further optimization of sewage treatment work. In the new development period, the use of PPP model for sewage treatment work, with the existing market economic system development and government work requirements, to ensure continuous improvement of sewage treatment company's project operation capacity, strengthen the corporate social responsibility, in order to help enterprises establish Better social image, enhance the comprehensive competitiveness of enterprises, more social to create more wealth. Based on the research of PPP model, this paper, based on the research of CUE wastewater treatment project and combining with the market ability of the company, the project implementation ability of the company in the sewage treatment work of PPP mode, the investment ability and risk management of the project Capacity, to determine the feasibility of the implementation of the project and the implementation of the project may have the impact. The first chapter of this paper mainly introduces the background of the article, the significance of the construction of CUE wastewater treatment project under the PPP mode and the application of PPP mode in the construction of sewage treatment project. The second chapter starts from the research of PPP model, and analyzes the basic connotation of PPP model by analyzing the definition of PPP model, the basic characteristics, the existing development classification, the architecture model, the operation mode and the related theory of project operation feasibility study Specific application and so on. The third chapter to the fifth chapter respectively from the CUE company PPP mode sewage treatment project market feasibility, implementation feasibility and economic evaluation point of view, integrated CUE company market development needs and development strategy, project competitiveness, project management ability , Existing technology capacity, human resource status and investment capacity and financial profitability, etc., to determine whether the company's existing level can support the PPP mode of sewage treatment project construction and3 operation. In the sixth chapter, the risk identification and risk coping strategies of the PPP model sewage treatment project are used to determine the risks that the company may face in the construction and operation of the PPP project and the measures that need to be taken in order to operate the project to provide more comprehensive and feasible recommendations. Key words:PPP model, CUE company, sewage treatment project,feasibility1 绪论 1 1 绪论 1.1 研究背景 自 1995 年以来,我国突发性水污染事件大约有 1.1 万起。其中,仅 2014 年 经我国环境保护部彻查并处理的 98 起重大突发性环境事件中,有 60 起与水污染 事件相关。以水污染为主的环境污染事件,显然对当前人民的生活和发展已经造 成严重影响,并制约着我国经济水平的进一步提高和社会生活的稳定,引起党中 央国务院、国家政府机关、各级地方政府机关、各级企业部门以及社会公众的关 注。同时,多起频发的水污染事件也再次提高各级政府以及各企业对于水污染治 理工作的重视程度。尤其在当前形势下,我国城镇化水平不断提高,各项基础设 施建设投入加大,需要相应的社会资源、自然资源配套发展,以满足人民生产和 生活的需要。国家着力发展的南水北调项目以及其他水资源调配项目同样表示在 我国当前发展过程中,水资源问题已经成为经济发展的大问题。因此,从以上角 度来说,为满足当前社会发展需求,需要加快水污染治理工作,避免因各类水污 染影响我国社会的综合建设水平和人民生命财产安全。 2015 年 4 月 16 日,国务院印发了《水污染防治行动计划》,其中重点强调 的“水十条”即针对当前的水污染治理工作提出新型要求。根据“水十条”的工作要 求,到 2017年,我国拟投资 2万亿元应用于水污染治理工作,环保产业正式成为 当前社会高速增长产业,同时对于社会效益的有效提高将持续产生推动作用。当 然,与我国水污染治理项目投入要求相比,政府现有的资金投入还不足以支撑整 体环保产业项目的运转。因此,需要依靠市场机制的有效运行,改变原有融资模 式,增加社会融资渠道,并利用环保产业的社会融资项目促进公共基础建设模式 的改变,实现公共服务水平的提高。PPP 模式作为国家出台的新型环保政策支持 模式,不仅改善了现有水污染治理工作的融资情况,而且为环保产业的高速发展 创造条件。且随着“水十条”实践水平的深化,我国污水治理工作也在不断深化, 并推动 PPP 模式正式成为水污染治理工作的核心应用模式。从此种角度来说,研 究 PPP 模式下污水处理项目,能够帮助明确社会企业的污水处理工作能力,同时 对于我国 PPP模式下水污染治理工作的可行办法具有参考价值。 CUE 公司作为污水处理工作的先驱企业,着力于再生水项目的处理工作,与 政府合作建设完成集美新城滨水西岸再生水处理站、埭溪桥农村污水处理站和后 溪工业组团污水处理站等项目,在污水处理工作中取得显著成绩。在当前“水十 条”政策出台、我国 PPP 模式污水处理工作着重推广以及政府的关注和支持下, CUE 公司的污水处理项目在为社会创造巨大收益的同时,也有效提升其社会服务CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 2 水平和社会影响力,综合竞争实力显著。因此,加强对其公司污水处理项目可行 性的研究,对于其他同类公司具有借鉴意义,对于我国环保产业的发展具备推动 作用。 1.2 研究目的及意义 1.2.1 研究目的 PPP 模式的有效应用,减轻了政府融资负担,保证社会资本的有效利用和公 共服务项目的合理开发,为政府的社会公共服务水平提高创造有力外部条件。在 当前污水处理工作中,PPP 模式是现行项目运作的主体模式。对于 PPP 模式下 CUE 公司污水处理项目的研究,能够帮助明确公司的市场发展能力、公司现有项 目的实施能力、公司经济管理和风险管理能力。同时在有效分析 PPP 模式应用情 况基础上进行现有项目的可行性研究,能够进一步确定公司 PPP 项目的运作能 力,确定公司在环保产业中的发展能力。另外,为公司寻求更加广阔的发展空 间,提升公司社会责任感、社会服务能力,最终有效促进公司综合竞争力的有效 提高。 1.2.2 研究意义 通过对 PPP 模式下 CUE 公司污水处理项目可行性的研究,首先对 PPP 模式 的相关理论进行梳理,确定 PPP 模式的分类、架构、运作模式等,以便明确在我 国公共基础设施建设中,PPP模式的主要应用办法。 其次,对 CUE 公司 PPP 模式下污水处理项目的研究,能够帮助企业进一步 确定自身当前发展状况,并为下一步公司的现有资源整合、盈利水平提高、资产 实力增强等提供保障。CUE 公司作为为政府提供水污染治理工作的高新技术产业 公司,自成立以来即着眼于污水处理工作中高新技术的应用,经过十多年的发 展,利用颠覆传统的污染处理模式,俨然已经成为国内水环境综合整治方案的优 秀提供者和环保产业资源整合者。其利用工程方案制定、工程建设与管理、工程 后期运营服务,在充分考虑综合技术应用要求、客户个性化需求基础上,实现了 污水处理与公司服务能力提高的有效融合,促进公司经营利润的有效增长。当前 对于 PPP 模式下项目应用能力的研究,能够帮助企业进一步扩大在环保产业的资 源占有率,为 CUE 公司提供水污染处理方案的能力提升提供条件,保证其水环 境系统整治方案提供目标的实现。 最后,本文对于 CUE 公司污水处理项目的 PPP 模式应用研究,能够为环保 行业内 PPP 模式的应用和推广提供借鉴标准,进而帮助解决国家公共基础建设的1 绪论 3 问题,推动我国城镇化建设水平的不断提高、推动 PPP 模式应用方式的不断完 善,更为我国经济发展提供有力的社会条件和市场条件。 1.3 研究现状 1.3.1 国外研究现状 国外有关 PPP研究的理论内容很多。 (1)影响 PPP模式应用的因素以及其应用效益 Serebirsky 认为,PPP 模式应用过程中,政府需要利用长期稳定的政策,保证 整体项目实施过程中政策要求的一致性和政策实施空间的稳定性,避免因某些政 策变更导致 PPP 项目合同的终结 [1] 。而 Maskin 和 Tirole 表示,PPP 模式的应用能 够帮助政府减少融资压力,将政府的负债转换成企业的负债,提升政府对于社会 资本的利用能力 [2] 。 (2) PPP 模式有效应用方式 为明确 PPP 模式的有效应用方式,Zeinab 等人从 PPP 模式的操作角度出发, 表示在政府建设资金不足或者国家基础设施项目运行能力欠缺的情况下,可以利 用 PPP 模式,提升项目总体的策划和执行能力 [4] 。但是,由于国家背景情况不 同,国家所处的社会发展环境不同,PPP 项目的组织形式、运行过程中存在的风 险也各有不同。针对这一现象,作者从不同 PPP 模式运营的成功和失败经验出 发,对具体的项目运行进行总结并提出改进建议,为发展中国家 PPP 模式的运营 提供参考。 (3)PPP 模式应用实践 PPP 模式的基础建设实践方面,国外也进行了多角度、多层次的探索,并形 成了成熟、完备的运营体系。就现有情况来看,PPP 模式的应用不仅包括公路、 铁路等经济设施方面,还包括排水系统、学校、监狱等社会系统的建设方面。尤 其在美国,PPP 模式下的供水和废水处理项目约占据市政水务服务项目的 15%左 右。另外,在奥运会体育场项目建设中、欧洲和亚洲国家的基础设施建设中也加 大了 PPP 模式的应用力度。 总之,PPP 模式在国外公共基础设施建设中得到广泛应用,相关理论研究也 较为成熟,能够为我国的 PPP模式理论研究和应用提供参考。 1.3.2 国内研究现状 从国内现实来看,我国的 PPP 模式引入时间不长,研究时间较短,但是其应 用已经涉及公共事业领域的各个方面,各位学者从模式的发展优势、模式应用案CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 4 例、模式应用中的具体操作流程、模式应用过程中的政府监管、模式应用中风险 识别以及政府和企业之间的风险承担等不同角度出发,对 PPP 模式进行了深入的 研究。 (1) PPP 模式应用理论研究 在有关 PPP 模式的相关理论研究方面,李秀辉和张世英表示,PPP 模式所代 指的是项目融资概念 [5] 。余晖和秦虹认为,PPP 模式是通过公共部门和私人部门 签订相关合作合同,以保证公共服务产品提供的合作关系 [6] 。纪彦军从 PPP 模式 的组织形式角度出发,认为该模式属于项目融资模式,囊括政府与私人合作所涉 及的各种公共产品或者服务的提供模式;且因其应用范围广泛,该模式的组织形 式多样,可根据具体情况再次确定具体应用方式 [6] 。贾康和孙洁认为,PPP 属于 私人资源参与公共产品提供的模式,通过与政府之间的合作,以及私人资本功能 和政府职能的有效发挥,能够为公私部门带来各自所需利益 [7] 。 (2) PPP 模式应用实践分析 在 PPP 模式的实践方面,我国也取得有效进展。其中奥运场馆“鸟巢”即应用 PPP 模式建设。综合现有情况来看,PPP 模式的运作主要集中在三四线城市,占 据总体 PPP模式项目的 87%左右,另外 13%的项目主要集中于国内一二线城市的 交通轨道交通项目。作为生产效益高,投资回收期短的项目,相较于其他非营利 性公共基础建设来看,PPP 模式下的交通项目建设显然占据巨大优势。另外,由 于我国 PPP 模式应用尚处于初级阶段,相关法律法规不健全,政府监管不到位等 情况也成为制约 PPP 模式运作的主要障碍。因此,当前的项目建设仍旧以 BOT (建设——经营——转让)项目为主。 不过,从 2013 年开始,我国十八届三中全会正式决定鼓励社会资本参与公 共基础建设。2014 年更是从交通行业以及污水治理行业发展角度出发,进行 PPP 模式的试点推广,该模式目前已经成为污水治理工作的核心发展模式,应用前景 巨大。 1.4 研究内容及方法 1.4.1 研究内容 本文从 PPP 模式的应用角度出发,针对 CUE 公司污水处理项目实施的市场 能力、经济能力、风险管理能力进行分析,以期利用理论内容的研究以及案例实 践可行性的研究,明确该公司污水处理过程中 PPP 模式的应用方式,为探索适应 我国国情发展的污水处理模式以及其他公司的污水处理工作提供参考建议。1 绪论 5 第一章绪论。将主要从本报告研究背景、研究目的、意义、研究现状、研究 内容和方法等角度出发,对文章主要研究内容进行大致介绍。 第二章相关理论知识。将主要从 PPP 模式的发展过程、该模式的定义、类 型、运营模式以及在污水处理项目中的可行性角度进行相关内容阐述,以期确定 与我国污水处理工作要求相适应的 PPP应用模式。 第三章 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的市场可行性分析。将结合 CUE 公 司 PPP 模式下污水处理项目的市场可行性,对该项目的市场需求、市场竞争力以 及市场发展战略进行分析,确定项目运作的必要条件。 第四章 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的实施可行性分析。将从 CUE 公司 项目实施可行性出发,结合公司的项目技术能力、人才资源储备以及运营能力进 行项目实施的动力研究。 第五章 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的经济评价分析。将针对 CUE 公司 项目处理的经济能力,分析其项目投资水平、项目运作水平以及项目费用及收益 估算、项目的盈利能力和项目运营中的不确定性,以期确定该公司项目运营的经 济条件。 第六章 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的风险识别与策略。将从风险管理 角度出发,对 PPP 模式下 CUE 公司污水处理项目的可能面临的风险、其风险识 别能力以及风险应对能力等进行分析,以期确定该公司的风险承担能力。 第七章结论。对全文内容进行总结,得出几点可供参考借鉴的研究结论。 1.4.2 研究方法 (1)文献综述法 本文利用知网、CNKI、万方等网络资料以及图书馆等资料,进行污水治理 行业当中的 PPP 模式应用总结,明确 PPP 模式下的公私部门合作方式、项目盈利 方式、项目风险承担方式等。 (2)理论与案例结合法 通过对 PPP 模式相关理论内容的梳理,进行模式发展过程、模式概念、模式 应用成果等内容的总结,确定模式实施的可行性和科学性。同时,利用具体案例 分析模式的实施情况、具体实践模式,并通过案例比较和分析的方法,以 CUE 公司污水处理项目为研究对象,对该公司项目实施的市场、经济、风险管理等方 面的可行性进行深入分析,以期确定 PPP模式应用的具体思路和建议。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 6 2 相关理论知识 2.1 PPP 模式发展历程 几十年的制度完善和项目实践,推动 PPP 模式在世界各国的发展。综合其具 体应用历程来看,PPP 模式的应用范围一般都是从交通、污水处理、水利工程建 设、医疗等经济设施和社会设施建设开始,并逐步扩展到其他领域中。 2.1.1 PPP 模式在国外的发展 (1)PPP 模式在英国的发展 1286 年,伦敦大桥作为公私部门的合作项目之一,正式开始收取通行费用, 以作为私人部门建设的盈利资金。1663 年建成的收费公路通过 21 年的收费年限 确定私人部门建设该项目盈利标准。另外,在自来水供应方面,400 多年的时间 实现了私人供水系统的国有化转换。而在 20 世纪 70 年代左右,民营化项目的兴 起再次给供水系统的私营化提供条件。且在 80 现代,供水系统再次形成私人运 营模式。而英国在供水项目过程中 PPP 模式的实践,无疑成为其他各国参照的项 目运营范本。 (2)PPP 模式在法国的发展 18 世纪,伴随着供水经营权的特许化经营,PPP 模式的应用雏形开始出现。 而在 100 多年前,法国的 PPP 模式正式运行并得到推广。尤其在水务工程方面, PPP 模式在法国的有效实践涉及到苏伊士运河、埃菲尔铁塔等国际知名项目。且 在 19 世纪 20 世纪开始,法国的污水处理工程以及供水系统建设中也开始大规模 应用 PPP 模式,特许经营制度应用范围越来越广。当然,铁路交通设施、街道照 明建设等也都通过 PPP模式获得了有效发展。 (3)PPP 模式在美国的发展 1972 年,宾夕法尼亚州正式获得收费公路特许经营权,并承担从费城到兰卡 斯特的公路项目建设。伴随着 PPP 模式应用的不断深化,美国目前 15%的水务服 务采用 PPP 模式。另外,1985 年,美国正式成立 PPP 模式应用研究机构,确定 该模式应用过程中项目的盈利办法、收费标准、风险承担原则等。 2.1.2 PPP 模式在我国的发展 我国的 PPP 模式应用,则可以追溯到清朝末期的第一条民营铁路——新宁铁 路的建设。当然,正式的 PPP 模式定义和推广应用,主要从 20 世纪 80 年代的 BOT 模式应用开始。十六届三中全会上,党中央决定在未受法律禁止进入公共基 础设施建设中引入非公有资本。2004 年北京四号线地铁简称,标志我国 PPP 模式2 相关理论知识 7 在公共基础设施建设中的正是应用。2010 年以后,国家针对现有发展问题提出的 水环境保护要求,同样为 PPP模式的应用提供条件。 近年来,PPP 模式在上海、江苏等地方政府公共基础建设中也发挥了巨大作 用:高速公路、水务、环保等公共项目的建设正式开始想国内外投资者公开。 2013 年,国家针对当前 PPP 模式的运营模式召开研讨会,确定 PPP 模式的制度 建设要求、示范项目建设要求等,提出大力推动 PPP 模式项目发展的建议。我国 各级省市在政府要求以及社会发展需要的推动下,也开始利用 PPP 模式引入社会 资本,解决地方财政问题,发挥经济杠杆效用,满足我国城镇化发展需求。 2.2 PPP 模式的定义及特点 2.2.1 PPP 模式的定义 就现有研究来看,PPP 模式并未形成统一定义。国外的 PPP 模式主要指公私 部门之间为公共服务项目或者公共产品建设进行项目合作。国内所研究的 PPP 模 式大多指在社会公共基础项目建设过程中,政府和私人部门相互合作进行项目融 资方式,其中公私部门的风险承担能力和收益分配原则属于不同学者研究的主要 内容。本文主要从国内 PPP模式应用角度出发进行相关内容研究。 PPP 模式,指“公私合作”,表示政府和私人部门在公共基础建设中利用各自 项目组织优势、资本优势等实现优势互补,明确风险承担责任和利益分配原则, 以保证双方在项目建设中共同获益。总体而言,PPP 模式主要是政府为减轻自身 财政负担,提高公共基础产品的建设水平和服务能力,利用特许经营、股权合作 等与私人资本相互合作的一种融资模式。在 PPP 模式下,政府需要不断调整自身 管理能力,以适应市场体制的发展,避免政府和企业之间权责部分对经济发展可 能造成的影响。 2.2.2 PPP 模式的特点 综合 PPP 模式项目的运营方式来看,该模式主要具备以下特点: 第一,PPP 属于项目融资方式。PPP 以项目为主体内容,通过预期收益的估 算、资产成本的确定、政府扶持政策等为条件,进行社会融资。项目的收益和政 府扶植政策收益是私人企业收益的主要来源,项目的保障来源于政府的收益承诺 以及项目运营利润。 第二,PPP 模式规定了一种持续化的运营和管理模式。在该模式下,企业在 项目前期的技术研究、立项、建设等都需要政府的监管,同时,项目后期的运营 也需要政府的参与以保证项目建设收益的有效实现以及社会资本的有效运用。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 8 第三,PPP 模式下,政府和私人部门之间利益共享、风险共担。PPP 模式在 社会基础建设项目中的应用决定其社会性,其在资本利益实现方面的应用又决定 其市场性。另外,由于项目建设和运营都存在一定风险,所以主导项目建设、进 行项目运营的政府和私人部门需要共同承担项目奉献。 第四,PPP 模式应用能够提升资产运营效率。社会资本需要利用先进技术提 升项目建设和运营能力;公共部门需要提高行政效率和能力,促进社会管理能力 的有效提升和市场的有效运转。因此公司部门之间需要通力合作,有效控制项目 风险和收益,以满足社会发展需要和人民生产生活需求。 2.3 PPP 模式的分类及经典架构 2.3.1 PPP 模式的类型 一般情况下,PPP模式的类型主要有以下三种 [13] : 第一,外包型。该模式下的 PPP 项目以政府主导,私人部门接受政府委托建 设项目工程或者管理项目相关设施,以政府付费为私人部门主要盈利来源。一般 来说,该项目模式下私人部门承担的风险较小。由于私人部门所承担的项目类型 不同,PPP 模式应用又包括服务外包和管理外包两种模式。具体表现在设计、建 设、经营、维护等方面的多维度交叉。 第二,特许经营模式。该模式中,私人资本参与项目的部分投资,或者全部 投资,并与政府等公共部门共同承担项目风险,享有项目收益。同时,按照具体 的项目收益,政府等公共部门会给予参与特殊经营的私人部门一定政策补偿,以 平衡两者在项目合作方面的关系,促进公共部门和私人部门之间各自项目经营能 力的有效发挥。 第三,项目私有化模式。该类 PPP 应用模式中,私人部门负责项目的投资、 建设以及后期运营,同时在政府监管下实现项目利润。该类应用模式中,私人部 门享有项目的永久拥有权,因此也需要全权承担项目建设和运营风险。主要运营 模式有 PUO(购买——更新——经营)模式和 BOO(建设——拥有——经营) 两种。 2.3.2 PPP 模式的经典架构 以政府为主的公共部门和私人部门之间通过项目公司的方式展开合作。在项 目合作过程中,项目公司按照特许经营标准,通过项目资产、预期收益水平等的 估算,加之政府相关支持政策的明确来确定资金筹集工作。而项目资金的主要来 源以银行贷款或者项目公司出资为主。在项目建设和运行过程中,政府将自身项2 相关理论知识 9 目开发和建设职能授予项目公司,而在项目的特殊经营期间,项目公司拥有绝对 的项目经营权利,并利用项目收益以及政府特许经营政策来保证整体项目开发成 本的回收。特许经营期结束后,政府和私人部门之间的特许经营权利与义务也标 志完结。 2.4 污水处理项目中 PPP 模式的运作模式[12] 现有污水处理工作中,从社会资本在公私合作项目中的参与模式来看,PPP 模式的运作主要呈现公有公营、公有私营、私有私营三种模式。 2.4.1 公有公营模式 公有公营模式作为 PPP 模式运作的基础,主要表示在污水处理工作中政府作 为污水处理项目的投资者,同时也是项目的运营的管理者,而项目的日常管理则 由政府委托国有企业、集体企业等进行管理。主要运作形式包括以北京城市排水 集团有限公司应用模式为主的改制后的事业单位企业化运营以及上海和深圳所实 践的供排水“一体化”运营模式。 2.4.2 公有私营模式 公有私营模式标志着我国污水处理工作的市场化发展,是一种适应市场运行 结构的污水处理项目市场化运作模式。主要包含托管运营、BOT 运营以及 TOT 运营三种模式。 托管运营的实践以 2001 年深圳沙田和龙田污水处理厂的运营模式为主,有 效降低政府开支,提高了项目经营效率。BOT 模式指项目建设——运营——移交 模式。在项目建设中,通过引入社会资本实现项目的特许经营,企业获得项目经 营收益,政府也可以利用污水处理费用和财政补贴减缓政府项目建设中承担的压 力。TOT 则表现为移交——运营——移交模式,在该模式中,政府通过第三方的 污水处理项目评估进行项目公开招标,由社会投资者向政府一次性支付污水处理 设施租金,并通过向公众和政府收取污水处理实施费用的方式实现项目盈利。同 时在租赁期满时将处理设备交还给政府的一种项目运营模式。 2.4.3 私有私营模式 私有私营模式主要表现为 BOO 模式和用户与社区的自主模式。BOO 模式即 投资者建设——拥有——运营模式。该模式建设和资金使用完全由社会资本承 担。政府具有投资者选择权且项目监督管理易于实现。而用户和社区自主模式 中,项目公司承担污水处理设施建设工作,而项目的生产和管理则完全由用户和CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 10 社区自主负责,实现项目利用风险和利益的市场化分散。该项目普遍应用于广 州、南京等地区饭店聚集区或者写字楼集中区的污水处理项目工作中。 2.5 可行性研究理论 2.5.1 可行性研究的内容 20 世纪 30 年代,美国田纳西流域开发项目的可行性研究报告为其他投资项 目可行性分析的开展提供案例参考,同时正式将经济评价这一行为纳入项目建设 开发程序中,成为项目能否获得成功的重要预测手段,当然也是当时工业发达国 家经济项目开发的重要参考内容。伴随着市场经济理论的发展、市场管理科学的 细化以及市场经济条件复杂性的提高,可行性研究理论也在不断获得发展,成为 当前世界公认的项目评价办法。 可行性研究指的是在项目投资决策开始之前,针对国民经济水平、国家政策 发展要求、项目投资方案、项目的市场发展能力、项目的技术条件以及项目展开 的财务能力等进行的全方位经济发展分析,以便确定项目是否具备经济合理性。 综合来看,项目可行性研究是对项目投资必要性、技术可行性、财务可行性、组 织可行性、经济可行性以及社会可行性等的分析。同时,作为投资前期项目展开 的必要环节,通过项目可行性分析,能够利用充分的调查、研究和拟建项目的建 设优势、建设条件、预计建设成果等自然、社会以及其他经济相关因素等,建设 项目投资预案,以便更好的把控项目的经济效益和社会效益,把控项目风险等。 作为跨越经济、技术、科学等各个领域的综合性学科内容,可行性研究近年 来多用于企业决策、项目工程方案、课题研究以及建筑项目建设等问题的分析 中,而通过项目开始之前的可行性分析,能够尽量避免投资决策失误或者降低投 资决策面临的风险,进而有效促进推动项目的实施和后期项目建设方案的开发。 2.5.2 可行性研究的方法 20 世纪 30 年代,项目可行性研究正式引入建设领域,在此基础上,50 年代 到 70 年代的西方国家大多通过企业本身的财务状况分析和经济效益分析,来确 定项目实施的可行性。伴随着可行性研究方法的完善,费用比率、项目效益、被 评价项目的效益与国民经济发展之间的关系等都成为项目可行性分析的重要参考 内容。70 年代联合国编制的《工业可行性研究编制手册》等,进一步细化了可行 性研究的计算方法。80 年代,伴随着项目可行性研究理论在不同领域的渗透,研 究方法也从传统的静态分析方法逐步转换为多重分析结合的方法,如加入了实物 期权法,多项目投资的层次分析法等。2 相关理论知识 11 我国的项目投资可行性研究开始于 20 世纪 50 年代,80 年代到 90 年代主要 参照联合国编制的《工业可行性研究编制手册》进行各建设项目可行性研究的试 行方法分析,90 年代到现在,伴随着项目建设经验的丰富,投资项目可行性研究 内容和方法也得到进一步的发展完善。 在当前投资环境中,项目可行性研究主要通过对投资者的资信分析,对项目 概况以及实施必要性的分析,对项目市场供给条件、项目竞争能力、项目产品功 能和生命周期、项目市场营销策略等市场条件的分析,对项目生产规模的确定、 对如选址方案、环境保护方案、原料供应方案等项目建设条件的分析来确定项目 是否具备可行性。 本文中所应用的项目研究方法是从项目的市场可行性、项目生产条件、项目 经济评价、风险管理等方面出发,确定 CUE 公司是否具备建设 PPP 模式下污水 项目的条件。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 12 3 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的市场可行性分析 为明确 CUE 公司 PPP 模式下的污水处理项目是否能够适应现有市场经济体 制,是否具有项目发展优势等,本章着重从公司基础情况介绍出发,结合 PPP 模 式的应用市场分析,公司承接 PPP 模式下项目竞争力的分析以及公司长期发展战 略的分析,确定 CUE 公司 PPP 模式下污水处理项目的市场可行性。 3.1 CUE 公司简介 CUE 公司全名为中联环股份有限公司。该公司于 2000 年在厦门市质量监督 管理局登记成立。主要经营范围包括水污染治理、固体废物治理、污水处理及再 生利用等。公司长期致力于为政府提供水环境污染治理方案,同时着重发展在污 水处理与利用以及城镇黑臭水和农村污水方面的智力能力。经过十几年的发展, 公司现在已经发展成为一家集投资、项目研发、项目规划与建设、项目运营为一 体的高新技术产业。而公司在发展过程中形成的“分布式埋地组合+生态化建设技 术”相结合的污水处理模式,不仅减少了水污染对于周边环境的影响,而且减少 项目的占地面积,实现对污水的有效处理和利用,避免污水收集过程中的运输困 难、污水处理过程中可能造成的其他环境污染问题等。 作为一家专业化的水污染治理方案提供企业,公司通过 EPC 产业链服务模式 的展开进行水处理工作并实现盈利收入。具体工作模式包括承接污水处理项目建 设、运营等相关工作,以获得项目收入;在污水处理站建设完成之后,根据客户 的运营需要提供相应运营服务,保证项目收益能力的稳步提高。当然,由于不同 地区水质状况、所处地区的地域情况不同,水污染治理项目的建设和运营收入也 不尽相同,因此公司需要在综合考虑项目建设的复杂程度、项目建设个性需要、 现有市场竞争环境以及市场机制的运营原则等基础上,确定项目的具体运营方 案。 公司目前具备水污染治理项目要求的“环境工程(水污染防治工程)专项设 计甲级”证书,“环保工程专业承包一级”证书,不仅致力于小型水污染治理项目的 建设以及水污染项目工作流程的简化,而且能够参与政府公开发起的水污染治理 项目招标。另外,公司 2010 年正式被评定为“高新技术企业”以及在 2013 年获得 ISO9001 质量管理体系认证的条件更有效促进其总体项目运营能力的提高。 2016 年,公司正式在全国中小企业股份转让系统挂牌,同时接受厦门市思明 区区长莅临指导,美国通用电气公司 GE 水处理膜产品全球总经理马丁·爱德华的 现场考察与调研,接受国家发改委环资司领导的调研指导、安徽住建厅领导和滁3 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的市场可行性分析 13 州政府相关领导的项目考察,同时荣获福建省“科技小巨人领军企业”的称号,进 一步提升了公司的市场影响力和市场竞争力。 从公司成员结构来看,公司现有董事长 5 人,监事会 3 人,高级管理人员 6 人,核心技术人员 4人以及总计员工人员 127 人。 从公司组织构成来看,董事长下设总经理和副总经理两个职位,另有独立董 事和独立董事 3 名,另外设有副总经理职位、董事会秘书职位以及财务负责人职 位。同时,设有监理董事会工作的监事会,监事会主席下设两名监事职位。 3.2 市场需求分析 21 世纪以来,我国的社会经济得到飞速发展,但是由于未对环境保护工作引 起足够的重视,污水处理工作当前俨然已经成为影响我国居民生活环境和我国经 济发展的大问题。“水十条”的出台为环保产业的发展提供新型空间,但是由于水 环境保护事业的投资巨大,政府财政收入有限、投资回收时间较长等情况,水污 染治理依然是我国当前发展的大问题。 在传统的污水处理项目中,一直是国有企业占据主导位置。融资平台债务高 筑,使得污水处理项目融资能力无法提高;公共服务供给效率低的情况减缓了污 水处理工作的进度;私人资本进入难的问题则不利于社会资本的有效利用。面对 当前环保项目融资的巨大压力,政府财政投入显然无法解决项目建设和污水处理 的根本问题。 1998 年,安徽省合肥市与中国市政工程华北设计院、合肥建筑集团等合作, 建设完成第一个污水处理厂——合肥王小郢污水处理厂以来,我国污水处理厂项 目建设工作持续向前发展,采用的即为 PPP 模式。该项目从 2001 年正式投产, 之后的十年内,投资的 4.8 亿资金基本完成回收,项目正式开始盈利。而该项目 针对土地出让问题、水价等问题的解决也为后期 PPP 模式的进一步展开提供范 本。当然,在此阶段,PPP 模式的应用尚处于初始阶段,项目成功数量较少,总 体项目建设较为单薄,且合作方式也较为单一。 2005 年底左右,我国共建有城市和县城污水处理厂 950 座。而 2005 年到 2010 年间,污水处理厂建设工作更是呈现三倍增长速度,PPP 模式参与建设的项 目数量也越来越多。如巴安水务、首创股份、中原环保、中电环保等上市公司也 都已经开始尝试在 PPP 模式下参与项目投建工作。其中,首创环保与湖南省常德 市政府签订的皇木关污水处理工程、安徽阜阳泉北污水处理厂施工工程等已成为 该公司未来增产的重要项目。以首创环保为代表的 PPP 模式下污水处理建设项目 正在国内各大地方展开建设。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 14 根据我国城建部有关城市污水处理设备建设和运营情况来看,截至 2014 年 底,全国建成的污水处理厂总数为 4436 座,污水处理能力高达 1.35 亿立方米/ 日,全年污水处理水平高于 2013年,达到 430 万立方米/日。 PPP 模式下污水处理工作的有效开展为环境保护问题表明 PPP 模式适用于我 国污水处理工作项目的建设,对于我国环保工作的有效开展具有重要作用。 与此同时,城市人口依然在不断增长,污水处理投资不平衡,仍旧集中于江 苏、浙江、广东等经济发展水平较高且水资源较为丰富的城市中,加之“十三五” 规划要求,在“十三五”期间,城市、县城污水集中处理率分别达到 95%和 85%, 地级以上城市建成区黑臭水体控制在 10%以内,使得我国污水处理工作依然十分 严峻,污水处理项目建设仍然有待加强。 但是,综合整体的环保建设项目融资现实来看,我国 70%以上的环保投资依 然集中于政府和公共部门。伴随 4 万亿投资项目的开展,地方政府的财务压力不 断加大,在此基础上,对 PPP 模式的项目应用需求更加迫切。因此,加快实现以 CUE 公司为主的社会资本在污水处理项目中的有效应用,同时使污水处理项目参 与市场化运作,能够形成污水处理项目的市场化竞争,对于推动污水处理行业相 关的技术水平创新,重新激发国有经营项目的活力,减轻地方政府的财政压力, 促进我国环保事业的发展等都具有积极作用。 3.3 项目竞争力分析 虽然从整体情况而言,2004-2014 年十年间,污水处理公司遍地开花,我国 污水处理工作能力也已经从原有的 7387 万立方米增加至现在的 1.35 亿立方米, 但是由于污水处理进入的门槛比较低,各地小型污水处理公司不断增多,一些公 司为了拿到建设项目,甚至采用恶性价格竞争手段,导致 CUE 公司面临的市场 压力不断加大。另外,一些老牌的、资本实力雄厚的污水处理公司如碧水源、万 邦达、首创股份等市场地位稳固,一定程度上也挤压了 CUE 公司的市场空间。 同时,CUE 公司首创“分布式埋地组合+生态化建设技术”的污水处理模式,虽然 占据一定技术优势,但是该技术尚未在市场进行推广,未获得市场广泛认可。市 场现有污水处理厂依然采用集中型的大规模处理模式,因此公司也面临巨大的市 场推广压力。 不过,综合 CUE 公司项目建设和运营能力来看,其还具备充分的市场优 势: 首先,其污水治理理念领先于传统污水治理模式。CUE 公司的污水治理项目 建设采用的是创新性分布式建设理念。在该理念要求下,不同的污水处理需求下3 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的市场可行性分析 15 都建有配套的污水处理站,该区域内部的生活污水可以按照居民生产生活需要实 现就近收集和处理,保证居民生活区域与污水处理站零距离的基础上,实现了废 弃水资源的循环再生。且与传统的污水处理工作相比,CUE 公司的污水处理项目 能够实现对于污水的就近收集,有效节约了管网建设费用以及泵站投资费用;小 型污水处理站的建设也能够保证建设周期较短,投入使用较快,市政规划影响较 小、出水水质满足再生水需求,实现了污水的有效处理和利用;另外,公司污水 处理工作噪音较小的现实也满足城镇化建设需要;占地面积较小的情况更为其迅 速建设和推广提供可能。 其次,项目建设技术实力雄厚。公司在长期的发展过程中,研发了 20 多项 专利技术,有效解决项目建设污染问题、项目建设占地问题的同时,实现了对污 水处理项目技术的创新,形成了新型污水治理模式,引领行业内部的发展潮流。 最后,污水处理工作中项目经营模式与业务发展模式相互契合。CUE 公司利 用“EPC”式的产业链化项目服务模式以及“葡萄串”式的项目分布模式,在最大化 满足客户个性需求的基础上,加大了对于项目的开发力度以及项目的服务能力, 实现了公司项目在社会范围内的有效推广,促进公司经济效益水平的提高。同 时,200 多个水污染治理项目的建设和运营经验,也为公司满足不同客户需求, 提升市场综合竞争力提供条件。 3.4 市场战略分析 3.4.1 CUE 公司总体发展战略 综合公司现有项目经营状况来看,公司的污水处理项目依然采用工程总承包 (Engineering Procurement Construction,以下简称“EPC”)模式,市场也主要以厦 门地区为主,结合现有国家以及厦门市政府环保政策的支持,公司拟在稳定厦门 市场的情况下,积极开拓外部市场,加大对于外地如安徽等周边地区项目的承接 和跟踪,同时,紧抓国家大力提倡 PPP 模式应用的机会,加大 PPP 模式的推广应 用力度,以便尽快获得项目应用成果。 3.4.2 公司项目发展战略 在污水处理项目建设过程中,CUE 从公司所属行业角度出发,结合环境保护 与设施服务要求,生态保护和环境治理要求,水利、环境和公共设施管理要求 等,进行自身发展方向的确定,并明确以投资、研发、规划、设计等一揽子水污 染治理方案的提供为主导的发展要求。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 16 在长期的公司发展中,CUE 公司致力于污水处理项目的创新,开发建设国内 领先高规格、标准化、可复制的专有技术,改变原有污水处理模式的同时,也实 现了污水处理流程的简化以及土地资源的有效利用。 而在后期的发展中,除去通过节能环保产业链服务为客户提供水污染治理方 案外,CUE 公司还着力发展“分布式埋地组合+生态化建设技术”能力,重点改变 原有的污水处理模式,降低污水处理项目建设可能造成的环境污染,实现对于污 水资源的零转输和再利用,实现项目的“零占地”。 CUE 公司着力引领污水处理行业的创新,并利用水环境保护解决方案的提供 以及产业资源的整合利用,着力提升自身的行业领先水平,推动行业总体技术创 新水平、高新技术应用水平、污水智力水平等的综合化提高,为我国水环境的可 持续发展创造条件。4 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的实施可行性分析 17 4 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的实施可行性分析 外部市场适应能力具备的情况下,CUE 公司本身的污水处理项目建设能力同 样影响着公司 PPP 模式应用的可能性。因此,本章从公司内部的项目运营能力、 技术能力、人力资源管理能力三个方面出发,进行项目实施可行性的分析。 4.1 项目运营能力分析 CUE 公司项目管理团队的经营管理能力、技术管理能力、市场营销能力、金 融管理能力以及风险预见和应变能力等,直接决定着公司是否能够承担起 PPP 模 式下污水处理项目建设的责任,是否具备项目运营的基本能力。因此本节将从以 上几方面能力出发,进行 CUE公司项目运营管理能力的分析。 4.1.1 项目管理团队经营管理能力 CUE 公司项目管理团队通过近 20 年的实践,积累了丰富的污水处理项目建 设经验,在公司发展的过程中,其从市政、农村污水以及垃圾渗滤液处理等污水 的资源化循环利用出发,先后组织投资建设并运营了将近 200 个水处理和环境治 理项目,不仅形成了 EPC 全产业链服务模式和“葡萄串”分布式生态建设模式,而 且能够按照客户基本需求进行项目建设,形成一定建设规模和品牌发展优势,提 升了公司总体的专业程度和综合化竞争力。 4.1.2 项目管理团队技术管理能力 为提升项目建设的技术能力,解决传统项目建设过程中面临的占地面积较 大、运行程序复杂且可能造成二次污染的情况,公司项目管理团队着重加强技术 能力的管理和改革,进行相关项目技术研究和创新。 从现有情况来看,公司的技术管理团队基本已经研发并申请完成 20 项专利 项目,所形成的新型污水处理技术能够大大减少现有污水项目占地空间,简化污 水处理的基本流程。同时,技术团队还在不断加深新型项目研发,以期建设完成 复制性强、性价比高的污水处理项目,促进项目建设总体技术能力的不断进步。 4.1.3 项目管理团队市场营销能力 自挂牌经营以来,公司已与厦门地区市政环卫部门及相关企事业单位建立了 良好且稳定的业务合作关系,工作范围也主要围绕厦门和周边地区进行,在现有 市场范围内,具有一定影响力和市场占有率。另外,公司还积极开拓外部市场, 重视加强与安徽、江西、海南、广东等多个省市的项目接洽,且目前已与安徽等 多个地市达成合作意向,综合化市场营销水平也在不断提高。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 18 4.1.4 项目管理团队金融管理能力 公司在十多年的项目建设和发展过程中,着重利用 EPC 全产业链的服务模 式,通过与客户签订技术承包合同、提供工程方案、进行工程建设和管理等获得 收入。在污水处理站建设完成之后,公司会根据客户托管的运营的需求,在签订 长期运营服务合同的基础上,保证项目的稳定、有效运行,以期获得长期稳定的 收益。 当然,在项目建设阶段,根据不同地区的水质条件、地理条件等,项目的定 价也有所不同。公司会按照基本的预算结合项目建设的复杂程度、客户的个性化 需求以及市场竞争环境和基本市场发展效应进行项目报价。 另外,综合公司 2016 年的财务管理指标来看,虽然公司净利润增长达到 25.31%,资产规模也不断扩大,总体业务水平和发展模式稳定,金融管理能力也 在不断提升。 4.1.5 项目管理团队风险预见与应变能力 在公司管理过程中,针对市场竞争加剧风险、项目质量的风险、客户相对集 中的风险、股权集中及控制人不当控制的风险、人才不足及流失的风险、税收优 惠变动的风险、公司治理的风险等分别制定相关应对措施,风险应变能力较强。 同时,在公司年度报告中,也会针对不同阶段可能面临的发展风险进行预估和对 策制定,有助于提升公司风险应变的基本能力,进而促进公司的长远发展。 4.2 技术能力分析 作为新兴的污水处理公司,CUE 公司结合自身项目经验和污水处理行业的发 展需求,不断提高自身技术水平,同时致力于新兴项目技术的研发,为公司长期 发展提供了强劲动力。 4.2.1 公司自有项目技术 公司自成立以来,一直致力于污水处理项目专项技术的研究。经过长时间的 努力,形成了一套国内领先的高标准污水综合整治技术。尤其是“分布式埋地组 合+生态化建设技术”的应用,在原有污水处理模式基础上进行创新,并利用 “MBR 膜”技术,有效解决传统污水处理模式中存在的二次污染问题、占地面积较 大并需要远离农业生活区的问题以及运营系统较为复杂等的问题,性价比相对较 高,可复制性较强。4 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的实施可行性分析 19 4.2.2 新型技术研发及成果 在新型技术研发的过程中,公司从现有技术角度入手,进行专利开发和研 究,现已拥有 20项专利技术,其中发明专利有 3项。这些新型技术为公司本身的 发展提供了强大的平台,更为公司的技术项目创新提供基础。同时,通过反复试 验以及产品使用,已形成完整的产品线,应用技术也较为成熟。尤其可实现与周 边环境“零距离”、再生回用“零排放”、环境“零污染”、污水收集“零转输”等,有 效缩短污水处理过程,提升整体污水处理和再利用的效率,保证水资源的循环利 用。 在近二十年的时间里,公司将市政、农村等地区的生产、生活污水处理以及 垃圾渗滤液的处理和循环利用作为工作重点,先后投资建设和运营污水处理、垃 圾渗滤液处理项目近 200 个,不仅具备丰富的产品运营经验,而且长期的技术应 用和实践,积累大量埋地组合项目经验,在厦门地区形成相应品牌优势,更为公 司长期发展和运营提供技术支持和经验支持。 4.3 人力资源分析 为提高公司项目开发能力、技术研发能力、项目建设和运营能力等,CUE 公 司注重人力资源的培养和优秀人才的引进,以期更好的发挥团队力量,提高公司 综合竞争实力。 4.3.1 现有人力资源状况 综合现有人力资源状况来看,公司现有核心技术人员 4人,负责公司的“分布 式埋地组合+生态化建设技术”的开发和实验;现有员工人数 127 人,所有员工基 本熟悉现有污水处理项目建设流程、垃圾渗滤液处理流程,各自职责分明,能够 在各司其职的基础上发挥团队协作力量,为公司项目技术的开发提供经验支持, 并为公司的正常运营和项目建设提供力量。 4.3.2 人力资源培养和引进状况 在人员培训方面,技术研发部、项目建设部、项目运营部等定期组织部门研 讨会议,对现有部门工作情况以及各人员的工作状态进行评价和讨论,制定后期 部门工作方向的同时也根据部门的基本人才需要和现有人才发展需要进行相关资 质培训。另外,根据不同层次人才的发展要求,公司将技术研发部门、项目建设 部门和项目运营部门等职位进行严格划分,并实行层级考核制度,考核通过且部 门内部评价较高的员工可以实现晋升,参与更深层次的技术、项目或者运营工 作。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 20 在外部人才引进工作中,公司与“北京大学工学院中联环生态环境技术研究 所”、“厦门市水污染防治与资源化工程技术研究中心”、“中联环海绵城市王浩院 士工作站”等相关部门展开技术合作,积极引进先进污水处理技术,并将各类高 新技术与公司现有项目运营模式相结合,进行有关项目建设、项目运营、项目融 资模式等的技术研究。同时,公司还致力于与其他社会资源或者社会科研机构之 间展开合作,将生产、学习和研究统一到公司总体建设过程中,不仅为公司的技 术创新提供强劲支持,而且为公司服务的全国性建设,甚至是为公司进军国际市 场创造条件。5 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的经济评价分析 21 5 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的经济评价分析 在外部环境和内部项目实施能力都许可的情况下,CUE 公司 PPP 模式下污水 处理项目的投资和运营能力依然是影响项目能否有效实施和盈利的重要参考内 容。因此,本章着重从 CUE 公司 PPP 模式下污水处理项目的投资能力、项目费 用估算、财务盈利能力、项目运营的不确定性等几个角度分析,以明确项目的可 行性。 5.1 投资估算 5.1.1 CUE 公司基本投资能力 根据 CUE 公司现有资产总之来看,其总体投资资金可按照现有营收净利润 来估算,具体的项目建设费用、技术设备安装费用,新型设备的购置费用以及建 设过程中的折损费用等,则可以按照具体项目建设情况以及项目的建设要求等进 行决定。 2016 年,公司正式在全国中小企业股份转让系统挂牌,综合 2016 年营业收 入来看,具体数据如表 5-1 所示: 表 5-1 CUE 公司现有财务状况分析 单位:元 指标 本期金额/期末金额 上期金额/期初余额 增减比例% 营业收入 133,068,449.66 151,087,605.74 -11.93% 营业成本 45,669,289.55 75,716,718.91 -39.68% 营业利润 70,288,060,41 58,824,198.79 19.49% 毛利率 65.68% 49.89% 净利润 59,866,269.51 47,776,250.09 25.31% 经营活动产生的现金流 量净额 26,629,583.56 248,181,186.43 -89.27% 投资活动产生的现金流 量净额 -203,306,543.88 -7,756,640.00 2521.06% 筹资活动产生的现金流 量净额 0 -110,000,000.00 -100% 总资产 373,623,843.03 309,598,888.51 20.68% 综合公司现有营业收入水平来看,在 2016 年上半年的营业报告中,公司共 实现总体营业收入 13,306.84 万元,相比同期下降了 11.93%。净利润为 5986.63 万元,同比增长 25.31%。报告期末,公司总资产达到了 37,362.38 万元,相比同 期增长额 20.68%。负债率也有所上升,为 8517.61 万元,同比增长 5.13%。总体CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 22 报告期内,公司的经营活动现金流量额为 2,662.96 万元,同比减少 89.27%。投资 活动现金流量净额增长为-20,330.65 万元,同比减少 2521.06%。而筹资活动产生 现金流量净额为 0。从总体数据信息来看,公司现有经营业务和商品内容未发生 明确变化,商业模式依然稳健,技术团队稳定,公司运营也呈现稳步上升的发展 趋势。 参照以上标准,公司具备新型项目的投资能力,且能够根据现有项目要求进 行技术和设备安排。 5.1.2 CUE 公司污水处理项目投资分析 综合现有 CUE 公司财务能力和项目运营能力来看,其 PPP 模式污水处理项 目拟建设规模为 4 万吨/天。工程总投资为 7500 万元。其中,第一年的投资占据 总投资的 70%,为 5250 万元。第二年的投资量占据总体投资量的 30%,为 1750 万元。整体建设期为 2年。 5.2 费用与效益估算 污水处理项目作为公益性质较强的事业,在项目运营完成后,合理收益定价 时,行业基本收益率根据项目受益年限的不同进行基准收益率的确定和测算。一 般情况下,按照厦门当地水费定价标准,公司与其收益标准等,暂定项目的预期 水价定位为 2.25 元/m^3(其中,居民正常缴纳的污水处理费用为 1.25 元/m^3,政府 补贴可以按照 1 元/m^3计算。)。后期根据收益情况和与政府的合约履行情况,水 价可按照实际情况进行针对性调整。 项目总体成本按照项目建设费、项目管理费、财务费用、折旧费用、修理维 护费用计算。其中,项目建设费用包括燃料费、污泥处理费等;管理费用如员工 工资、员工基本福利、员工工作所需要上缴的社会保障金以及其他费用等;折旧 费用包括固定资产和无形资产,固定资产如房屋按照 20 年使用期限进行折旧, 年折旧率在 4.75%;运输工具的使用年限为 5 年,年折旧率按照 19-20%计算;机 器设备则按照 5-10 年使用期限进行折旧,年折旧率在 9.5-20%;而无形资产如土 地使用权等,可以以 10 年或 15 年为标准进行摊销。在修理维护方面,根据项目 建设年限、大型修理费用、维护费用等,以固定资产的原值为标准进行经营折 算,在不同年限的财务基准收益率基础上,参照公司现有财务制度和地方政府的 税收制度进行项目的效益估算。5 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的经济评价分析 23 5.3 财务盈利能力分析 5.3.1 CUE 公司当前盈利能力 财务盈利能力主要表现为公司现有项目的运营能力和营收能力,此项内容可 以结合 CUE 公司项目运营过程中的成长情况以及现有项目盈利能力分析,具体 数据如表 5-2所示: 表 5-2 CUE 公司成长情况 本期 上年同期 增减比例 总资产增长率 20.68% -1.81% - 营业收入增长率 -11.93% 348.16% - 净利润增长率 25.31% 4039.17% - 综合现有运营情况来看,公司净利润在 2016 年上半年增长 25.31%,同时表 示 CUE 公司现有资金量有所提升(如表 5-3 所示)。而在中小企业股份转让系统 的挂牌也为公司资产能力提升提供条件。另外,不同项目的应用一定程度上扩大 了公司的市场占有额,提升了公司在总体水污染治理领域的实例,为公司“分布 式埋地组合+生态技术建设”和“MBR膜”技术的推广应用创造更多优势条件。 表 5-3 CUE 公司盈利能力分析 单位:元 本期 上年同期 增减比例 营业收入 133,068,449.66 151,087,605.74 -11.93% 毛利率 65.68% 49.89% - 归属于挂牌公司股东 的净利润 59,866,269.51 47,776,250.09 25.31% 归属于挂牌公司股东 的扣除非经常性损益 后的净利润 58,453,226.47 49,361,715.23 18.42% 加权平均净资产收益 率(依据归属于挂牌 公司股东的净利润计 算) 23.16% 20.13% - 加权平均净资产收益 率(归属于挂牌公司 股东的扣除非经常性 损益后的净利润计 算) 22.61% 20.80% - 基本每股收益 0.57 0.45CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 24 CUE 公司在全国中小企业股份转让系统挂牌之后,股东净利润为 5,986 万 元,同比增长 25.31%;扣除非经常性损益之后,净利润表现为 5,845 万元,相比 上年同期增长 18.42%;扣除归属于挂牌公司股东的非经常性损益后净利润计算, 加权平均净资产收益率同比增长 22.61%,每股收益也从原有 0.45 升值为 0.57, 表 5-3 表明,公司现有盈利能力较强,净资产的不断提升也为公司筹资能力的提 高提供条件,其未来经营的现金流量净额将会稳步增长。 5.3.2 CUE 公司 PPP 模式下污水处理项目盈利分析 PPP 模式下 CUE 公司建设的污水处理项目,总体运营期拟定为 15 年。在 运营期间,拟在第一年维护收入为 1752 万元,此后每年以 1.5%增长率实现;运 营期间第一年拟投入成本为 950 万元,此后每一年的运营成本以 1%的增长率递 增。 5.4 不确定性分析 在 CUE 公司污水处理项目建设过程中,其前期所采用的产业链服务模式一 直为“EPC”模式,对 PPP 模式的尝试主要基于其省外扩张的现实要求展开,虽然 具备丰富的技术经验、完整的项目建设能力和较为强大的人力储备,但是在项目 运营和开展过程中,依然有以下问题需要考虑: 首先,PPP 项目合约的履行情况。综合现有 PPP 项目运营状况来看,大多数 民营部门的项目运营工作亏损率较高,尤其对于污水处理这类公益性较强的项目 来看,PPP 项目合约无法有效履行有可能表现为 CUE 公司在项目运营阶段,对项 目的盈利能力估计较为乐观,但是实际服务费用支付困难,进而造成后期项目建 设无法完成,公司本身的经济发展也会受到影响。 其次,对托底限高原则调整科学性预估不足。在项目经营期间,有关项目收 益的底线和项目收益的发展点认识不足,因此在实际的项目收益调整过程中,有 可能出现问题。尤其 CUE 公司的 PPP 模式尚处于初级探索阶段,虽整体营收能 力不断提高,技术实力雄厚,且在中小企业股份转让系统挂牌之后,公司每股股 金得到稳步提升,但是公司本身坏账较多的现实也对公司后期运营造成一定压 力。 最后,政府在项目建设过程中的参与程度、项目运营支持度等还有待进一步 明确。政府在 PPP 模式下的污水处理项目建设工作中,一旦以股东身份参与公司 日常经营,虽能够保证政府在整体项目建设和运营过程中的有效监管,但是一旦 项目建设出现技术问题,或者运营阶段出现污水处理质量不达标的问题,政府和 CUE 公司本身的责任很难确定,具体损失承担责任也有待进一步明确。如果公司5 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的经济评价分析 25 不以股东身份参与公司运营,仅作为外部监管机构监督项目的建设和实施,CUE 公司则需要全程负责项目建设风险,并承担因为项目预期收益估算不力造成的经 济损失,需要承担的风险压力较大。尤其在当前 CUE 公司省外市场拓展的初级 阶段,能够协调好与政府之间的关系,能够在项目建设和运营过程中争取更多的 政府政策支持,是其在后期发展过程中需要考虑的重点内容之一。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 26 6 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的风险识别与策略 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目相关建设人员、施工人员以及技术研发人员 已经基本到位,但是在 PPP 模式应用的过程中,还有某些建设风险需要进一步识 别和规避。具体的 PPP应用模式下污水处理项目风险情景分析如表 6-1: 表 6-1 污水处理 PPP 项目投资风险情景 因素 最佳情景 基准情景 最差情景 影响因素 市场需求 不断提升 不变 下降 经济增长 增长 5-10% 增长<5% 负增长 发生概率 20% 50% 30% 结果 PPP 项目可在十 年达到收支平衡 PPP 项目可在十 至十五年达到收 支平衡 不确定 基于以上研究,为保证 PPP 项目的有效建设和运营,需要在明确不同风险因 素的基础上,保证基准情景的实现,追求最佳情景目标,在充分分析现有建设数 据和运营数据基础上,避免不切实际的建设结果,推动 PPP项目建设和发展。 6.1 项目风险识别 6.1.1 公司内部项目风险因素 (1)项目质量风险 CUE 公司主要承担市政污水处理工作以及垃圾渗滤液处理工作。而污水处理 作为政府环境治理工作的重点内容,公司本身的项目建设质量,尤其是项目的污 水处理水平不仅会影响周围居民对项目处理工作的看法,而且会影响公司本身的 建设和发展。虽然 CUE 公司在进行项目建设和运营的过程中,对工程总体质量 以及所处理水源的水质相当重视,但是仍有一部分不可控的内容使其无法保证项 目的总体质量。比如 CUE 公司的土木施工和污水处理设备的安装都通过外部具 备项目建设资质的单位实现。因此,虽然公司各项质量控制体系较为明确,质量 管理标准也可以落实到不同部门的工作中,但是建设施工过程以及设备安装过程 中可能出现的各类工作问题,仍然有可能导致项目建设的风险,如水质不达标, 或者设备安装过程中出现某些噪声问题、污染问题等,对周围环境造成负面影 响,不仅不利于公司的品牌建设,而且可能对公司的长期发展造成影响。 (2)股权集中及控制人不当控制的风险 综合现有财务报表来看,俞义泉先生作为公司的法人代表,同时间接控制公 司 74.21%的股份,因此其在公司各项事务的决策中,占有绝对的主动权和控制6 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的风险识别与策略 27 权。综合现有公司管理水平来看,俞义泉先生在担任公司董事长、总经理等职务 过程中,能够根据公司现有业务发展状况以及未来发展方向做出有利公司的决定 或决策。但是实际股权控制较为集中的现实也表示,如果该控制人利用现有职务 之便做出某些违反公司基本利益或者违反股东利益的行为,则有可能对公司总体 的控制权造成严重影响。 (3)公司治理风险 2015 年 9 月,为提升公司运营效率,健全公司现有治理体系,公司正式变更 为股份有限公司,法人治理结构不断完善。同时,根据公司当时的运营状况以及 公司的长远发展目标,制定出与当时发展情况相适应的《公司章程》,对公司现 有的交易内容、对外投资方式、对外担保方式等进行明确规定,内控制度较为严 格。但是股份公司成立时间较短的现实也表示,公司的各项章程和制度尚未经过 完整周期的实践经营检验,公司本身的治理体系仍有进一步完善的空间。 6.1.2 公司外部项目运营风险 (1)市场竞争风险 当前 CUE 公司的技术研发主要集中在污水处理和垃圾渗滤液处理两方面, 因此其与市政在 PPP 模式下的合作也主要围绕这两方面展开。但是,综合近些年 我国环保产业高速发展、政府环保扶持政策不断增多的情况来看,行业本身的回 报率在不断提升,因此吸引了更多投资人将目光集中到这一方面,造成市场竞争 加剧。 在市场发展过程中,新型竞争对手不断涌现,而公司本身技术的可复制性也 造成公司所面临发展压力的加大,因此有可能对公司经营策略造成影响,甚至是 造成某段时间内的公司业绩下滑。虽然从商业运营条件、核心技术掌握水平和技 术开发角度来看,CUE 公司与北京、厦门、武汉等地现金科研机构的合作保证其 在行业内部的领先地位,更为其提供了丰富的客户资源,但是市场经济不断变化 的特性要求公司需要持续性参与一线技术交流并与优秀技术研发团队合作,培养 内部技术人员以便随时进行专项技术研发,保持自身在行业总体竞争中的优势地 位。 (2)政府信用风险 政府是 PPP 项目的主要发起人,因此在项目运行中占据项目控制的主动权, 其本身的政策执行优势以及项目合作方式的决策优势使得其在项目建设、运营过 程中,有可能因为项目合约执行不力,与项目执行公司产生矛盾,进而影响总体 项目建设和后期运营。另外,在项目建设过程中,由于市场经济发展条件难以预 测,项目建设公司有可能无法实现原有期望收益,此时政府信用风险主要表现在CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 28 政府有可能利用自身优势地位收回项目运营权力,给项目建设公司造成更大经济 损失。 (3)税收政策变动风险 公司长期致力于新型项目技术研究和新型污水处理设备研究的现实表明,公 司极有可能顺利通过高新技术企业复审,但是环保行业作为我国的高新技术产 业,同时也是政府当前大力推行的产业。按照现有工作要求,公司的高新技术产 业资格基本具备,但是政府税收政策的变化有可能使得企业需要面临大量税费额 度,企业所得税的征收也将按照 25%的税率计算,因此有可能造成企业需要成大 大量营业税额,不利于资金流的有效运行,更有可能对公司现有的省外 PPP 项目 扩张造成影响。 6.2 项目风险策略 6.2.1 公司内部风险应对策略 (1)严格执行项目标准 面对公司项目质量可能面临的风险,公司在与外部施工团队合作过程中,首 先需要制定严格合约标准,保证质量,确定风险主体的职责,同时明确规定双方 合作的质量标准;其次,需要严格执行合作合约,以数据化方式确定不同工程质 量的要求;最后,明确分包商的监管职责,加强对分包商的工作指导和监督,以 便更有效的实行质量调控,保证最终项目建设质量。 (2)开发新型客户群体 由于公司的主要客户群体较为集中,一旦某一客户与公司合作关系破裂,则 可能产生连锁效应,进而影响公司的基本运营,因此在新型客户群体开发过程 中,CUE 公司首先需要强化自身技术研发能力,从工程系统开发和建设角度出 发,着重提升工程的建设标准,保证各个项目都能够实现有效运营,扩大自身品 牌影响力,提升项目的市场占有里。其次,公司需要加强外部市场的开发,利用 PPP 模式与外地政府之间展开合作,将“分布式埋地组合+生态化建设技术”的项目 建设模式进行全国性推广。而通过长期的发展实践,公司已与安徽、江西、广东 等地展开 PPP 项目合作的洽谈。2016 年上半年的项目推广期间,已与安徽多省市 达成意向合作,为公司的运营提供更加广大的客户群体。 (3)强化公司管理制度 如果公司现有领导人在公司发展决策方面出现失误,管理层人员相对集中的 特点有可能导致公司整体运营出现巨大失误,进而对公司的运营和发展造成影 响。因此,公司可以从治理机制完善角度出发,在不同发展阶段对《公司章程》6 CUE 公司 PPP 模式污水处理项目的风险识别与策略 29 进行完善,确定“三会”议事原则并实施,按照其他股份公司的运营策略,将《股 份有限公司关联交易决策管理办法》引入公司运营机制中并严格实施,将《对外 担保决策管理办法》纳入公司现有管理体系,保证公司不会因为某一人员的意见 执行对外担保政策。在公司运营过程中,则需要强化关联交易决策中关联方回避 制度的执行,避免因为控制不当造成的风险管理问题。 在公司运营过程中,也可以通过加强管理层人员培训的方式,强化管理层工 作的诚信意识;另外,从法律法规执行角度出发,保证各项运营决策符合法律标 准,也能够在一定程度上解决股权相对集中的问题。 (4)加大技术研发和投入 加大技术研发力度,一方面能够保证公司长期占据行业领先地位;另一方面 则为公司长远发展提供技术支持,能够促进公司的新产品开发、人才储备能力增 长。另外,新型技术研发和投入能够在一定程度上控制项目建设成本,提升公司 总体竞争实力,对于提高公司基本销售水平,提升公司销售业绩、提高公司营业 额等都有重要作用。 (5)执行公司监督标准 公司变更为股份公司之后,由于公司客户相对集中、公司控股权集中等现实 条件,公司的内部的基本治理和外部扩张还存在一定风险。基于此,需要从公司 规范角度出发,强化不同部门以及公司董事会等的监督制衡。从股东、董事、监 事、高级管理人员选拔和聘用入手,制定更多有利优秀人才发展的支持政策,同 时审慎管理,强化不同方面的权力制衡和相互监督。同时,按照《公司章程》进 行公司各项政策发展表决,对于某些关乎公司总体发展,如外部扩张策略等的决 策,在通过“三会”程序进行,保证公司各项治理政策符合基本工作规范。 6.2.2 公司外部风险应对策略 (1)提升市场抗压能力 CUE 公司市场竞争能力的提升,一方面可以从其长期发展的市场细分和外部 市场拓展角度入手,不断细化现有污水治理领域的工作,如将高新技术开发作为 公司的重点发展部门,将外部市场开发作为公司基本经营能力提升的条件,利用 外部经营为技术研发提供支持,不断提高公司“分布式埋地组合+生态技术建设” 组合在不同区域的应用力度;而针对不同区域的污水治理工作,也需要对公司现 有技术发展模式进行细分,按照不同区域特点进行 PPP 项目合作模式以及项目建 设模式研究,保证公司竞争优势的形成;针对公司现有技术优势,着重进行优势 开发和保护策略,如加强专利申请和专项技术保护政策,保证公司的核心竞争力 不断发挥作用。CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 30 (2)依照法律规定执行合约 为规避在 PPP 模式建设和运营过程中可能出现的政府信用风险,CUE 公司可 与政府之间展开合作谈判,对于公司项目建设完成后的特许经营特权、政府政策 支持策略等进行探讨,尤其注意需要将某些特许经营政策或者税收优惠政策等落 实为可转移的承诺内容。比如参照某污水处理项目中,政府将国有单位股份作为 质押内容,以保证政府能够按照 PPP 模式项目建设协议支付污水处理费用,进而 有效保障 CUE 公司等私人部门的合法收益。另外,在项目建设过程中,由于污 水处理技术难度要求较高,CUE 公司技术研发投入较大,加之各地区污水处理项 目要求不一,CUE 公司在与政府合作过程中,可以按照 PPP 模式的项目要求和合 作协议规定寻求更多的政府支持和政府补贴,进而实现项目建设市场风险共担 (风险分担可参照下表 6-2),尽可能避免某一方因市场变动可能面临的大额经 济损失。 表 6-2 CUE 公司与政府部门风险分配 风险因素 分担者 市场收益 共同承担 政府信用 公共部门 政府干预 公共部门 不可抗力 共同承担 利率 共同承担 经营管理 私人部门 项目决策 公共部门 特许经营人能力不足 私人部门 工程质量 私人部门 法律法规体系不完善 公共部门7 结论 31 7 结论 本文通过研究国内外相关文献、CUE 公司污水处理项目运行经验以及 PPP 模 式的应用案例,确定 PPP 模式的应用方式和应用模型。在理论研究和 PPP 模式的 应用可行性研究方面,通过对 CUE 公司的外部市场环境、内部经营能力、项目 运营能力等的研究,确定其风险应对策略,并在全面分析 CUE 公司污水处理项 目应用技术的基础上,结合 PPP 模式的应用理论,进一步明确 CUE 公司的 PPP 模式应用策略以及应用办法。具体得出以下结论: 首先,污水处理需求的增长以及我国环保要求的不断严格需要更多的以 PPP 模式为主的污水处理项目的建设,以促进我国污水处理工作能力的不断提高。且 从 CUE 公司现有项目竞争能力来看,与一些老牌的污水处理公司和污水处理项 目技术相比,CUE 公司的污水治理项目治理理念先进,具备雄厚的技术实力,以 “分布式埋地组合+生态化建设技术”为主的污水处理模式,也能够最大限度满足 客户的项目建设需要。同时具有 200 多个项目建设和运营的经验。另外,从公司 总体发展战略和基本项目发展战略来看,公司也拟利用国家大力发展 PPP 模式建 设项目的机会,拓展自身对外发展空间,打造更具优势的品牌。而公司长期发展 的项目建设能力和项目建设技术等的创新,也为公司项目发展能力的进一步提升 创造条件。 其次,从 CUE 公司项目实施可行性来看,公司自有成熟的项目技术且长期 致力于“零距离”、“零污染”、“零传输”等新型技术的研发工作;公司现有核心技 术人员且长期与“北京大学工学院中联生态环境技术研究所”等合作,着重加强现 有人力的培养和人才引进,为公司后续发展积聚力量;而从公司项目营收能力来 看,公司现有经营业务较为稳定,上午发展模式稳健,总体经营呈现逐步上升的 趋势;加之公司本身具备丰富的项目运营经验和运营技术,因此 PPP 模式下的污 水处理项目建设具有可行性。 再次,综合项目投资能力来看,CUE 公司针对 PPP 模式下污水处理项目建设 和运营进行了具体投资估算、项目效益估算以及财务盈利能力的估算,对于项目 建设中存在的不确定性如合约履行情况、公司坏账较多的情况以及政府的参与度 和项目支持度等情况进行了分析估算,表明在不确定性因素有效控制的条件下, 投资能够以正常比率收回,且不影响公司贷款信用。 最后,综合 PPP 模式下污水处理项目的运营风险来看,为有效应对公司内部 项目建设风险、股权人相对集中导致项目建设过程中决策失误的风险、公司治理 风险、项目的市场竞争风险、项目建设和运营期间可能出现的政府信用风险、税CUE 公司参与 PPP 模式污水处理项目的可行性研究 32 收政策变动的风险等都进行了统一分析,明确在严格执行项目标准,有效开发多 累客户群体、强化公司管理制度、加大技术投入、强化公司内部监督、增强公司 总体市场竞争力、严格依照法律履行合约内容等基础上,能够最大限度降低 CUE 公司 PPP 模式下污水处理项目建设和运营的风险。