..............................................................................................................................Ⅳ ABSTRACT............................................................................................................... Ⅵ 第 1 章 绪论................................................................................................................1 1.1 研究背景与研究意义.........................................................................................1 1.2 文献综述.......................................................................................................1 1.2.1 相关概念界定.....................................................................................1 1.2.2 国内外研究现状................................................................................3 1.3 研究目的............................................................................................................. 6 1.4 研究方法 ............................................................................................................6 1.5 研究思路与研究内容........................................................................................6 第 2 章 资本市场壳公司发展现状及研究的相关理论...................................8 2.1 壳公司形成背景与发展现状............................................................................8 2.1.1 壳公司形成背景.................................................................................8 2.1.2 壳公司发展现状.................................................................................9 2.2 研究的相关理论............................................................................................... 11 2.2.1 效率理论............................................................................................11 2.2.2 价值低估理论...................................................................................12 2.2.3 信号理论............................................................................................12 2.3 壳公司资产重组动因.......................................................................................12 2.3.1 改善财务状况，规避退市风险...................................................12 2.3.2 突破经营困境，优化经营管理...................................................13 2.3.3 扩大竞争力与市场实力..................................................................13 2.4 壳公司资产重组运作模式..............................................................................13 2.4.1 资产置换............................................................................................13 2.4.2 兼并收购............................................................................................13 2.4.3 发行股份购买资产.........................................................................14 第 3 章 万好万家成为壳公司历程分析..............................................................15II 3.1 万好万家基本情况...........................................................................................15 3.2 万好万家成为壳公司历程分析....................................................................15 3.2.1 利益输送下的酒店业务转手.........................................................15 3.3.2 发展滞缓、缺乏后劲的房地产业务............................................19 3.3 本章小结............................................................................................................ 23 第 4 章 万好万家 2008 年-2018 年历次重组分析...........................................24 4.1 与北京兴泰的第一次重组 ............................................................................24 4.1.1 重组动因分析...................................................................................24 4.1.2 第一次重组方式分析.....................................................................25 4.2 与天宝矿业的第二次重组 ............................................................................26 4.2.1 重组动因分析..................................................................................26 4.2.2 第二次重组方式分析.....................................................................26 4.3 与莒南浩德投资的第三次重组 ...................................................................28 4.3.1 重组动因分析..................................................................................28 4.3.2 第三次重组方式分析......................................................................29 4.4 与翔通动漫等的第四次重组 ......................................................................30 4.4.1 重组动因分析...................................................................................30 4.4.2 第四次重组方式分析.....................................................................30 4.5 与翔通动漫的第五次重组 ..........................................................................32 4.5.1 第五次重组动因分析......................................................................32 4.5.2 第五次重组方式分析.....................................................................32 4.6 与上海快屏的第六次资产重组 ..................................................................34 4.6.1 第六次资产重组动因分析.............................................................34 4.6.2 本次重组中疑点分析.....................................................................35 4.6.3 重组失败因素分析.......................................................................... 36 4.7 与龙威传媒的第七次重组 ..........................................................................36 4.7.1 重组动因分析...................................................................................36 4.7.2 重组失败结果分析.........................................................................37 4.8 与浙江祥源的第八次重组 ..........................................................................38III 4.8.1 重组动因分析..................................................................................38 4.8.2 第八次资产重组方式分析............................................................39 4.9 本章小结...........................................................................................................39 第 5 章 对万好万家发生多次重组的原因分析.................................................41 5.1 万好万家公司治理缺陷.................................................................................. 41 5.1.1 公司治理水平低...............................................................................41 5.1.2 实际控制人缺乏控制......................................................................42 5.1.3 独立董事不尽职............................................................................. 43 5.1.4 战略定位多变..................................................................................44 5.2 市场监管的制度与监管效率..........................................................................45 5.2.1 市场监管制度不够完善..................................................................45 5.2.2 监事会监督功能缺乏......................................................................31 5.2.3 市场监管效率低...............................................................................45 5.3 市场成熟度与投资者理性..............................................................................46 5.3.1 市场制度建设不够完善..................................................................46 5.3.2 市场成熟度低...................................................................................47 5.3.3 投资者成熟度低，非理性行为明显............................................48 第 6 章 壳公司优化治理建议...............................................................................50 6.1 提升市场监管制度与监管效率......................................................................51 6.2 提升壳公司整体治理水平，确定公司战略定位.......................................50 6.3 培育投资者理性投资，统筹协调市场成熟发展.......................................52 6.4 提升壳公司管理的合理性..............................................................................53 结论.............................................................................................................................54 附录 1 2009 年-2016 年上市公司独立董事行使表决权情况................................56 附录 2 上市公司控股股东持股情况.........................................................................57 主要