一生我爱 千金不易 2020.01.08 我们所看到的… 全球降息潮 银保监：促进储蓄转化 中国经济新常态 中美贸易战 中美贸易战具有长期性和日益严峻性 这是打着贸易战旗号的遏制 中美贸易战持续 全球降息潮 全球降息潮 2014年以来，美国逐渐从次贷危机中摆脱，退出了量化宽松政策，2015年-2018年期间，美联储累计加息9次。在经济增长指标未明显恶化的情况下，美联储于8、9、10月连续三次开展“预防性降息”，理由有三：1. 通胀低迷；2. 经济不确定性增加；3.投资疲软。 中国经济新常态 GDP可能迈向“5”时代，贸易摩擦叠加经济周期，固定资产投资持续回落，居民杠杆率上升，消费低迷； 我们仍然处于历史上的最快增长期，但后发优势和人口红利正在弱化； 人口结构变化，未富先老和人口向发达城市群聚集，是时间和空间上的不平衡因素； “2019，可能是过去十年里最差的一年，也可能是未来十年里最好的一年。” 4.025定价年金停售 监管防范利差损风险！ 周小川谈负利率 什么时候进入负利率我们不知道，但是利率下行的长期趋势不可逆转。 银保监：促进储蓄转化为资本市场长期资金 我们能了解的… 在不确定性增加的世界里，长期收益率下行是确定的 数据来源：中国人民银行网站，南方财富网，天天基金网 在所有外部变化中，人口统计数据——通常被定义为人口数量、人口规模、年龄结构、人口组合、就业情况、受教育状况以及收入情况，最为清晰易懂、丝毫不会造成任何混淆，而且这些数据有能够预测的结果。此外，它们还有广为人知且近乎确定的间隔时间。如今，在2000年会成为美国劳动力一员的人早已出生（尽管他们不一定身处美国，例如许多15年以后的美国工人，如今可能还是墨西哥某印第安人村落里的孩子）。在发达国家里，所有在2030年达到退休年龄的人现在都已是劳动大军的一员，而且在大多数情况下，他们将在职场里工作直至退休或死亡。 ——彼得 · 德鲁克，《创新与企业家精神》(1985年) 你，会变老吗？ 三次人口生育高峰 1950-1957年：恢复性增长，出生率上升，死亡率下降 1962-1973年：补偿性增长，度过三年自然灾害 1981-1990年：结构性增长，育龄人群占比高 随着老龄化速度加快，房地产的长周期峰值和刘易斯拐点已经出现。 房地产：长期看人口、中期看土地、短期看金融 刘易斯拐点：即劳动力过剩向短缺的转折点。在工业化进程中，随着农村富余劳动力向非农产业的逐步转移，农村富余劳动力逐渐减少，最终达到瓶颈状态。 在不确定性增加的世界里，我们会变老是确定的 数据来源：泽平宏观，《中国宏观经济分析框架》