党的十九大报告对于生态文明建设和绿色发展的高度重视,表明我国生态文 明建设和绿色发展将迎来新的战略机遇。为了实现人与自然协调融合的现代化发 展,满足人民对美好生活的向往与对良好生态环境的追求,政府在为人民创造物 质财富和精神财富的同时还必须为消费者提供符合绿色消费观念的生态产品。不 合理的社会经济发展活动引发了生态环境破坏和生态资源枯竭等一系列环境问 题,上市公司在社会经济发展中的特殊地位使得越来越多的社会公众开始关注它 们所承担的环境责任。因此,选择我国重污染行业之一的医药制造业上市公司作 为研究样本,探究企业履行环境责任对财务绩效的影响具有深刻的现实意义,并 以期为政府制定环保政策和企业拟定环境保护与环境污染治理决策提供参考依 据。 本文首先基于生态文明建设理论、绿色发展理论、循环经济理论和财务绩效 管理理论,分析了他们与企业环境责任的关系,并归纳概括了企业履行环境责任 的动因及其对财务绩效的影响;然后通过选择环境责任指标构建了本文企业环境 责任评价体系,选择总资产收益率和托宾q值作为衡量企业短期财务绩效和长期 财务绩效的财务指标,选择资产负债率、企业规模和企业性质作为控制变量,提 出了企业环境责任反向影响企业短期财务绩效并正向影响企业长期财务绩效的 研究假设,以及在承担环境责任过程中,国有控股企业明显优于非国有控股企业 的研究假设,并基于研究假设构建了模型;最后对建立的模型应用固定效应回归 方法进行了实证分析,且对企业性质进行了非参数检验。研究结果表明:总体上, 企业环境责任反向影响了企业短期财务绩效;企业环境责任正向影响了企业长期 财务绩效;在履行环境保护的责任上,国有控股企业明显优于非国有控股企业。 本文通过数据分析和实证验证结论,在生态文明建设和绿色发展理念的基础 上创新性的提出了:提髙企业环保意识,提升企业生态道德素质;坚持节能排污, 发展企业循环经济;完善生态文明制度体系,引导企业参与生态治理;全面推进 绿色发展,积极开展绿色产业等政策性建议。 关键词:环境责任;财务绩效;影响;绿色发展 IABSTRACT Thereportofthe19thNationalCongressoftheCommunistPartyofChina attachesgreatimportancetotheconstructionofecologicalcivilizationandgreen development,indicatingthatChina'secologicalcivilizationconstructionandgreen developmentwillusherinnewstrategicopportunities.Inordertorealizethemodem developmentoftheharmoniousintegrationofmanandnature,tosatisiythepeople's longingforabetterlifeandthepursuitofagoodecologicalenvironment,the governmentmustprovideconsumerswithmaterialwealthandspiritualwealthwhile providingconsumerswithanecologicalconceptthatconformstotheconceptofgreen consumption,product.Unsuitablesocialandeconomicdevelopmentactivitieshave triggeredaseriesofenvironmentalproblemssuchasecologicalenvironment destructionanddepletionofecologicalresources.Thespecialstatusoflisted companiesinsocialandeconomicdevelopmenthasledmoreandmorepeopleinthe publictopayattentiontotheirenvironmentalresponsibilities.Therefore,itisofgreat practicalsignificancetoselectthepharmaceuticalmanufacturinglistedcompanies,one oftheheavilypollutingindustriesinChina,asaresearchsample,andtoexplorethe impactofcorporateenvironmentalresponsibilityonfinancialperformance,andto formulateenvironmentalprotectionpoliciesandenterprisestoformulate environmentalprotectionandenvironmentalpollution.Governancedecisionsprovidea reference. Firstly,basedonthetheoryofecologicalcivilizationconstruction,green developmenttheory,circulareconomytheoryandfinancialperformancemanagement theory,thispaperanalyzestheirrelationshipwithcorporateenvironmental responsibility,andsummarizesthemotivationofenterprisestofulfillenvironmental responsibilityanditeimpactonfinancialperformance;Byselectingtheenvironmental responsibilityindex,thispaperconstructstheenterpriseenvironmentalresponsibility evaluationsystem,selectsthetotalreturnonassetsandtheTobinqvalueasthe financialindicatorstomeasuretheshort-termfinancialperformanceandlong-term financialperformanceoftheenterprise,andchoosestheasset-liabilityratio,thesizeof theenterpriseandthenatureoftheenterpriseasthecontrol.Thevariablesputforward theresearchhypothesisthatthecorporateenvironmentalresponsibilityreversely IIaffectstheshort-termfinancialperformanceandpositivelyaffectsthelong-term financialperformanceoftheenterprise,andtheresearchhypothesisthatthe state-ownedholdingcompanyisobviouslysuperiortothenon-state-ownedholding enterpriseintheprocessofundertakingenvironmentalresponsibility,andbasedonthe researchItisassumedthatthemodelisconstructed.Finally,theestablishedmodelis appliedtothefixed-effectregressionmethodforempiricalanalysis,andthe non-parametrictestiscarriedoutonthenatureoftheenterprise.Theresearchresults showthat:overall,corporateenvironmentalresponsibilityadverselyaffectsthe short-termfinancialperformanceoftheenterprise;corporateenvironmental responsibilitypositivelyaffectsthelong-termfinancialperformanceoftheenterprise; state-ownedholdingcompaniesareobviouslysuperiortonon-state-ownedholding enterprisesinfulfillingtheresponsibilityofenvironmentalprotection. Throughdataanalysisandempiricalverificationconclusions,thispaperproposes toimprovetheenvironmentalawarenessofenterprisesandenhancetheecological moralqualityofenterprisesbasedontheconceptofecologicalcivilization constructionandgreendevelopment;adheretoenergyconservationandpollution discharge,developenterprisecirculareconomy;improveecologicalcivilizationThe institutionalsystemguidesenterprisestoparticipateinecologicalgovernance; comprehensivelypromotesgreendevelopmentandactivelycarriesoutpolicy recommendationssuchasgreenindustries. Keywords:environmentalresponsibility;financialperformance;influences greendevelopment ill目录 摘要I ABSTRACTII 11 1.1研究背景与意义 1 1丄1研究背景 1 1.1.2研究意义 2 1.2文献综述 3 1.2.1国外文献综述 3 1.2.2国内文献综述 5 1.2.3研究评述 8 1.3研究思路与方法 9 1.3.1研究内容 9 1.3.2研究方法 10 1.3.3研宄框架 10 1.3.4可能创新之处 12 2概念与理论基础 13 2.1相关概念 13 2.1.1企业环境责任 13 2丄2财务绩效 14 2.2理论基础 15 2.2.1生态文明建设理论 15 2.2.2绿色发展理论 16 2.2.3循环经济理论 17 2.2.4财务绩效管理理论 18 3企业履行环境责任对财务绩效影响的理论分析 20 3.1企业承担环境责任的动因 20 3.2对成长能力的影响 22 3.3对偿债能力的影响 22 3.4对盈利能力的影响 23 i3.5对营运能力的影响 23 4企业履行环境责任对财务绩效影响模型的构建 24 4.1模型构建的原则 24 4.1.1系统性原则 24 4.1.2科学性原则 24 4.1.3动态相关性原则 24 4.1.4可量化原则 24 4.2环境责任指标的选取 25 4.2.1国外环境责任指标的选取 25 4.2.2国内环境责任指标的选取 26 4.2.3本文企业环境责任指标的选取 26 4.3企业财务绩效指标的选取 28 4.4控制变量 29 4.5研究假设 30 4.6模型构建 31 5实证研究32 5.1数据选取 32 5.2描述性分析 32 5.3实证分析 33 5.3.1单位根检验 33 5.3.2回归分析 34 5.3.3模型的多重共线性检验 36 5.3.4非参数检验 37 5.4研宄结果 38 6建议与对策 41 6.1提高企业环保意识,提升企业生态道德素质 41 6.2坚持排污节能,发展企业循环经济 41 6.3强化企业环境成本管理机制,提高环境成本管理水平 42 6.4完善生态文明制度体系,引导企业参与生态治理 42 6.5全面推进绿色发展,积极开展绿色产业 43 7研究不足与展望 447.1研^^足 44 7.2展望44