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建投地产信心指数(HCI)年度分析_24页

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中国信托行业研究报告(2018)
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建投地产信心指数(HCI)年度分析
地产行业连接经济上下游诸多产业,在经济总体量中占比较大。地产
行业同时具有公共品属性和资产属性,因此不仅是民生的重要组成部分,
也会同金融周期相互作用,影响整体经济波动。信托作为金融体系的重要
组成部分,与地产行业多年来合作深厚,地产类信托是信托业务中传统
而重要的组成部分。回顾历史,在地产周期上行阶段,地产类信托是地
产公司规模扩张的补充动力,而在受到地产调控的行业调整阶段,地产
类信托则是地产公司融资的重要渠道之一。当前金融周期进入下半场,
在防风险的重要目标下,监管力度显著加强,金融行业正式进入规范化
经营的新时代。信托行业作为中国金融子行业中的第二大板块,也要面
对政策和市场环境的深刻变革。在进一步规范化经营的同时,行业正在
经历专业化程度整体提升和竞争格局分化。主动管理能力、风险控制能
力、投研能力等将重新定义信托公司的核心竞争力,决定其在新时代的
发展潜力。地产信托作为信托公司的传统业务之一,对其开展的行业研
究贯穿风险控制和主动管理,因此信托公司应深入了解地产行业并紧跟
行业发展脉搏
出于对地产投资领域的研究需求,中建投信托博士后工作站在结合宏
观研究和地产行业客观数据分析的基础上,展开了基于地产公司管理层定
期访谈的一手调研———建投信托地产信心指数HCI
一、建投信托地产信心指数HCI
2016年四季度起,中建投信托每个季度通过对具有代表性的地产企业
总部高管或投融资负责人进行面对面深入访谈,获取一手数据和信息,通
过模型化测算获得建投信托地产信心指数(以下简称“HCI指数”),并根
据调研中获取的各类信息形成完整报告
HCI指数旨在捕捉房地产市场中,活跃地产企业对政策、投资、开工、
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中国信托行业研究报告(2018)
销售、融资等各项指标的信心的变化趋势。由于是扩散性指标,随着时间
推进可以展示行业观点的趋势性变化。因此,HCI指数可以持续反映市场
动态变化;同时具有环比特性,能够反映地产公司基于调研时点对未来一
段时间的市场展望
受访房企总计30家,分别来自华北、华东、华南、华中以及西南区
域,公司总部分布于北京、上海、深圳、广州、天津、重庆、成都、郑
州、南京、杭州、宁波、福州等城市。样本公司中上市公司占比超过
70%。样本在选取上拟合行业资产分布状态,覆盖从不足200亿元到3000
亿元以上资产规模的地产企业,分布呈纺锤形,因此对行业具有较好的代
表性(见图1)
图1调研公司资产规模分布
数据来源:中建投信托博士后工作站
为弱化区域市场和项目间的差异,调研对象来自地产公司总部的高管
和资金或财务部门负责人(见图2)。他们不仅具有丰富的从业经验、历经
地产行业周期起伏,且熟悉公司战略,具有敏锐的市场直觉,对地产行业
的判断具有穿透力
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