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婴童产业系列报告之童装篇

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婴童产业系列报告之童装篇
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目录
景气发展&增长提速,2022年市场空间3200亿+ .. 1
品类属性决定集中度提升,龙头崛起正在此时 ........ 2
中长期:品类属性决定集中度提升 .. 2
短期:竞争日趋激烈,不同模式打法有别 ... 3
他山之石:红利期积蓄力量,三板斧决胜千里 ........ 5
核心竞争要素:品质为王&高效运营 ........... 8
核心竞争要素之一:品质至上 ......... 8
核心竞争要素之二:高效运营 ......... 9
巴拉巴拉——本土龙头初长成,广阔成长仍可期 .. 10
出色何以炼成?抢先布局拔得头筹,产品/渠道/供应链接力助推成长 ........ 11
行业入局早,准确定位大众市场 ..... 11
产品致胜:注重研发&投入,全品类&全年龄覆盖 .. 11
与时俱进变革渠道结构,全渠道运营走在前列 ...... 12
深度合作顶级供应商,保证产品品质不断突破 ...... 13
团队稳定,管理制度领先 ... 13
展望未来:主品牌仍可挖潜、新品牌接力成长、外延收购渐入佳境,广阔空间可期 ........ 13
巴拉巴拉:外延仍可继续拓展,内生依存挖潜空间 ........... 13
自有多品牌矩阵日渐成熟 ... 14
外延纳入TCP和Kidiliz,完善矩阵、分享采购优势.......... 14
风险因素 .... 15
投资建议 .... 15
重点公司 .... 15
森马服饰:收购法国童装集团,全球资源嫁接中国市场 .... 15
安奈儿:调整过后平稳收官,行业红利护航下期待未来增长 ........ 17
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婴童产业系列报告之童装篇
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插图目录
图1:童装行业规模和同比增速(%) ........ 1
图2:我国童装销量和单价变化....... 1
图3:2007~2017年我国人口出生率(右轴,%)和0-14岁人口占总人口的比例(左轴,%)
......... 1
图4:服装行业主要品类未来5年CAGR对比 ....... 2
图5: 2003-2017年出生人口数量、小童装和大童装增速变化...... 2
图6:2017年各国童装人均消费(单位:美元) ... 2
图7:全国200家细分行业零售额同比增速(%) . 2
图8:2017年世界各国童装前十名市占率对比 ....... 3
图9:我国童装CR32主要参与者集中度提升前快后慢(%) ........ 3
图10:2017年我国童装CR10市场格局(%,分品牌) ... 4
图11:2017年我国童装CR10市场格局(%,分集团) ... 4
图12:美国童装行业发展历史 ........ 6
图13:日本童装行业发展历史(增长指数为右轴) 6
图14:各主要国家童装业务市占率排名前四的公司/集团 ... 7
图15:童装消费的用户关注点 ........ 8
图16:童装龙头安奈儿品质控制过程 ......... 8
图17:我国童装类渠道偏好占比..... 9
图18:购物中心新开店面婴童业态面积占比提升 ... 9
图19:国内主要童装品牌收入及门店数量(2017年) ...... 9
图20:巴拉巴拉业务历年收入 ...... 10
图21:巴拉巴拉市占率变化 .......... 10
图22:重点童装品牌国内布局时间11
图23:主要童装研发费用对比 ...... 12
图24:童装相关产品全品类覆盖... 12
图25:森马的购物中心 ..... 12
图26:森马的奥特莱斯渠道 .......... 12
图27:巴拉巴拉购物中心店数量(家) .... 14
图28:巴拉巴拉线上收入(终端零售,亿元) ..... 14
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表格目录
表1:国内童装市场各主要品牌市占率情况(单位:%) ... 4
表2:我国服装品牌加速抢占龙头童装品牌资源 ..... 5
表3:各主要国家童装市占率前四详细信息梳理 ..... 7
表4:巴拉巴拉童装品牌矩阵 ........ 10
表5:森马服饰盈利预测与估值..... 16
表6:安奈儿盈利预测与估值 ........ 17
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婴童产业系列报告之童装篇
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景气发展&增长提速,2022年市场空间3200亿+
2017年童装行业规模1796亿元,双位数景气增长。根据Euromonitor数据,2017年
中国童装市场规模约1796亿元,2012-2017年CAGR为11.1%,远高于服装行业的6.2%
量价共同驱动童装规模增长,2016-2017年销量增速明显提升,价格保持温和提升
2017-2022年童装增长提速,CAGR约12.7%,2022年规模望至3269亿元。驱动童
装行业未来5年景气上行的主要因素包括:(1)消费升级促进童装品牌化消费;(2)80/90
后父母逐渐成为童装行业主流消费群体,他们具备更强的童装购买意愿和品牌选择倾向;(3)
二孩政策效果逐步显现驱动新生儿数量保持平稳增长水平,2016/2017年我国新生人口分别
为1786万人/1723万人,2017年二孩占全部出生人口比重达51.2%、比2016年提高了11
个百分点
图1:童装行业规模和同比增速(%)
资料来源:Euromonitor,中信证券研究部
图2:我国童装销量和单价变化
资料来源:Euromonitor,中信证券研究部
图3:2007~2017年我国人口出生率(右轴,%)
和0-14岁人口占总人口的比例(左轴,%)
资料来源:国家统计局,中信证券研究部
小童装增速明显快于大童,未来高增速望传导至大童。2013年二孩政策放开,新生儿
数量逐渐增加,导致小童装增速出现拐点式上升,2017年小童装服饰零售额同增17.2%,
高于大童装增速的13.2%。随着新生婴儿成长,未来有望传导至大童装
1,059
1,796
3,269
0%
5%
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15%
20%500
1000
1500
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2500
3000
3500童装行业规模(亿元) 童装规模增速 服装行业增速
-4%
-2%
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14%040506070809
2020202020202020销量增速单价增速
11‰
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14‰
15%
16%
17%
18%070809
2020202020202020人口结构:0-14岁人口占总人口比例(左
轴)出生率(右轴)
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