一.金融系统演变与企业融资 金融系统演变—银行主导时期 资本市场与企业发展 公司投资与资产 融资与资本结构 金融系统演变—证券市场中心时代 证券化环境下的金融服务机构业务地位变化 财务结构与竞争优势 1976年，北美农机三巨头Deere、 Harvester和 Massey Ferguson市场份额分别为38%、28%、 34%、随后因石油价格上涨，通货膨胀高居不下。 1979年联储提高利率，希望抑制通货膨但此举增 加了用户融资购买农机的资金成本，农机需求显著 1980年，Deere公司在北美农机市场占有率上升到49%，而Massey Ferguson、Harvester分别下降到28%、22%。 1980底，农机业需求仍不景气。由于债务融资能力下降，Deere公司面临削减投资项目和在发行新股(可能导致公司股票价格下降)的决择。1981年1月5日，Deere公司宣布发行1.72亿美元新股，用于投资必要的项目，同时偿还部分债务，降低债务比例。Deere公司因此重新储备了债务融资能力。而债务沉重的竞争对手Massey Ferguson公司和国Harvester公司一直处于财务困境 二.证券化环境下的融资选择 1.资本价值 常见的价值概念： 帐面价值 清算价值 内在价值 市场价值 兼并收购交易价值 1. 帐面价值 资产负债表：按照稳健准则、权责发生制准则核算，反映特定时点上企业持有的资产和负债和股东权益状况，是一个会计平衡等式。 www.m448中国最大的资料库下载