强者恒强 􀁺 房价整体难以大幅下跌。本轮房地产快速上涨是有着大量真实需求支撑的，这既有深刻的社会历史背景的原因，也是我国经济保持二十年来高速发展的必然反应，并且我们预期这种基础短期内难以发生根本改变。同时我们认为国家实行的“高地价”政策也是导致目前“高房价”最主要原因之一，从中央在土地管理和房地产市场管理的政策取向看，“高地价”格局不会改变，因此短期内房价整体下跌的空间很小。 􀁺 行业的市场预期“回暖”。我们认为2006 年中央对行业进行“穷追猛打”的可能性很小，通时得益于全国各地市场发展不同步的机会，部分优质开发企业的盈利预期也在好转。另外人民币升值趋势日益明确也增加了房地产行业的市场吸引力。 􀁺 环境变化将加速行业内部的分化。我国宏观经济以及国际房地产市场存在的不确定性都可能会对房地产市场形成冲击，但我们认为对各个公司的影响将有很大差异。另外值得注意的是房地产市场发展的一些新趋势（金融化、国际化）将会进一步加速房地产行业企业的分化。 􀁺 2006 年行业存在相对的投资机会。房地产上市公司的股价一般在2005 年都经历了比较充分的调整，估值水平与国际市场早已接轨，近期内行业的市场环境“回暖”迹象明确，因此部分公司的投资价值凸现。另外很多上市公司的对价方案依然可以期待。 www.m448中国最大的资料库下载