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中国信托行业研究报告（2018）
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信托公司产业投资基金业务发展路径分析
一、问题的提出
十九大报告在金融工作方面明确提出“深化金融体制改革，增强金融
服务实体经济能力”，突出了金融服务实体经济的终极使命与根本价值
作为金融领域的重要分支之一，2013年以来，信托资产的规模增速与GDP
季度增速保持了085的高相关性；截至2017年9月末，68家信托公司管
理信托资产规模已超过24万亿元，其中，直接投入实体经济领域的信托资
产超过60％，覆盖了实体经济的绝大多数行业
在信托公司探索自身定位、推动业务转型的过程中，《中国银监会办
公厅关于信托公司风险监管的指导意见》等多项文件明确提出要大力发展
股权投资，通过制度保障，支持符合条件的信托公司设立直接投资专业子
公司；另外，随着我国经济增速放缓，信托的传统业务空间被逐渐压缩，
信托公司亟待寻求新的利润增长点。因此，近年来多家信托公司将产业基
金视为自身重要的转型方向，通过设立产业基金，参与到股权投资业务之
中，其中不乏一系列值得业界学习的案例。但就目前的市场环境和行业发
展阶段来说，信托公司大多还是通过资金的纽带来连接投资机构和企业，
而在产业项目的获取、企业经营能力和产业整合方面，仍需要较长时间的
积累和探索
如果的确认可信托和产业投资之间有一定的契合点和相融性，那么在
产业投资领域如何创新信托公司业务模式，使信托资金参与到大健康、新
能源、大消费等新兴产业，并由财务投资人的角色逐步介入资产形成和整
合领域，拓展产业投资“微笑曲线”的两端，为产业转型升级提供深度的
增值服务，则是市场参与者共同面对的课题
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中国信托行业研究报告（2018）
二、2015~2017年我国产业投资基金发展概况
作为直接融资的重要组成部分，产业投资基金在过去的三年取得了长
足发展。根据清科研究院的数据统计，在募集方面，2017年中国股权投资
市场共新募集基金3574支，已募集完成基金规模18万亿元，同比增长分
别达到305％、466％。在投资方面，2017年中国股权投资市场共发生投
资案例10144起，投资金额合计12万亿元，同比分别增长112％、
626％。随着近年来中国私募股权投资市场规模的扩大，其投资总量占我
国GDP的比重不断增长，对实体经济的支持作用正在逐渐显现。2017年中
国股权投资市场投资总量占我国GDP的比重达到15％，较2016年提升
05％，创历史新高。在退出方面，2017年中国股权投资基金退出案例3409
起，其中IPO退出案例1069起，占比314％，在2018年IPO审核加速的利
好影响下，私募股权投资市场IPO退出总量同比提升940％
（一）产业投资基金设立状况
2017年，我国私募股权投资基金新募集基金2533支，同比增长
512％。从规模上看，2017年共募集完成1421267亿元，是2016年的
14倍，募集增长率达427％；从平均募集规模来看，披露金额的1957支
基金平均规模为726亿元，与2016年733亿元的平均募资额基本持平
2017年国内的私募股权市场有9支超过200亿元的新募集基金，总募集规
模合计超过2500亿元（见图1）
（二）产业投资基金特征分析
2017年12月，中国股权投资市场资本管理量接近87万亿元，人民币
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