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5G高频、多通道等特性带来天线射频规模增长
核心要点
我们认为5G时代前端天线射频规模相对于4G有着显著的增长
1）更多的基站数量：我们预测宏站为4G的1.2倍，约320万站；小站规模相较于目前4G
现有的120万站规模有着较大的提升，预计约640万站
2）更多的通道数：从4G的两通道或者四通道提升到5G时代以64通道为主。通道数量的
增加会带来前端射频器件数量的的增加
3）单体价值量提升：部分产品为满足5G时代高频、大流量传输等特性，工艺难度或者
材质有所提升，带来了单体价值量的增长，例如PCB、天线罩、振子等
各产业链环节要点及重点关注公司
天线设计集成：一体化后设计难度提升集中度有望提升，下游客户由运营商变为设备商
滤波器：陶瓷介质滤波器是趋势，目前和小型金属滤波器并存
振子：塑料阵子有望大放异彩
PCB：高频、高速、多层化PCB占比提升，工艺技术及覆铜板材是关键
功率放大器：GaN占比有望增长，国产化率较低有提升空间
重点关注：通宇通讯、世嘉科技、京信通信、摩比发展、鸿博股份、飞荣达、武汉凡谷、
大富科技
备注：前端射频各产业链环节的预测均基于宏站建设带来的需求，小站相对于宏
站的大规模建设可能会延后两年，且数量有望是宏站的数倍，将会增厚
2021~2025年各产业链环节厂商的业绩，我们在之后的系列报告中会详细测算
主要内容
1.5G天馈一体化变革
高频多通道带来集成化、小型化趋势
2.产业链推进时间预判
天线射频环节最先受益，2020年弹性最大
3.各环节投资规模及竞争格局剖析
4.相关标的
重点关注技术变革中有先发优势的厂商1.1 典型基站图解
以典型的塔站为例，分为两部分：铁塔和机房
铁塔实现把天线架设在高达几十米到上百米的高度
机房实现BBU、IPRAN、电源、空调等设备的室内运行环境
图1：铁塔及机房图示
资料来源:C114，申万宏源研究。