生猪半年报
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第一部分、行情回顾与综述
一、 现货价格走势分析
2018年7月份生猪市场震荡走高，生猪出栏均价由月初11.4元/公斤上涨到13.67元/公斤，上涨2.27元/公斤，
涨幅达20%。7月份受高温高湿以及多数地区台风强降雨天气影响，生鲜市场肉制品以及蛋品均有不同程度上涨，
一方面是当前较为极端天气下对动物有一定生理应激，影响动物正常生长以及产出；另一方面，极端天气对于全国
各地跨区域调运带来一定困难，生鲜食品不易保存，活猪难以长时间运输。多方面制约下，供应端略显紧张，标猪
猪源在上半年大量出清后表现短缺，而消费端开始逐步见好，生猪价格开始一路回暖，截止7月底，养殖户已经从
盈亏平衡点扭转为盈利。8月份生猪消费仍处于回升阶段，预计生猪价格仍有继续上涨空间，上方或在14元左右
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生猪市场价历年对比
图1-1全国生猪平均价 图1-2 生猪市场价历年对比
资料来源：Wind方正中期期货研究院整理 资料来源：Wind方正中期期货研究院整理
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东北地区
华北地区
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活猪仔猪猪肉
中国活猪、仔猪、猪肉平均价
图1-3 全国各地区生猪均价走势图1-422省市仔猪、生猪、猪肉平均价
资料来源：Wind方正中期期货研究院整理 资料来源：Wind方正中期期货研究院整理
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第二部分生猪产业供需分析
一、 生猪供应情况
(一)上半年能繁母猪存栏继续下降下半年存栏触底后同比逐步回暖
2018年上半年能繁母猪存栏继续下降，农业部调整能繁母猪统计权重，加大规模化养殖场占比，上半年能繁母
猪存栏由元月的3414万头下调至6月份的3242万头。据农业部最新消息，2018年6月份能繁母猪存栏量3242万
头，环比-1.3%，同比-2.9%。2018年上半年生猪价格遭遇 “滑铁卢”，养殖端对市场后期走势预期不甚乐观，初配
母猪补栏量表现一般，淘汰母猪数量偏多，能繁母猪存栏逐月降低，2018年上半年1-6月份能繁母猪存栏量继续走
低，整体来看，实际母猪淘汰量仍大于转入初产量。下半年行情或将转好，但考虑到此轮下行周期将持续到2019
年，中小规模养殖户或许不会马上增加母猪存栏量，对于未来的走势仍在观望中，而各大企业新增养殖基地鉴于当
前下行周期，也处于缓慢扩大规模中，预计后期母猪存栏将继续小幅调整，未来2018年底能繁母猪存栏或将见底
后逐步增加
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能繁母猪存栏量环比变化同比变化
（万头）
图2-5：能繁母猪存栏变化情况（万头） 图2-6生猪存栏变化情况（万头）
资料来源：Wind方正中期研究院整理资料来源：Wind方正中期研究院整理
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生猪存栏能繁母猪存栏
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二元能繁母猪价格
图2-7：能繁母猪和生猪存栏情况 图2-8：二元能繁母猪价格走势
资料来源：Wind方正中期研究院整理资料来源：Wind方正中期研究院整理
(二)下半年走势反转 生猪存栏将温和上涨
据农业部最新数据，6月份生猪存栏量32601万头，环比-1.9%，同比-2.0%；下半年需求端将逐步走出低点，
下半年中秋和春节两个传统性节日将推动猪肉消费量增加，市场将缓慢开启消费量上升小周期，这也将刺激育肥猪
存栏触底回升，一般而言仔猪从进入育肥期到长成出栏需要大约3-4个月的时间，为迎合未来中秋国庆节的一波高
需求行情，养殖户近期已经开始蓄势待发，后期还有春节这一大型节日推动，下半年国内生猪存栏量或将小幅上涨
年底存栏量或将恢复到3.3-3.4亿头，增加幅度不大表现为温和型上行
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20-020-120-020-020-020-020-120-020-120-020-020-020-020-120-0生猪存栏量环比变化同比变化
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资料来源：Wind方正中期研究院整理资料来源：Wind方正中期研究院整理。