库存继续下降，钢价保持强劲
唐山地区钢厂减产全面实施，日均铁水产量下降6万吨左右。与此同时，
贸易商库存和钢厂库存处于低位。钢价在低库存下，表现强势
一、高炉开工率环比下降，未来铁水产量小幅下降
根据MYSTEEL调研本周247家钢厂高炉开工率环比上周下降了0.58%至
79.44%。日均铁水产量下降0.86万吨至222.86万吨。下周预计徐州区域复产
高炉已达满产状态，唐山区域铁水产量有企稳态势，但8月初汾渭地区环保检
查持续跟进，整体看全国铁水产量预计仍将出现小幅下降
图1： 历年钢厂高炉开工率
资料来源：MYSTEEL 中银国际期货
二、贸易商库存环比微幅上升，钢厂库存环比微幅下降
本周钢材贸易商的总库存微幅上升至1002万吨以下。根据我的钢铁数据，
本周贸易商库存由上周的991万吨上涨11万吨至本周的1002万吨，涨幅仅有
1.09%；其中螺纹钢库存上涨5.1万吨，涨幅达1.14%；热轧库存上涨2万吨，
涨幅达1.43%。与此同时，钢厂库存微幅下降，主要是长材的库存下滑。根据
Mysteel的调研数据钢厂长材的周度库存下降9.42万吨至210.98万吨，其中螺
纹下降6.2万吨，热轧的钢厂周度库存下降1.07万吨，冷轧的周度库存下降0.86
万吨，中厚板库存上涨0.13万吨。整体来算，贸易商库存和钢厂库存合计下降
50.00%
55.00%
60.00%
65.00%
70.00%
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7周
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2018年
0.46万吨。从历年同期库存来看，目前钢材库存处于低位
图2： 历年钢材贸易商库存
资料来源：Mysteel 中银国际期货
图3： 历年螺纹贸易商库存
资料来源：Mysteel 中银国际期货
图4： 钢厂库存
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500.00
1000.00
1500.00
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2500.00
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周
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46
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资料来源：Mysteel 中银国际期货
三、基差缩小，现货价格保持强势
随着唐山和邯郸地区减产实施，钢材期货现货价格快速上涨，以上海地区
的三级螺纹钢为例，其中现货价格由3990上涨到4200，上涨了210元/吨。而
同期的期货主力合约1810上涨更多，期货价格上涨快于现货价格，钢材的基差
快速走弱，由前期的接近400降到目前只有-30左右，基差快速缩小，短期期
货的上涨空间有限
虽然现在是钢材消费的淡季，但是近期的环保政策频出，唐山地区减产截
止8月底，但是山西地区环保检查又要开始了。因此，从供应上来看，短期铁
水的产量可能还有所下降，而库存又处于低位，钢价保持坚挺
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7/钢材库存
螺纹库存。