1前言过去一年，在金融业整顿（尤其是各类资管产品及互联网金融平台受到严格限制）的 大背景下，整个股权投资行业受到了明显的影响。我们看到包括医疗产业在内的投资热度 被大幅降温，也同时看到资本市场对精准医疗时代的热切期待（华大基因成功上市，市值 一路飙升），还有以首个CAR-T药物批准带来的肿瘤免疫治疗领域的持续火热（KITE和 JUNO分别被高额溢价收购）。我们认为，医疗产业崛起是必然的，其原因主要包括以下几点： 人们对健康生活的向往：随着我国居民人均可支配收入不断增长，人们对自然环 境、生活品质及自身健康的关注度逐渐提升。同时，现代社会节奏不断加快、人 口结构逐渐向老龄化迁移，使得人们不仅对疾病诊治提出高要求，也对保持健康 提出新期待。医疗产业中，从预防保健到诊断治疗、从产品质量到服务水平都有 很大提升空间。 国家政策推动：随着医疗改革不断推进，人们对健康生活的需求与我国低层次的 医疗产品水平与过时的医疗服务及支付体制不断产生冲突。因此，近年来，不仅 多部委紧密协作，联合出台各种政策，对医药工业、医药流通、医疗服务、医疗 器械等各个细分领域进行改革；而且国务院宣布实行“大部制”改革，合并职 能，力图避免政策在部门推诿之间流于形式。 技术创新与突破：医疗产业中，医药及医疗器械均是高技术含量行业。我国医疗 产业发展时间较短，企业生产的药品多以仿制药为主、医疗器械多以低端产品为 主，远不能满足实际需求。但是，随着海外人才归国创业、我国医学教育不断发 展、医疗产业从业人员素质不断提高，医疗产业中逐渐出现如华大基因、药明康 德、恒瑞医药、百济神州等技术创新型企业。围绕新一轮医疗产业投资，我们认为国内医疗产业在以下领域中存在投资机会：第一类是具备核心技术的原研药企业。国内公司通过自主研发及并购，部分产品以原 研药身份已在美国进行临床III期实验，如能获得FDA审批，将造就医药巨头。第二类是具备进口替代能力的医疗器械企业。具备进口替代能力不仅要求企业核心技 术达到或超过国外同类产品水平，而且要求企业采购能力、批量化制造能力能够满足产品 所需。我国高端医疗器械可从二三线城市医疗市场做起。第三类是能够提供标准化服务的医疗服务企业。随着鼓励社会办医措施推进，能够提 供标准化、可复制服务的医疗服务企业将会获得资本青睐。投中研究院此次与专注于生物医疗投资的仙瞳资本借助联合发布《2018中国医疗领域 投融资白皮书》的契机，希望提供双方在医疗产业投融资的洞察，以供各方参考。投中研究院 & 仙瞳资本2018年4月 2 目录一、概述 .... 1（一）医疗产业现状 ... 11、全球概况 ........ 12、中国概况 ........ 23、特点与趋势 ..... 4（二）医疗产业政策环境 ........ 81、医疗产业政策纵览 ...... 82、医疗产业重点政策 ...... 9二、医疗产业图谱及驱动因素 ..... 14（一）医疗产业图谱 . 14（二）医疗产业驱动因素 ...... 14（三）精准医疗行业分析 ...... 161、精准医疗概述 ........... 162、精准医疗驱动因素 .... 163、投资逻辑 ...... 184、机会与布局 ... 19三、投融资特点及趋势 .... 19（一）投融资状况 .... 19（二）投融资特点及趋势 ...... 29四、案例分析 ...... 29（一）精准医疗领域 . 29（二）精准药物研发 . 313图目录图 1 2011-2020年全球医药销售情况 ........ 1图 2 2011-2020年全球医疗器械销售情况 . 2图 3 2011-2016医药及医疗器械制造业主营业务收入情况2图 4 2016医药及医疗器械制造细分行业主营业务收入占比 .......... 3图 5 2011-2016医药及医疗器械制造业利润情况 .. 3图 6 2016医药及医疗器械制造细分行业利润占比4图 7 2016年各国卫生支出占GDP之比 ... 5图 8 2016年各国人均卫生支出费用（美元） ....... 5图 9 北京住院医疗费用结构 ......... 7图 10 澳大利亚住院医疗费用结构7图 11 医疗产业政策关键词 ........... 8图 12 医疗产业图谱 ....... 14图 13 2016年全球医药细分领域销售情况 .......... 17图 14 基因测序产业链构成 ......... 18图 15 精准医疗的应用 .... 19图 16 2013-2017年医药行业融资情况 ... 20图 17 2013-2017年医疗器械行业融资情况 ........ 21图 18 2013-2017年医疗服务行业融资情况 ........ 22图 19 2013-2017年医药行业IPO情况 ... 23图 20 2013-2017年医疗器械行业IPO情况 ........ 24图 21 2013-2017年医疗服务行业IPO情况 ........ 25图 22 2013-2017年医药行业并购情况 ... 26图 23 2013-2017年医疗器械行业并购情况 ........ 27图 24 2013-2017年医疗服务行业并购情况 ........ 28表目录表 1 2017年国内外医药企业主营业务收入TOP10对比（十亿美元） ..... 6表 2 2017年国内外医疗器械企业主营业务收入TOP10对比（十亿美元） .......... 6表 3 医疗产业政策纵览 .... 8表 4 医药与医疗器械领域重点政策 .......... 9表 5 流通领域重点政策 .. 11表 6 医疗服务领域重点政策 ....... 12表 7 医保支付领域重点政策 ....... 13表 8 2013年至2017年医疗产业融资案例TOP15 .......... 22表 9 2013年至2017年医疗产业IPO案例TOP15 ......... 25表 10 2013年至2017年医疗产业并购案例TOP15 ........ 28。。。。。。