国也是在朝这个方向走。现在货币市场的利率已经提高了，甚至是日 本也在提高利率，问题就是公司从货币政策收紧当中获利还是损失， 现在问题是关于贸易政策。 易纲：货币政策在中国是审慎的、谨慎的货币政策。我们没有什么量 化宽松，或者零利率的政策。现在主要的央行都开始收紧利率，开始 退出扩张，也会进行缩表。我们已经有很长一段时间期待这样变化的 发生，所以我们也已经准备好了进行这样的改变。 易纲：关于利率在中国和美国的不同，现在也是处于一个舒适的区间。 中国十年期国债收益率现在是3.7%，美国现在可能是2.8%左右。短 期我们非常长时间关注货币政策的正常化，我们也准备好了，进行审 慎的货币政策。 易纲：目前为止我们利率的自由化是朝着市场主导的方向发展，价格 的变量现在越来越重要了。目前我们有两条渠道，一个是基准利率， 一个是市场率。比如说rep、政府债、公司债利率，现在的货币市场 完全是由市场来决定。 易纲：借贷储蓄我们还是有基准利率，我们对基准利率放松了一些空 间，基准利率作为一个参照，但是贷款利率，或者存款利率可以就基 准利率而言稍微有所上浮或者下降，这个是由商业银行他们根据市场 状况来决定的，他们实际的存款和借款的利率。虽然我们有基准利率 作为一个指导，但是在未来，借款和存款利率也将会主要由市场来决 定。 #两条利率轨道的融合# 易纲：我要说最好的方式就是为了逐渐使这两条利率轨道逐渐融合， 更向市场利率统一，这是我们的改革方向，所以我们要考虑什么是最 好的策略，最好的策略在未来就是要让这两条轨道更加审慎，然后更 加遵从一个市场利率的这种方向。 #日本的量化宽松# 岩田一政：量化宽松首先就是日本央行在2001年开始量化宽松，是 当时把它叫做第一轮量化宽松，我们在量化宽松第一轮当中积累了一 些经验。但是并没有对市场有任何的预期这种期望。但是问题是，我 们并没有成功地解决这个长期的通缩问题，这个问题即便今天还存 在，我们现在已经到了第二轮量化宽松政策。我们是从量化宽松引导 的政策向利率引导的政策转化，利率是0.1%，十年期国债率是零。 #日本的量化宽松# 岩田一政：日本央行会根据我们的政策对象，今天就日本央行采购的 量是比预期的要小。但是有一个沟通的问题，日本央行并没有想要退 出，这是我们的一个主要的观点。但是市场对这一信号并没有很好地 吸收，我们的通胀率是1%。如果我们看一下美国的核心通胀率，CPI， 包括食品和能源是0.3%，IMF估计日本进入通缩的可能性是22%到 23%。 #日本的量化宽松# 岩田一政：目前，日本央行和日常的预期之间是有一些差距的，现在 日本央行将会跟美国一样去提升利率，并且跟这个银行的储蓄相关的 有一个利率。还有在提升利率的过程当中，我们会从0.1%逐渐提升， 然后日本央行国债率也会上涨，从0.3%到0.5%。 #货币宽松政策# JamesSTONE：我的职业之初是作为一个学者，现在我是一个商人， 但是在这期间我曾经是美国商品期货交易委员会的主席。这个经验让 我非常的担忧，我认为的所谓非常规货币政策不确定的影响，比如说 非常低的利率。我们看到衍生品交易极大的扩张，我认为这是非常危 险的，威胁到世界经济的稳定性。而且这个杠杆率也极大的上升，我 们并不能够确定杠杆率到底是多少，中国的金融机构我们也不是很理 解。 #货币宽松政策的担忧# JamesSTONE：所有这些都是非常意外的结果，但是有可能对于经济 会有非常大的影响。所以，我们必须要反转这种便宜的货币，这是我 们需要考虑和担忧的。这不仅仅是我个人所担忧的，而且是我觉得我 们应该回到一个正常化的利率环境。当然，在这条路上会有困难，但 是这是我们必须要做的。但是如果我们不进行这种改变，还进行这种 低利率的话，未来会更困难。 #中国货币政策# 李剑阁：中国这几年的货币政策还是走在比较正确的路线上。所以我 也要祝贺一下易纲担任新的行长，因为他在央行工作了快30年了， 有他担任行长会保证中国货币政策的稳定性。中国在2008年金融危 机发生的时候，采取了一些投资拉动的措施，这个时候货币政策可能 。。。。。。