注册 登陆
会员服务
我要上传
联系我们
首  页 管理资料专区 经营管理 人力资源 培训大全 人资培训专区 制度表格 咨询顾问资料 管理专题 行业资料
今日最新 行业资料专区 仓储管理 生产作业 采购管理 生产制造专区 物流管理 产品研发技术 现场与5S 保险资料
地产资料专区 财贸金融专区 商务贸易 财务下载 投资金融 商务资料专区 营销工具 邮址黄页下载 地产报告 地产策划
工程物业专区 企划营销专区 企划方案 营销下载 品牌管理 信息技术专区 创业资料 工程物业建装 营销策划 地产营销
文献论文专区 品质资料专区 金牌资料 行业辅助 论文辅助 视频资料专区 资料DVD 报告方案杂志 知识库 培训资讯
相关分类
    财贸金融下载区最新下载 > 投资金融 > 股票证券
光大期货_沥青:寒冬有暖意_2018.12_7页
下载分数  10 分(VIP会员没有积分限制)
资料类型 股票证券
资料评价 资料评价度
文件大小 3028K (压缩后)
上传时间 2019-7-11
上 传 者 admin
下载总数 0

    


   ==== >>> 请先登录注册免费下载


  • 能源化工半年报_原油、沥青_下半年关注需求驱动库存变化2017年中信期货18页
  • 化工跨期套利跟踪_20180807_信达期货_15页
  • 动力煤月报_20180806_方正中期期货_13页
  • 银河期货_疫情环保共振猪年风起可待(农产品)2019.1_11页
  • 带您走进纸浆的世界:一统“浆”湖_20181115_国投安信期货_22页
  • 银河期货_成本降幅有限磨底长路漫漫(有色金属)2019.1_20页
  • 银河期货_牛熊转折年上半年偏空关注反套(农产品)2019.1_11页
  • PTA月报_20180801_方正中期期货_10页
  • 银河期货_豆油底部看涨油粕比长线持有(农产品)2019.1_23页
  • 原油期货60问_上海国际能源交易中心_2018.3
  • 银河期货_2018供需平衡煤价一波三折(能源化工)2019.1_8页
  • 2019年农产品行情分析与展望_20181129_中信期货_30页
  • 2018年8月全球宏观数据月报_20180807_华闻期货_11页
  • 银河期货_甲醇年报(甲醇年报)2019.1_11页
  • 【中信期投顾】月观点_20180727_中信期货_15页
  • 金融期货月报:政策与风险的对冲_20180730_华泰期货_16页
  • 油脂、油料研究_20180826_中银国际期货_14页
  • 2018利率市场三季度展望:曲折攀升_20180928_南华期货_13页
  • 金融期货月报:长债仍有做多机会_20181026_华泰期货_14页
  • 油脂、油料研究_20180820_中银国际期货_15页
  • 金融期货季报:政策的抵抗与趋势_20180924_华泰期货_16页
  • 德银_港股_股票策略_2019年2月资本北流更新_2019.2.21_36页
  • 2017_3:百洋股份收购火星时代_248页
  • 光大期货_沥青:寒冬有暖意_2018.12_7页
  • 传媒行业2019年度策略:估值低位精选个股,关注政策与业绩边际改善板块_20190107_广证恒生_44页
  • 动力煤月报_20180806_方正中期期货_13页
  • 巴克莱_美股_投资策略_美国中小企业投资策略_2019.1.18_57页
  • 白马股谁在追_中国股民的2017
  • 带您走进纸浆的世界:一统“浆”湖_20181115_国投安信期货_22页
  • 巴克莱_美股_软件行业_美国软件业12月VAR调查_2019.1.17_27页
  • PTA月报_20180801_方正中期期货_10页


  •  注1: 下载后资料推荐winrar3.5以上版本解压.
     注2: 解压密码m448; 如资料名是乱码, 随意改名后再解压.
     注3: 需要安装office办公软件, Word(doc格式)、Excel(xls格式)、
          Powerpoint(ppt格式)、Access(mdb格式)、Visio(vsd格式)
     注4: 其他文件格式需要安装的软件
          Adobe Reader(pdf格式)、CAJ Viewer(nh、kdh格式)

          -- 更多参考 --

    推荐专题下载
           光大期货
       
       沥青
       
       
       

    免费会员只能下部分资料
    成为VIP会员可下载VIP管
    理资料(现有 1024444笔)
    如何获得下载
    · 会员标准  
    · 代笔服务  
      资料简介
     
    2019沥青年度报告请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 沥青:寒冬有暖意一、财政政策积极预期,沥青需求有望转好2018年,受国内经济去杠杠的影响,公路固定资产投资明显下降,2018年1-11投资增速同 比仅增加1.16%,环比去年同期下降18.8%,投资的减少是国内沥青表观消费量下降的原因。展望2019年,沥青需求有望环比改善。首先,国内经济下行压力较大,财政政策预期积极, 基建托底作用有望加强,这与中央经济会议对基建补短板的要求一致。其次,明年货币宽松预期 较强,资金问题有望明显改善,地方专项债从9月份开始集中发行,这部分资金将大部分用于明 年的基建投资。PPP方面,清库基本结束,PPP项目数以及投资额都已回升。最后,按照公路规 划5年一周期,明年是十三五规划的末期,往往是公路投资的相对高点。综合来看,明年沥青需 求有望增加,预计投资增速将回升到10%左右,沥青需求增量在300-400万吨左右。图1 公路投资同比增速,% 图2 地方专项债,亿元图3 沥青表观消费,% 图4 交通运输PPP项目数及投资额,个和亿元 资料来源:wind光大期货研究所所 资料来源:wind光大期货研究所(15) 0 15 30 45 60 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201620172018 0 5000 10000 15000 20000 25000 20 17 -01 20 17 -03 20 17 -05 20 17 -07 20 17 -09 20 17 -11 20 18 -01 20 18 -03 20 18 -05 20 18 -07 20 18 -09 20 18 -11 150 200 250 300 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2015201620172018 1500 1600 1700 1800 1900 2000 45000 50000 55000 60000 20 17 年 5月 20 17 年 6月 20 17 年 7月 20 17 年 8月 20 17 年 9月 20 17 年 10 月 20 17 年 12 月 20 18 年 1月 20 18 年 2月 20 18 年 3月 20 18 年 5月 20 18 年 6月 20 18 年 7月 20 18 年 8月 20 18 年 9月 20 18 年 10 月 PPP项目投资额:交通运输PPP项目数:交通运输2019沥青年度报告请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 二、装置升级叠加原料紧缺约束沥青供应图5 国内沥青产量,吨图6 开工率,%图7 炼厂利润,元/吨 图8 沥青库存率,%图9 委内瑞拉原油到港量,吨图10 马瑞原油升贴水,元/吨资料来源:wind光大期货研究所 资料来源:wind光大期货研究所 国内方面,2018年,国内沥青的开工率50%左右,整体产能充裕,截止至11月份,沥青的 产量2367万吨,同比去年同期下降2%。进口方面,沥青进口量439万吨,同比去年下降7%。合 100 150 200 250 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2015201620172018 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日 20172018 -800 -400 0 400 800 1200 华东山东 10% 20% 30% 40% 50% 1月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日 2015201620172018 50 100 150 200 250 201620172018 -2 0 2 4 6 8 102019沥青年度报告请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 计供应2735万吨,同比下降3%。上半年受沥青去库缓慢影响,沥青开工和利润双双低位,不过 随着季节性消费旺季的到来,现货价格进入上涨周期,与此同时下半年国际油价大幅回落,沥青 利润大幅走阔。展望2019年,沥青产能有望收缩,主要是IMO标准升级,国内外高硫燃料油消 费将得到限制,国内和韩国炼厂都陆续上马了渣油加氢装置,未来沥青的产量将会下滑,预计国 内国外合计减产100万吨左右,所以供应边际环比减少,未来炼厂旺季时期的挺价能力加强,沥 青的利润有望走扩。沥青原料持续市场持续关注,据悉,2018年1-10月委内瑞拉原油到港量位143万吨,环比 去年同期下降21%,不过由于今年沥青消费不振,所以沥青炼厂开工不高,原料紧缺压力并不显 著,进入11月份,随着前期库存的陆续消耗,沥青原料问题显现,部分炼厂停产或检修降负, 马瑞原油的升贴水明显加大,也进一步佐证了原料的紧张问题。展望2019年,原料问题依然值 得关注,今年下半年,委内瑞拉原料产量下降速度有所放缓,不过依然保持下降状态,中国今年 给予了委内瑞拉资助,中长期委内瑞拉产量有望回升,今年中国和委内瑞拉合作的中委石化项目 开工,也说明未来委内瑞拉的产量将持续攀升。不过短期来看,不排除产量仍有下跌可能,阶段 性的沥青原料问题依然是炒作主题。三、油价决定沥青单边趋势2019年整体供应充裕,大部分时间沥青是成本定价,油价的走势依然是沥青行情的核心变量。 就油价来说,2019年的主要矛盾依然是OPEC+国家减产和美国页岩油增产,不同的是2019年全 球经济增速预期不及去年,所以需求层面不如2018年乐观,另外美国页岩油的运输瓶颈有望解 决,限制美油产量增加的基础设施条件得到改善,所以供需两头2019年并不如2018年乐观。好 的一方面是,油价已经经过10月以来的调整,对相关的悲观预期已经有充分的反应,风险已得 到明显释放。据市场预测,30-45美元/桶页岩油为减产区,45-60为增产放缓区,目前美油50 美元/桶的价格处于增产放缓区,因而判断页岩油增产的积极性不足,主要原因是,资本市场对 页岩油生产商提高了更高的回报率要求,意味着页岩油生产商并不能把全部利润转用于产能投放。 而就OPEC来说,显然有更高的油价期许,据市场预测,60-70美元/桶为财务平衡区间,70-80 美元/桶为产油国舒适区,在最近布油跌至60美元/桶时,OPEC+再度达成减产协议,也一定程度 佐证了价格预判的准确性。综合来看,2019年全球经济面临下行压力,需求端对油价的拉升作用 不大,更多还是来自供应端的变量,结合OPEC+与美国页岩油的成本区间,美国油价或在45-65 美元/桶,布油或在60-70美元/桶。 。。。。。。



     
    版权所有:企业管理资源网 © 2005-2019 客服电话:(+86 0411)-88895936 15566933248 Fax:0411-88895936
    E-mail:76395700@qq.com(假日/晚上:15566933248)  QQ:76395700 605057861
    辽ICP备14017218号-1  辽公网安备 21021102000022号