研发报告 / 动力煤 万吨）以及四川（3407万吨）。除山西外，其余几个省份均非主产省份，而陕西、内蒙古去产能仅2311万吨 以及1140万吨。但是新增产能大多在主产省份。截止2018年6月，西部六省(晋陕蒙甘宁新)生产产能占全国比例约70.5%（17年6月占比约68%），在建 产能中西部六省占83%（17年6月占比约80%），随着在建产能的投产西部六省产能占比会进一步提高。现自 供给侧改革去产能以来，具备安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿产能首次出现回升，由17年底的33.36 亿吨上升至18年6月的34.91亿吨。分省份来看：山西：产能增量4325万吨；内蒙：产能增量780万吨；陕 西：产能增量2354万吨；新疆：产能增量8270万吨。煤炭主产区中产量均同比增长，18年1-10月份，陕西 增长14.5%，其中10月份增长14%；内蒙古同比增长11.4%，其中10月份增长12.9%；山西增长2.4%，其中 10月份增长13.3%。陕西、内蒙、新疆等西部产煤大省产量增速显著高于全国平均增速。根据能源局公告，截至 2018 年 6 月底，安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿 3816 处，产能 34.91 亿 吨/年；已核准（审批）、开工建设煤矿 1138 处（含生产煤矿同步改建、改造项目 96 处）、产能 9.76 亿吨/ 年，其中已建成、进入联合试运转的煤矿 201 处，产能 3.35 亿吨/年。具体细分来看，生产煤矿产能分布方面，产能大多集中在 100-500 万吨，合计产能规模 14.36 亿吨，占 比达到 43.04%；1000 万吨以上超大型煤矿产能规模合计 6.15 亿吨，占比达到 18.45%；30 万吨及以下小型 煤矿产能规模合计 2.82 亿吨，占比为 8.45%。建设煤矿产能分布方面，1000 万吨以上超大型煤矿产能规模1.58亿吨，占比为 14.92；100 万吨以上规模 6.65 亿吨，占比达到 62.61%；30 万吨及以下小型煤矿建设产 能 0.93 亿吨，占比仅为 8.76%。从单井生产建设规模来看，生产煤矿矿井 85 万吨/座，建设煤矿矿井 92 万 吨/座，相比增长 7 万吨/座，规模化程度有所提高。4、进口政策从严，进口量同比增加近三年来国内进口煤量的增速较快。2016 年起开始执行的供给侧改革，煤炭内产供给出现大幅度下滑， 供应有限而下游需求仍有增长，煤炭行业供需格局持续紧张，进口煤的补充作用更加突出。2017 年进口总量 达到 2.71 亿吨，同比增加 6.1%，占国内产量 7.9%；2018 延续增长势头，1-10 月进口总量 2.52 亿吨，同 比增加 11.5%。2018 年，总体上看，我国仍然将继续严格执行煤炭进口调控各项政策措施，加强进口煤质量监管，规范 煤炭进口秩序；但是具体而言，为保证电力需求，稳定市场价格，在价格可控的范围内，对于直供电厂的进口 可能会有一定的放松，预计 2018 年煤炭进口增速有所放缓，总量与 2017 年基本持平。2019 年，由于预计国内优质产能释放加速，产量增加，国内供需环境将逐步由紧平衡向宽松转变，对进 口煤的收紧政策可能再度重启，进口量可能较 2018年略有下降或基本持平。5、2019年煤炭供给预测自2016年2月《国务院关于化解煤炭行业过剩产能实现脱困发展的意见》发布以来，经过两年多的时间， 各大煤企对高成本和低效矿井已基本完成淘汰，累计去除产能5.7亿吨，已完成“十三五”全国煤炭产能退出 任务的71%，预计未来两年仅需完成约1.5亿吨的去产能任务。2019年全球宏观经济增速或将放缓，预计2019-2020年煤炭市场总体呈现供需双弱局面，供需缺口将进 一步收窄，整体仍维持供需平衡态势。供给：未来新增产能主要来源于新建矿井陆续建成投产，预计2019-2020 年原煤产量分别为37.05亿吨、37.58亿吨，同比分别增长2.0%、1.4%。研发报告 / 动力煤 二、需求篇1、供需缺口逐步修复图1：动力煤供需平衡图（单位：万吨）数据来源：银河期货、wind资讯2018 年 1-10 月，煤炭总供给 31.5 亿吨，总需求 32.48 亿吨，缺口约 0.97 亿吨；2018 年全年，预计 煤炭总供给 38.2 亿吨，总需求 39 亿吨，下半年缺口有望得到一定程度的修复。2019 年，预计煤炭总供给量保持增长，将达到 38.8 亿吨，而需求则持平于2018 年或略有减少为 38.8 亿 吨，缺口继续修复。2、2018年煤炭消费增速回落2018 年 10 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.2%，比上月回落0.6 个百分点；今年自 5 月 份达到 51.9%高点以来，PMI 指数一直处与下行通道，表明贸易战影响逐步显现，宏观悲观预期开始向制造 业传告。2018 年前三季度，全国商品煤消费量 29.42 亿吨，同比上升 1.6%，动力煤消费量 23.66 亿吨，同比增 长 0.78%，较去年同期回落近 3 个百分点；预计 2018 年全年商品煤消费量在 39 亿吨左右，增速在 1.8% 左右，动力煤消费 31.5 亿吨，基本持平于 2017 年消费量。如果 2019 年宏观悲观预期兑现，煤炭消耗边际增长率仍有下降的空间，宏观弱势已开始向能源消费端传 导，预计 2019 年煤炭消费总量持平于 2018 年或略有回落到 38.8 亿吨，消费增速同比-0.15%，进入负增长 区间。-4,000.00 -2,000.00 0.00 2,000.00 4,000.00 6,000.00 8,000.00 15,000.00 17,000.00 19,000.00 21,000.00 23,000.00 25,000.00 27,000.00 29,000.00 31,000.00 33,000.00 20 09 -05 20 09 -12 20 10 -07 20 11 -02 20 11 -09 20 12 -04 20 12 -11 20 13 -06 20 14 -01 20 14 -08 20 15 -03 20 15 -10 20 16 -05 20 16 -12 20 17 -07 20 18 -02 20 18 -09 总供给量总需求量供需缺口 研发报告 / 动力煤 三、价格行情篇1、2018年煤炭价格一波三折图2：动力煤期货，现货价格走势图（单位：元/吨）数据来源：银河期货、wind资讯图2是2018年动力煤期货主力合约收盘价和秦皇岛山西产5500K动力煤现货价格走势图，从图中可以看 出，2018年动力煤期货主力合约价格与秦皇岛现货价格走势相似度较高。2018年动力煤价格走势可谓一波三 折，价格范围在550-750区间震荡。其中，上涨行情分布在三个时间段，分别是2018年1月；2018年4-6月； 2018年8-10月中旬。下跌行情也分布在三个时间段，分别是2018年2-3月；2018年7月；2018年11-12月。2、2018年动力煤期价贴水成常态图3：2018年动力煤基差走势图（单位：元/吨）数据来源：银河期货、wind资讯500.00 550.00 600.00 650.00 700.00 750.00 800.00 主力合约收盘价秦皇岛港5500K价格 -60.00 -40.00 -20.00 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00基差 。。。。。。