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巴菲特致股东的信2019(中英文)2019.2_25页

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巴菲特 股东
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更新时间:2019/6/29(发布于辽宁)

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文本描述
。2018年,伯克希尔每股账面价值的增幅是0.4%,大幅弱于2017年同期的增幅23%,不 过跑赢了2018年标普500指数下跌4.4%。 长期来看,伯克希尔依旧跑赢大盘。1965-2018年,伯克希尔的复合年增长率为18.7%, 明显超过标普500指数的9.7%;1964-2018年伯克希尔的整体增长率是1091899%(即 10918倍以上),标普500指数为15019%。本周五,伯克希尔A类股报收每股30.2万美元,B类股报收每股201.91美元,均接近 一个月低位。 据财经媒体MarketWatch统计,过去12个月(算上了2019开年近两个月)伯克希尔 A类股累涨0.4%,而标普500大盘同期累涨3.1%。 02 巴菲特揭秘:伯克希尔赖以成功的5个“小树林” 在2月23日发布的致股东信中,巴菲特称,投资者对伯克希尔公司评价时,不要只见树 木,不见森林。 我们的森林包含五个重要的“小树林”,每个小树林都可以以合理的准确度进行评估。 伯克希尔森林体系中最有价值的一个小树林依然是数十个伯克希尔控股的非保险公司(我 们在这些公司的股份通常是100%,没有低于80%的)。这些子公司在去年为我们贡献 了168亿美元的净利润(在扣除各种税费之后)。 按价值计算,排在第二名的小树林是我们的股权投资,我们通常投在那些大公司5%至 10%的股权。我们的股权投资在年底时价值接近1730亿美元,远高于其成本。去年,我 们还获得了这些投资标的38亿美元的分红,这笔款项将在2019年增加。第三类则是伯克希尔公司与其他方共享控制权的公司。我们在这些业务中的部分税后利润 ——包括卡夫亨氏的26.7%,Berkadia和德国电力传输的50%,以及PilotFlyingJ的 38.6%——在2018年总计约13亿美元。 在我们森林体系的第四部分,伯克希尔在年底持有1120亿美元的美国国库券和其他现金 等价物,以及另外200亿美元的各类固定收益工具。我们认为这部分资金平时是不会轻 易动的,我们承诺始终持有至少200亿美元的现金等价物以防范各类意外。 第五个——我们庞大而多样化的保险业务——以不太明显的方式为伯克希尔提供了巨大 的价值。 03 巴菲特:伯克希尔下一个77年的成功靠什么? 巴菲特在今天公布的致股东信中再次表示,回顾他77年的投资历史,他和芒格高兴地承 认,伯克希尔的成功在很大程度上只是搭了美国经济的顺风车(即“美国顺风”)。 。。。。。。