《全球宏观经济季度报告》是中国社会科学院副院长李扬主编的中国社科智讯数据分析报 告的组成内容，由中国社会科学院世界经济预测与政策模拟实验室为您提供。主任 张宇燕 首席专家 张斌 开放宏观团队成员 陆婷 欧洲经济 徐奇渊 中国经济 崔晓敏 对外贸易 曹永福 美国经济 冯维江 日本经济 肖立晟 国际金融李远芳 国际金融 熊爱宗 新兴市场 顾弦 大宗商品 杨盼盼 东盟与韩国 陈博 大宗商品 史明睿 科研助理联系人: 史明睿邮箱： iwepceem@163电话：(86)10-8519 5775 传真：(86)10-6512 6105通讯地址: 北京建国门内大街5号1543房间邮政编码：100732免责声明:版权为中国社会科学院世界经济预测与政策模拟实验室所有，未经本实验室许可，任何机构 或个人不得以任何形式翻版、复制、上网和刊登，如有违反，本实验室保留法律追责权 3 CEEM 全球宏观经济季度报告 总览2018年第1季度中国外部经济环境总览——2018年春季全球宏观经济运行与分析1，2017年4季度中国外部经济高位运行。2017年4季度中国外部经济综 合CEEM-PMI为56.6，上个季度相比上升1.1个点。当前的CEEM-PMI达到2012 年以来的新高，发达和新兴市场经济体具有较出色表现，全球经济整体景气程度 处于高位。2，大宗商品价格升势进一步高涨。CEEM大宗商品价格1升势进一步涨高，环 比上涨6.2%，同比上涨7.2%。3，中国出口增速反弹，对美国、欧盟、东盟、日本和韩国等主要贸易伙伴 出口增速普遍回升。4，全球金融市场延续了今年以来的稳定特征。外汇、货币、债券市场均未 出现大幅波动，发达经济体股市接连创出历史新高或接近历史峰值。5，2018年全球经济处于景气下半场。欧美日接棒中国继续支撑全球经济景 气程度高位，但在中国经济周期性行业回落、全球货币政策朝着收紧方向调整的 影响下，未来经济增长动能的向下调整不可避免。需密切关注全球金融市场调整 风险。一、 外部经济处于景气高点2018年1季度中国外部经济高位运行。2018年1季度中国外部经济综合 CEEM-PMI256.5，上个季度持平。全球经济总体上仍处于2012年以来的景气高 点，3月份的CEEM-PMI小幅下挫。 1 CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权 重。5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材 亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。指数以2012年平均价格为基准。2China External Environment Monitor，根据主要对外贸易伙伴分布确定各国权重的PMI加权，简称 CEEM-PMI。4 CEEM 全球宏观经济季度报告 总览图1 中国外部经济综合PMI美国经济景气程度高位抬升。2018年1季度美国ISM制造业采购经理人指 数（PMI）均值为59.7，较上季度上升1个点；非制造业PMI为59.4，较上个 季度上升1.6个点。3月美国失业率保持在4.1%，该数值已连续6个月保持不 变，随着失业率接近稳态，劳动力市场继续改进的空间已经逐渐缩小。私人部门 周均工资同比增速仍然保持在2.7%左右，工资增速并没有明显提升。从支出角度看，消费和投资双双走强。就业机会的增加和工资的增长带动 家庭收入稳步增长，再加上股票和房地产价格持续上升，家庭资产负债表持续改 善，特朗普政府的减税措施又起到刺激作用，这些因素使得消费者信心显著增 强，3月美国密歇根大学消费者信心指数创2004年1月以来新高。同时，居民 储蓄率从2015年的峰值6.3%稳步下降到今年1月的3.2%，从另外一个角度说 明消费者预期比较稳健。企业投资成为近期美国经济的重要亮点，其中企业投资 的主体部分连续5个季度的增速提升，2018年年初以来非国防资本品订单从延 续震荡上升态势，该指标对企业投资有先导指标的作用，订单的攀升说明企业投。。。。。。