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分类号：C93 密级：
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华东理工大学
硕士专业学位论文
上市公司再融资方式的选择以及对业绩的影响
谢建斌
指导教师姓名： 汪冬华教授
华东理工大学商学院
申请学位级别：硕士 专业名称：工商管理（MBA）
论文定稿曰期：2017年9月2日论文答辩日期：2017年12月3日
学位授予单位： 华东理工大学
学位授予日期： 2018年1月
答辩委员会主席：阮永平教授
评阅人：麦勇教授
曾祥龙研究员
作者声明
我郑重声明：本人恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本
人在导师的指导下，独立进行研宄工作所取得的结果。除文中明确注明和引用的
内容外，本论文不包含任何他人已经发表或撰写过的内容。论文为本人亲自撰写，
并对所写内容负责。
论文作者鮮．？
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华东理工大学硕士学位论文 第I页
上市公司再融资方式的选择以及对业绩的影响
摘要
上市公司代表是我国优质企业的典范。随着市场经济的深入转型，我国证券市场
获得了长足的发展，并对社会经济资源起到了良好的优化配置作用。作为市场经济融
资平台的证券市场不但促进了行业企业间的金融资源优化配置，也实现了金融资本对
社会经济发展带动的作用。近年来，随着证券市场的发展，尤其是中国股市的融资功
能的丰富，以股市为代表的证券市场吸引了越来越多的优质企业参与上市，并通过再
融资的方式来实现企业经营战略的转型，管理得改善，以及资金的使用效率提升。根
据企业发展阶段不同，所处的市场环境不同，上市公司所采取的在融资方式也不相
同。在当前市场环境下，原始配股、股份增发、可转债融资是上市公司最主要的股权
再融资方式选择。从再融资方式以及其对公司业绩的影响方面来看，上市公司选择怎
样的方式来满足长期或短期的资金需求，规避再融资后的风险，并有效实现和维持企
业的利益就显得越来越重要了。上市公司通过证券市场融资，募集资金后参与再生产
或者降低公司的经营费用，从而提升公司的经营业绩，这也是对于股东最好的回报。
从2017年来国家对于上市公司的指引，“脱虚向实”的意图更加明显，一方面强调股
市的融资和对于上市公司的造血功能，另一方面对于审批环节的加强，对不负责任以
及利益输送进行严厉打击。
从国际市场环境来看，西方发达国家上市公司再融资方式主要为债券、可转债权
再融资。相对来说，西方国家债券市场的发展比我国成熟的多，这里应该与国外的资
金成本低有关，同时欧美国家的股权比例相对分散，债务融资也有利于保护大股东的
股权比例。
本文对上市公司再融资方式进行比较分析，并对其再融资后的业绩及股市表现进
行跟踪。通过历史数据以及实际案例研宄，本文重点分析了以上市公司定向增发为主
的股权再融资方式对其业绩的影响。由于我国资本市场以及经济在过去十年处于快速
发展阶段，行业的资本开支一直保持着较快的增长。因此，从财务数据来看，上市公
司再融资后对于短期业绩并没有明显的改善；但是从行业内比较，通过对优质公司的
实际案例分析表明，上市公司再融资后对于其长期业绩的影响远远大于短期业绩的影
响，并且从企业规模和行业竞争力提升方面，具有明显的提高。
关键词：上市公司；再融资，？业绩；实例分析；。。。。。。
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