聚焦 | 2017 - 2018 投资 | 需求 | 供应 | 主要市场概览 全球 学生公寓前言 Paul Tostevin 助理董事 +44 (0)20 7016 3883 ptostevin@savills 2016年全球学生公寓投资总额达到164亿美 元，刷新历史最高纪录。在当前的低收益率 环境中，机构型投资者、主权财富基金以及养老基 金为扩张资产规模、追寻收益型投资，争相收购学 生公寓资产包。 学生公寓投资集中在美、英两国。这两个市场 成熟度最高，占据着全球可投资资产存量的主要比 例。学生公寓被投资者纳入住宅资产范畴。目前， 这一资产板块正在欧洲大陆迅速发展成熟。 德国学生公寓市场的投资额有望在2017年突破 10亿欧元。市场版图也在不断扩张，投资者开始关 注波兰、匈牙利、葡萄牙、捷克等国。这些市场陆 续有全新学生公寓项目交付，在满足学生住宿需求 的同时也补充了市场的可投资资产存量。 学生公寓市场的发展与高等教育的国际化息息 相关。随着移民及留学生数量成为英美两国的热议 焦点，其他国家也已认识到其对于刺激国内经济增 长的重要作用，纷纷在国内高校推行国际课程、升 级高校宣传策略，共同追赶市场领跑者的步伐。 便利、现代的学生公寓在求学经历中发挥着 积极作用，或许可成为后行者追赶成熟市场的助推 器。然而，专建学生公寓供应不足是所有市场的“通病”，这对于能够成功切入当地市场、开发新 项目的投资者与供应商来说，意味着巨大的市场机 遇。 savills/research3全球扩张进行时 概要 投资 2016年全球学生公寓投资总额达到 创纪录的164亿美元 跨境投资占全球学生公寓投资总额 的37% 2016年法国学生公寓投资额同比增 加245%，德国学生公寓投资额同比 增加380% 需求 法国、德国、荷兰以及澳大利亚的 学生人数继续增加 多数主要市场已开始推行高等教育 国际化战略 英国脱欧、美国川普执政所带来的 不确定因素，几乎未对国内学生公 寓的投资吸引力产生影响 供应 学生公寓的供应普遍短缺，主要市 场的供给率介于6%至24%之间 国际供应商已然出现，在扩张业务 的同时也将国际操作经验带到新兴 市场 无法适应市场需求的老旧库存正逐 渐被新增供应所取代封面图片：荷兰乌得勒支大学学生公寓 4 savills/research 投资 投资规模 刷新历史纪录 投资者在全球范围内规模扩张，将投资成交额推向历史新高；德、法两国 市场录得显著增长 全 球学生公寓投资额在2016年达到创纪录的164 亿美元，同比增加5.4%，在2014年基础上翻 了一番。 2016年以美国市场表现最为出众，全年投资额达到98 亿美元。跨境投资持续向好；2017年1-8月数据显示，跨 境投资占比39%，较2016年的21%有所上升，而在2015 年该比例仅为1%。然而，美国市场最大宗交易由本国投资 者完成。Harrison Street斥资19亿美元买断Campus Crest 房地产投资信托，交易金额创下新纪录。此外，美国Scion 集团联合加拿大养老金计划投资委员会（Canada PensionPlan Investment Board，CPPIB）、新加坡政府投资公司 （GIC）收购InvProperties University House资产包，以14 亿美元的成交价成为美国市场第二大宗交易。 英国学生公寓市场投资额曾在2015年刷新纪录，有数 笔大型资产包完成转手，其中最瞩目的交易当属CPPIB以 11亿英镑收购Liberty Living资产包。2016年投资额虽然有 所回落，但考虑到英国脱欧后的非常时期，行情依然可谓 强劲。西欧其他市场投资额在截至2017年第二季度的一年 中平均上涨26%。第一太平戴维斯数据显示，2016年德国 学生公寓投资额同比上涨380%，同期法国学生公寓投资额 上涨245%（见图表4）。 学生公寓REIT继续录得良好表现。2016年1月至2017 年8月间的数据显示，英、美市场的主要学生公寓REIT指数 分别比各国的REIT全域指数高出10.6%与4.4%。 图表1 全球学生公寓投资（年度总额） 投资 额（ 十亿 美元 ） 全球 资本 化率 20072008200920102011201220132014201520162017 （1-8月）美国英国 西欧（不含英国）全球资本化率 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 5.5% 6.0% 6.5% 7.0% 7.5% $0 $2 $4 $6 $8 $10 $12 $14 $16 $18 来源：第一太平戴维斯世界研究部使用RCA数据编制 。。。。。。