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房地产标杆企业研究之雅居乐旅游地产大盘模式高通智库

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更新时间:2019/6/11(发布于广东)

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文本描述
房地产标杆企业研究 gaotongchina 2 目 录一、发展沿革、当前市场表现4 1、当前市场表现 ... 4 二、地产政策 .... 6 1、土地储备概况 ... 6 2、区域布局 ........... 6 3、09、10年新增土地储备 .......... 8 三、各项指标及资本运作 ........ 9 1、各项运营指标 ... 9 2、各项财务指标 . 11 3、近2年的资本运作 ..... 12 四、综合大盘示例——海南清水湾 . 13 1、项目收益 ......... 14 2、总体规划 ......... 14 3、开发进程 ......... 15 4、商品结构 ......... 15 房地产标杆企业研究gaotongchina3 图表目录图表 1:2005-2010年公司营业收入状况 ........... 4图表 2:2005-2010年公司总资产状况 ... 5图表 3:2004-2010年公司资产负债率 ... 5图表 4:2010年末土地储备(按位置类别划分) ........ 6图表 5:雅居乐2010年末土地储备区域分布图 ........... 7图表 6:2010年末各城市项目总建筑面积(单位:千平方米) ........ 8图表 7:2010年新购的土地储备8图表 8:2009年新收购的土地储备 ........ 9图表 9:雅居乐与招保万金毛利率比较 ........... 10图表 10:雅居乐与招保万金净利率比较 ......... 10图表 11:雅居乐与招保万金总资产周转率比较 ......... 11图表 12:雅居乐与招保万金资产负债率比较 . 11图表 13 雅居乐借款结构 ........... 12图表 14:海南清水湾项目的开发进程(单位:平方米) ..... 15房地产标杆企业研究gaotongchina4 一、发展沿革、当前市场表现1、当前市场表现雅居乐是广州地产五虎将之一,发展19年来建立了品牌优势。公司已于2005年12月在香 港联交所主板上市。雅居乐主要从事大型综合性物业发展,同时亦广泛涉足酒店营运、物业投 资及物业管理等多个领域。公司产品以中高端住宅为主,在综合大盘开发和旅游地产开发方面 优势显著。发展迄今,雅居乐的业务覆盖范围已扩展至全国多个区域,目前共有70个处于不同发展阶 段的项目,广泛分布于海南、上海、南京、常州、成都、西安、重庆、沈阳、天津、广州、佛 山、中山、惠州及河源等26个城市和地区。于2011年3月16日,雅居乐土地储备的总建筑面积共计约3551万平方米(包括已取得土 地使用权证和拥有权益的土地),可供其8-10年的业务发展。此外,雅居乐于2011年第一季度录得合同销售金额约为人民币94亿元,符合其全年销售 目标。2010全年,雅居乐实现合同销售金额约人民币323亿元,合同销售建筑面积约为283万平 方米,同比分别增长60.7%及21.7%,合同销售均价约每平方米人民币11,406元。其中,广东 省外项目销售持续增长,占总合同销售额约45.6%,不但进一步优化项目分布,亦有效减少地 域性的市场风险。海南清水湾项目的合同销售金额为99亿人民币,占总销售额的比例超过30%;广州亚运 城项目的合同销售金额为52亿人民币,约占总销售额的16%。雅居乐发展迅猛,自2005年至今,不论在合约销售金额、确认销售金额、毛利及净利方面 等皆录得可观的持续增长,其复合增长率分别为43.8%、30.9%、36.0%及32.6%。其营业收入 和总资产的复合增长率分别为30.74%和48.67%。图表 1:2005-2010年公司营业收入状况 数据来源:公司数据,高通智库截至2010年12月31日,雅居乐的营业收入约人民币205.20亿元(2009年:人民币133.31 亿元),较去年增加53.9%。营业收益为人民币107.65亿元(2009年:人民币37.21亿元), 房地产标杆企业研究gaotongchina5 较去年增加189.3%。2010年公司实现毛利率45.76%,净利率19.59%,分别高于09年的37.16% 和15.02%,处于行业中的较高水平。在房地产开发方面,雅居乐2010年的销售面积约为214万平方米,而销售金额则约为人民 币201.97亿元,较2009年分别上升8.9%及54.9%;销售均价为人民币9424元每平米,较2009 年的6634元上升42.1%。当中,中山的总销售金额约人民币50.39亿元,占总销售金额的25%, 较去年增加70%;海南清水湾的总销售金额约人民币47.81亿元,占总销售金额的23.7%,较 去年增加133.4%。图表 2:2005-2010年公司总资产状况 数据来源:公司数据,高通智库截至2010年12月31日,雅居乐现金及银行存款约人民币106.81亿元,资产负债率为 70.90%,净资产负债率为55.61%,在行业中均处于较低水平。2010年末,公司银行贷款、优 先票据及其他借款分别为人民币约124.87亿元、61.20亿元、21.51亿元,其中长期借款(超过 2年)占总借款的50.89%,银行贷款占总借款的60.15%。2010年内,雅居乐的借款总成本约 人民币12.95亿元,较2009年增加约人民币6.43亿元,主要由于银行贷款于2010年平均结余 高于去年以及实际利率上升所致。图表 3:2004-2010年公司资产负债率 数据来源:公司数据,高通智库从雅居乐的借款结构中可以看出,银行借款占比较高,且其成本也较高,这促使雅居乐不 断寻求其他的融资方式。2011年4月7日,雅居乐宣布,已就建议发行2016年到期5亿美元 。。。。。。