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专题报告(MEG):MEG基本面情况概览_20181016_中信期货_14页

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文本描述
中信期货研究|专题报告(MEG) 2018-10-16
投资咨询业务资格:
证监许可【2012】669号
能源化工条线
研究员:
胡佳鹏
021-60812977
hujiapeng@citicsf
从业资格号:F3039655
投资咨询号:Z0013196
许俐
0755-83212745
xuli@citicsf
从业资格号:F0271452
投资咨询号:Z0012283
桂晨曦
021-60812997
guichenxi@citicsf
从业资格号:F3023159
投资咨询号:Z0013632
联系人:
杨家明
021-80365287
yangjiaming@citicsf
从业资格号:F3046931
颜鑫
021-80365289
yanxin@citicsf
从业资格号:F3048534
MEG基本面情况概览
专题摘要
中国是全球最大的聚酯生产和消费地,MEG的供应进口为主。2018年
MEG的供需格局有小幅调整,并未有根本性的变化。
目前MEG供需维持基本平衡态势。未来两年将是国内MEG的投产大年,
产能增速维持高位,我国的进口依赖度将继续控制在 60%以内。且后期煤制
MEG的占比将进一步上升50%左右。
沙特阿拉伯是中国MEG的主要进口来源地,其次是中国台湾地区。2018
年8月8日国家商务部正式明确对原产于美国商品征收160亿美元进口商品
关税,MEG位列其中,但由于直接来自美国的MEG占进口总量不大,因此,
现有的政策对MEG的进口影响有限。
MEG下游93%左右的需求来自于聚酯。2018年是聚酯投产大年,若四季
度聚酯产能待释放在293万吨左右,则仍有约60万吨的缺口需要进口弥补(以
年产能计算)。此外,虽然聚酯厂使用上仍以乙烯制MEG为主,但个别小厂或
者对差异化产品中,煤制MEG的身影逐渐出现,且在利差驱动下,这一比例
有上升趋势。
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中信期货研究|专题报告(MEG)
2018年10月16日 2 / 14
目录
专题摘要 .... 1
一、 全球MEG产能分布情况 ....... 3
二、 国内MEG产能情况 .............. 4
三、 MEG进出口格局 ................... 6
四、 MEG下游需求情况 ............. 10
五、 总结 13
免责声明 .. 14
图目录
图1: 2017年全球MEG产能分布 ......................... 3
图2: 2017年亚洲MEG产能分布 ........................... 3
图3: MEG产能增长情况 .... 4
图4: MEG供应情况 ........... 4
图5: MEG生产工艺占比 .... 5
图6: MEG企业性质分类 .... 5
图7: MEG产能地区分布情况 .................................. 5
图8: MEG产能省份分布情况 .................................. 5
图9: MEG产量与进口对比 7
图10: MEG进口来源地分布 7
图11: MEG进口分省 ......... 8
图12: MEG库存分布 ........... 8
图13: MEG进口利润表现 .... 9
图14: MEG进口利润季节性表现 .............................. 9
图15: MEG内外盘价格走势 .................................. 9
图16: MEG出口地区 ......... 10
图17: MEG出口量 ............. 10
图18: MEG下游需求 ......... 10
图19: MEG供应与聚酯需求表现 ............................ 10
图20: MEG-聚酯月度供需情况 ................................11
图21: MEG与聚酯行业负荷率表现 .........................11
表目录
表1:全球MEG主要生产企业情况 .............................. 3
表2:2018年国内MEG产能增长情况 ........................ 6
表3:2018年后MEG计划投产情况 ............................ 6
表4:国内MEG供需情况 ..... 13
中信期货研究|专题报告(MEG)
2018年10月16日 3 / 14
一、 全球MEG产能分布情况
总体而言,全球乙二醇(下文称MEG)行业的分布比较集中。首先,从区域
上看,亚洲是全球MEG 的生产集中区域,其次是北美地区,二者产能合计约占
全球产能的92%。其中,中国大陆、沙特和中国台湾占亚洲产能的66%左右。此
外,近年来全球新增的MEG 产能也基本集中在亚洲地区。
图1: 2017年全球MEG产能分布 单位:% 图2: 2017年亚洲MEG产能分布 单位:%
数据来源:CCFEI 中信期货研究部 数据来源:CCFEI 中信期货研究部
表1:全球MEG主要生产企业情况(单位:万吨/年)
企业 地点 产能 备注
南亚 台湾 35+35+35+70
乐天大山 韩国 25+40
东方石化公司 中东 45+45+50+70+80
70 万吨装置为新建,Sabic
与SPDC 合资
Yanpet 中东 38+52+80 Sabic 和埃克森美孚合资
Sabic 中东 65+64+60+70
科威特 中东 40+60
MEGlobal 加拿大 35+38
陶氏化学
加拿大 38.5
马来西亚 38
荷兰 17
美国海湾 25+28.5+77
Shell
美国海湾 46
加拿大 45
荷兰 15
新加坡 13+75
NPC 伊朗 10.5+40+40
印度信赖 印度 75
资料来源:CCFEI 中信期货研究部
其次,全球MEG产能集中在几大厂家,且主要以国外企业为主,产能总量