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有色金属行业跟踪报告_供给侧改革看铝_需求拉动看锂2017年广发证券61页

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行业跟踪|有色金属
证券研究报告
Table_Title
有色金属行业
供给侧改革看铝,需求拉动看锂
Table_Summary供给侧改革看铝,需求拉动看锂
山东发文推动去产能信息公开,有望助力铝供给侧改革;需求拉动碳酸锂
微涨至13.2万/吨;银漫矿业投产,量价齐升,兴业矿业业绩或超预期;缺
货致钨精矿突破8.25万/吨;环保督查推动锑价涨至6.05万/吨。核心关注:
铝(云铝股份、中国铝业);电池材料(天齐锂业、赣锋锂业);铅锌(西
藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、兴业矿业);锑(湖南黄金)

工业金属:山东发文推动去产能信息公开,有望助力铝供给侧改革
本周, LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-2.6%、-0.9%、-3.2%、
-1.3%、-1.2%、-3.3%。山东发布《2017年山东省政务公开工作要点》,要
求:“事前公布去产能任务名单,事后公布去产能完成情况,修订并发布安
全、环保、能耗限额等领域的地方标准,倒逼钢铁、煤炭、电解铝等重点
行业过剩产能退出”;同时叠加环保督查助力铝供给侧改革,支撑铝价上行

相关标的:铝(云铝股份、中国铝业)

贵金属:金价短期或仍震荡,行业估值中枢继续下移
本周,COMEX金跌3.2%至1228.4美元/盎司,COMEX银跌5.3%至16.34
美元/盎司。美国4月非农就业新增21.1万,失业率降至4.4%,为07年5
月以来的最低水平,6月份加息预期极高,金价或承压震荡,行业估值水平
继续下移。相关标的:银泰资源、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金

小金属:碳酸锂微涨至13.2万/吨;缺货致钨精矿突破8.25万/吨
稀土钨钼:据百川资讯,需求+收储+打黑,氧化镨钕已涨至29万元/吨;
16年联合检查+收储+低库存,钨精矿市场目前缺货,已突破8.25万元/吨

相关标的:盛和资源、厦门钨业、中钨高新、章源钨业

锂钴:据百川资讯,碳酸锂微涨至13.2万/吨,电解钴维持42万元/吨。随
着三批目录的下达,国内新能源汽车市场回暖趋势明显;国外市场新能源
汽车销量增幅明显。氢氧化锂是高镍三元必备原料,但供给的瓶颈依旧集
中在资源端。相关标的:天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业

锑:锑锭微涨至6.05万/吨,中央环保督察组进驻湖南,湖南地区部分锑矿
山和冶炼厂已停产。有色协会1-2月份数据显示国内锑精矿产量下滑4.5%,
锑价或继续上涨。相关标的:湖南黄金

风险提示:补库存周期结束,美联储加息影响,新能源政策不及预期

重点公司盈利预测:
Table_Excel1
公司简称 评级 股价 EPS PE PB 16A 17E 18E 16A 17E 18E
云铝股份 买入 7.70 0.04 0.33 0.44 158 23.5 17.6 2.13
天齐锂业 买入 45.03 1.52 2.38 3.07 21.3 18.9 14.7 5.99
兴业矿业 买入 7.41 0.05 0.33 0.46 171 22.2 16.3 5.48
数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心
Table_Grade行业评级 买入
前次评级 买入
报告日期 2017-05-07
Table_Chart相对市场表现
Table_Author分析师: 巨国贤 S0260512050006
0755-82535901
juguoxian@gf
Table_Report相关研究:
广发有色新材料:16年年报
及17年一季报总结:有色金
属价格整体上涨,行业盈利大
幅改善
2017-05-01
广发有色新材料:继续关注铝
供给侧改革和锂电20170501
2017-05-01
广发有色新材料2017
(0417-0421):铝供给侧改革
继续推进
2017-04-23
有色金属行业:电解铝供给侧
改革推进
2017-04-17
Table_Contacter联系人: 娄永刚 010-59136699
louyonggang@gf
宫帅 010-59136627
gongshuai@gf
-5%
4%
13%
22%
2016-052016-092017-012017-05
有色金属沪深300
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行业跟踪|有色金属
一、有色金属行业上周表现
上周有色指数跌3.20%(上证跌1.64%),子板块中钨板块涨幅最大,为3.08%,
铜板块跌幅最大,为4.49%

图1:上月有色行业指数与大盘指数比较图2:上周有色各子行业表现
数据来源: Wind资讯、广发证券发展研究中心
数据来源: Wind资讯、广发证券发展研究中心
图3:上周各大行业涨跌比较
数据来源:Wind资讯、广发证券发展研究中心
-10.00%
-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
2017/4/52017/4/192017/5/3
上证综合指数沪深300有色金属(申万)
-5.00%
-4.00%
-3.00%
-2.00%
-1.00%
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
-7.00%
-6.00%
-5.00%
-4.00%
-3.00%
-2.00%
-1.00%
0.00%
1.00%
2.00%
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行业跟踪|有色金属
图4:上周涨幅前10公司 图5:上周跌幅前10公司
数据来源:Wind资讯、广发证券发展研究中心数据来源:Wind资讯、广发证券发展研究中心
工业金属和贵金属上周均有不同程度的涨跌,银跌幅最大:-5.11 %,镍次之:
-4.71%。自年初以来,工业金属和贵金属均有不同幅度涨跌,铝涨幅最大:13.57%,
铅次之:8.96%,镍跌幅最大:-10.39%

小金属和稀土上周均有不同程度涨跌,锂涨幅最大:2.32%,钼跌幅最大:-1.67%

自年初以来,钛涨幅最大:34.62%,铟跌幅最大:-7.64%

图6:工业金属及贵金属周涨跌(%)
数据来源:wind、广发证券发展研究中心
图7:小金属及稀土周涨跌(%)
数据来源:wind、广发证券发展研究中心
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
-9%
-8%
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
-12
-10
-8
-6
-4
-2261014铜铝铅锌锡镍金银
周涨跌年初以来涨跌
-101030
40
轻稀土重稀土钨钼锑锂锗镁钛铟
周涨跌年初以来涨跌
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行业跟踪|有色金属
二、行业资讯
(一)行业政策及相关数据
国际现货黄金周三(5月3日)继续下挫,跌至三周新低,美市盘中最低下探至
1244.90美元/盎司,美元坚挺,因市场预计美联储将在6月加息,且法国极右翼候选
人当选总统的意外事件也不大可能发生。美联储预计在今日结束的为期两天的会议
后将维持现有利率不变,但也可能将重点放在未来加息上,这将减少对无息资产黄
金的需求。日内公布的数据喜忧参半,有小非农之称的ADP就业报告显示,4月ADP
就业人数增加17.7万,创下2016年10月以来最小增幅,暗示美国的就业市场出现趋
缓的迹象。美国4月非制造业ISM服务业指数高于预估和上月。【FX168】
在周三(5月3日)晚间的最后一轮法国大选电视辩论结束后,根据最新的民调显
示,中间派独立候选人马克龙(Emmanuel Macron)进一步巩固了对极右翼候选人勒庞
(Marine Le Pen)的领先幅度。同时,勒庞所在的国民阵线领导层也开始承认她可能
在周日(5月7日)的大选中落败。【FX168】
在告别美联储决议之后,周五金融市场又将马不停蹄地迎接非农报告的挑战,
数据可能对美联储加息预期产生重要影响。但今晚非农之夜将出现罕见一幕——美
联储头两号人物等六位大佬将重磅登场,投资者将密切关注他们有关加息和缩表方
面的言论,届时市场可能会再度掀起巨澜。【FX168】
美联储即将于北京时间周四(5月4日)凌晨02:00公布利率决议以及政策声明。市
场普遍美联储将维持利率不变,因加息将偏离耶伦在3月定下的“渐进”紧缩步伐

【FX168】
美国总统特朗普(Donald Trump)周二(5月2日)威胁今年晚些时候让政府关门,前
国会民主党和共和党人达成的一项预算法案很大程度上忽视了他的优先事项。【黄
金头条】
经济数据方面,周一(5月1日)扣除食品和能源的个人消费支出(PCE)价格指数在
3月下跌0.1%,为2001年9月以来首次录得月度下跌,也是最大月度跌幅。同时,美
国供应管理协会(ISM)称,4月全国制造业活动指数下跌至54.8,为去年12月以来的
最低。【FX168】
“一行三会”监管风暴袭来之际,中国股债商市场再现“三杀”。国债期货全
线大幅收跌;受雄安上演“过山车”行情影响,沪指冲高回落,创三个半月新低;
商品期货掀跌停潮,黑色系集体重挫。近期,一行三会密集开会,落实政治局关于
维护国家金融安全的会议精神。【华尔街见闻】
美国劳动力市场持续改善,而通胀却出现走软迹象,美联储的两大目标再次给
出了相互冲突的信号受汽油和新车等产品价格的影响,美国PCE物价指标在触及五
年最高水平后出现回落。3月核心PCE同比仅增长1.6%,明显低于美联储2%的目标

而与此同时,美国3月失业率则由2月的4.7%降至4.5%,为近10年新低。【华尔街见
闻】
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看