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目前行业内重点钢厂负债率70.15%,负债额3.43万亿,钢协要求3-5年平均
资产负债率降至60%以下,则负债需下降约1.2万亿,按行业年粗钢产量约8
亿吨、吨钢净利350元估算,则行业年净利润目标为0.28万亿,静态测算需
4年时间化解1.2万亿负债
2017年前6月基建投资同比增速达17%,从往年数据看,基建投资呈现季环
比增长态势,随着雄安新区、粤港澳大湾区等重点区域建设,及众多PPP项
目落地,下半年开工大概率继续保持季环比增长,带动更多的钢铁需求。从目
前三线城市土地供应、成交及溢价率等数据看,新开工还将持续,继续利好长
材企业。重点关注:河钢股份、三钢闽光、方大特钢
汽车传统产销旺季在下半年,未来几年增量部分未来几年主要在新能源车,
为板材需求提供边际增量,依然利好汽车板主要生产企业。重点关注:宝钢股
份、ST华菱、本钢板材、鞍钢股份、首钢股份。此外,结合时政,军工钢主
题重点强调可关注,标的为:抚顺特钢、钢研高纳
在7月14日的行业动态点评《采暖季或限产50%,关注钢铁行情》中,我们
强调关注采暖季限产,雄安新区、大气十条收官年等将导致今年限产力度将
大于往年。2+26限产涉及粗钢产能在3亿吨以上,若严格执行4个月,则将
减产6000万吨。随着雄安及环北京区域生态环境的治理,河北限产或常态化,
将抬高生铁成本,长期看,不少环保不达标的中小钢厂或退出,将改善区域供
需平衡,直接利好北方环保达标的钢企龙头,未限产区域的优质企业也将间
接受益。重点关注:酒钢宏兴、新钢股份、南钢股份、太钢不锈等
2017年8月7日
本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页声明及投资评级说明
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正文目录
一、 去产能深化,钢铁盈利周期拉长 .....6
1.1 表外产能有效收缩,是改革得以落地的关键 ...........6
1.2 兼并重组开启,集中度有待提高 ... 11
二、 产能收缩程度不同,黑色产业链利润重新分配 .... 13
2.1 焦煤供应或偏紧,焦化产能恐收缩 .......... 14
2.2 高品矿发货量增长,铁矿石基本面偏空 ... 17
2.3 钢企2016年Q2普遍扭亏,2017年Q2业绩创新高 ...... 21
三、 地产、基建投资增速不减,维稳长材需求端 ........ 24
3.1 三四线地产投资是亮点,小杠杆撬动大需求 ........ 24
3.2 机械设备内外需持续强劲 . 29
3.3 实体经济回报改善,民间投资回升 .......... 31
四、 汽车板受益新能源汽车,军事主题聚焦军工钢 .... 33
4.1 汽车产销季环比好转明显,行业库存仍处上升周期 ......... 33
4.2 长看新能源汽车增量,双积分政策成定局 ........... 35
4.3 2017年夏季高温天气,空调销售带动家电板 ...... 37
4.4 军事摩擦加剧,利好军工主题 ...... 37
4.5 优选低估值、有业绩增量的板材股 .......... 38
五、 环保深化去产能,利好优质环保钢企 ....... 40
5.1 行业成本曲线上移,优质环保钢企优势凸显 ..........
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