 ==>> 点击下载文档 |
球600万辆、特斯拉100万辆、中国164万辆。中国自主车企龙头，具有产品
丰富、贴近市场、供应完备的优势，领先合资2~3年。我们预计2020年中国
新能源乘用车销量164万辆，自主品牌88万辆，市场份额54%
创造中国手机产业链投资红利。电动智能汽车，孕育中国零部件龙头未来十年
成长机遇。中国的电池电机电控已具备全球竞争力，陆续切入特斯拉、大众、
通用等高端供应链。此外，核心元器件包括电池热管理、铝合金车身、车身电
子、车载模块等也有望实现百倍增长，业绩弹性巨大。我们将用图表进行特斯
拉和全球新能源汽车的弹性测算，并分析各企业竞争力
是未来供应链标杆，已供货的龙头未来空间广阔；未供货但卡位优势的龙头，
未来有望切入特斯拉、大众、宝马等高端供应链。目前公告特斯拉供应关系的
有：广东鸿图、天汽模、精锻科技、信质电机、中科三环、先导智能、安洁科
技、中鼎股份等；未来三元电池放量，带动上游钴板块和碳酸锂板块，以及电
池产业链长期受益
行业相关股票
[Table_StockInfo]
股票代码 股票名称 EPS（元） 投资评级 2016 2017E 2018E 上期 本期
600418 江淮汽车 0.61 0.75 0.93 买入 买入
000980 众泰汽车 0.04 1.04 1.53 买入 买入
002108 沧州明珠 0.76 1.05 1.11 买入 买入
002466 天齐锂业 1.52 2.43 3.20 买入 买入
002055 得润电子 0.08 0.56 1.03 买入 买入
000970 中科三环 0.30 0.38 0.50 买入 买入
300450 先导智能 0.71 1.21 1.54 买入 买入
603011 合锻智能 0.11 0.18 0.21 增持 增持
资料来源：Wind，海通证券研究所
行业研究〃汽车与零配件行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录
1. 经济周期崛起时，“新周期”股是最佳投资领域 ........... 8
1.1 经济崛起，产业新周期造就巨额回报 .. 8
1.2 中国经济的新周期逻辑8
2. 汽车新科技，未来空间广阔的“新周期”股 ...... 9
3. 特斯拉：汽车新科技综合体 . 13
3.1 电动化：成本更低、续航更长 ........... 14
3.1.1 动力电池系统：采用21700替代18650 .......... 14
3.1.2 电机系统：采用永磁同步电机 .. 15
3.2 智能化：硬件布局已完成....... 16
3.3 网联化：加速算法迭代 .......... 17
4. 全球OEM新能源战略：2020年，从量变到质变 ... 18
4.1 车型：供给端全面打开 .......... 19
4.2 供应链：动力电池寡头垄断 ... 20
4.3 2020战略：全新电动平台，带来质变21
5. 国内OEM新能源战略：加速抢占市场 ....... 23
5.1 NEV积分指引销量 ..... 24
5.2 车型：产品线初步成形 .......... 25
5.3 供应链：配套体系逐渐明朗 ... 27
5.4 2020战略：目标激进，抢占市场 ....... 28
6. 核心供应链：力求高端化、全球化 .. 28
6.1 动力电池系统：三元主导市场 ........... 29
6.1.1 正极材料：高镍NCM成主流 .. 30
6.1.2 氢氧化锂：加速替代碳酸锂 ..... 31
6.1.3 金属钴：需求弹性不明显 ......... 31
6.1.4 隔膜：湿法、涂覆，加速升级 .. 32
6.1.5 负极材料：硅碳是未来亮点 ..... 33
6.1.6 锂电铜箔：2017年供需缺口明显 ........ 33
6.1.7 电解液：六氟磷酸锂产能释放，价格下台阶 .... 34
行业研究〃汽车与零配件行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明6.1.8 热管理系统：核心部件，价值凸显 ...... 35
6.2 驱动电机系统：需求升级，降本承压35
6.2.1 永磁体：拉动高端需求增长 ..... 36
7. 投资建议 ...... 36
8. 风险提示 ...... 39
行业研究〃汽车与零配件行业
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录
图1 美国投资大师成名作不同显示主导产业变迁历程 ........... 8
图2 美国产业结构演变........... 8
图3 中国经济周期波动与主导产业变迁 ......... 9
图4 1980年代，轻工业快速增长 ...... 9
图5 1990-2000年，家电保有量快速上升 ..... 9
图6 四川长虹相对上证综指的股价变化 ......... 9
图7 2000年之后，城镇化率增速加快 ........... 9
图8 05-07年牛市，地产、有色、机械、建材相对领先......... 9
图9 2007年针对苹果iphone的十一大预言11
图10 中国车用汽油消费量 ..... 12
图11 全球汽车分类销量预测（万辆） ........... 12
图12 智能汽车是实现智能交通的关键 ........... 12
图13 2025年十二大颠覆性技术对全球经济的影响（万亿美元） ..... 12
图14 全球汽车共享会员数量预测（百万） .... 13
图15 汽车共享将成为未来主流出行方式之一13
图16 特斯拉是电动、智能、网联新科技综合体 ........ 13
图17 特斯拉全球销量预测（辆） ...... 14
图18 特斯拉Gigafactory工厂 ........... 14
图19 特斯拉Gigafactory产能规划（GWh）14
图20 Gigafactory工厂生产流程 ........ 15
图21 特斯拉驱动电机系统 ..... 16
图22 特斯拉AutoPilot 2.0感知端硬件配臵 ... 17
图23 特斯拉AutoSteer功能 .. 17
图24 汽车OTA技术原理 ....... 18
图25 全球新能源乘用车市场销量及核心驱动因素（万辆） .. 19
图26 全球轻型车销量预测（万辆） .. 19
图27 全球新能源乘用车销量预测（万辆） .... 19
图28 全球主流OEM量产新能源车型20
图29 全球主流OEM量产新能源车型电机供应商 ..... 21
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
