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通信行业研究5G带动全产业链投资升级
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资料类型 电信综合
资料评价 资料评价度
文件大小 3278K (压缩后)
上传时间 2019-3-14
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  • 5G_量化系列之二_承载网大变革
  • 2016年11月AppAnnie_印度移动游戏产业崛起
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  • 易观2017年第一季度移动阅读市场专题分析
  • 2017年新规实施给定增降温_联通携手BAT布局5G建设
  • 2017年中国移动健康管理专题分析
  • 移动平台招聘指南PDF


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    敬请参阅最后一页特别声明
    市场数据(人民币)
    市场优化平均市盈率 18.57
    国金通信指数 6056.98
    沪深300指数 4053.75
    上证指数 3337.86
    深证成指 11082.13
    中小板综指 11482.61
    相关报告
    1.《通信产业周期性研究系列报告之一——
    从经济周期理论看通信设备的...》,
    2017.11.22
    2.《5G:从“镜花水月”到部署在望-日常
    通信行业研究》,2017.11.20
    3.《移动开启集采,光纤光缆维持景气-通信
    行业点评》,2017.11.16
    4.《光模块:高速率产品需求增长-通信行业
    点评》,2017.11.16
    5.《5G:中兴华为走向世界前沿-日常通信
    行业研究》,2017.11.13
    林仕霄 联系人 linsx@gjzq
    王懿超 分析师 SAC执业编号:S1130517080006 wangyichao@gjzq
    樊志远 联系人 (8621)61038318
    fanzhiyuan@gjzq
    钱路丰 分析师 SAC执业编号:S1130517060003 qianlufeng@gjzq
    5G带动全产业链投资升级
    行业观点
    产业链贯穿TMT产业的方方面面。在消费产业链中5G新技术的应用对手
    机的元件用量和价值有显著提升,并且能促进LBS、AR等对网络要求更
    高的新型应用与娱乐场景。在工业物联网场景中,更多的传感器和工业机
    器人被加入,各行业都获得了5G物联网带来的大数据与经营效率的提
    升。5G网络的建设最直观的会促进电信运营商CAPEX投资的增长,整个
    网络和设备器件面临全面升级扩容

    体分为三个层级,从上到下依次为国际组织、国家以及通信运营商。国际
    大部分时间表都将5G商用时间定在2020年,韩国为了在平昌冬奥会上实
    现5G覆盖,计划在2018年初开展预商用试验。中国也非常积极推进
    5G,一方面在抢占技术标准的话语权,一方面积极推进试点试验,并刚刚
    发布5G中频段使用规则,争取在5G技术和建设方面处于世界领先地

    应非常显著:中国5G网络设备投资,包括无线和光网络,总量有望达到
    1.7万亿元,是4G建设的1.9倍。由于5G手机设计、制造难度大幅增
    加,采用的零组件更多,我们预测,2019年将有20%的手机支持5G通
    讯,5G手机单台价值量提升约700元,新增市场需求将达到1605亿元,
    随着渗透率的加速,2020-2022年,每年均将新增1600多亿的市场需
    求。下游的很多应用场景,包括智慧城市、工业物联网应用、车联网等的
    市场空间更为巨大,每一个细分行业应用都具有千亿美元级别以上的市场
    空间

    累计净利润/累计资本支出的比值持续走低。以中国三大运营商目前的现金
    流和资产负债情况来看,总体上可以满足5G网络1.7万亿的投资需求其
    中中国移动现金流最充裕,投资潜力和空间最大,中国联通压力最大。考
    虑动用债务融资手段的情况下,中国电信和中国联通的资产负债率会有所
    提升,但是仍低于美国三大运营商。中国联通成为混改试点,股权融资
    615.46亿元刚刚完成,可以改善资产负债表质量,为进一步网络投资建设
    需要打下基础

    投资建议
    (美股),建议关注麦捷科技、顺络电子;手机天线推荐信维通信、立讯精
    密,建议关注硕贝德;功率放大器推荐三安光电、SWKS思佳讯(美股);
    5G手机ODM:推荐闻泰科技;导热、电磁屏蔽材料:推荐飞荣达,建议关
    注碳元科技;高频电路板:推荐沪电股份、罗杰斯ROG(美股)
    光网络建设的阶段,从光纤光缆到光器件模块再到光设备,都有很好的需求
    增长,并且还将持续较长的时间。我们持续推荐光通信板块的各公司,如光
    纤光缆龙头亨通光电、中天科技、长飞光纤光缆,主设备公司烽火通信,光
    芯片及模块公司光迅科技等。这些公司总体上未来两年的业绩增速都在30%
    5473
    5882
    6291
    6701
    7110
    7519
    7929
    163002
    2805
    3108
    31
    国金行业 沪深300
    2017年11月30日
    创新技术与企业服务研究中心
    通信行业研究 买入(维持评级)
    ) 行业深度研究
    证券研究报告
    用使箱邮收接告报司公限有理管金基资投业产信中供仅告报此
    此报告仅供中信产业投资基金管理有限公司报告接收邮箱使用
    行业深度研究
    - 2 -
    敬请参阅最后一页特别声明
    左右及以上,估值方面仍处于2018年20倍到35倍这个区间,其中光纤光
    缆行业几个公司估值更低,更值得进行配置,设备和模块等上游厂商估值相
    对较高,但是较为合理,没有高估

    性受益的环节,目前上市公司中兴通讯是该领域的龙头公司。在物联网板块
    当中,平台厂商宜通世纪、模块模组厂商高新兴与广和通、应用厂商新天科
    技都有很好的发展机遇,有持续的长期成长

    威(已经过会,待上市)、华阳集团;医疗物联网推荐思创医惠、创业软
    件;智慧安防领域推荐海康威视、大华股份、苏州科达,建议关注熙菱信
    息;智能制造信息化推荐汉得信息、鼎捷软件、用友网络;AI智能化专题推
    荐科大讯飞、东方网力、佳都科技

    风险提示
    4.9Ghz是否被用于连续覆盖会影响我们对基站用量和市场空间的判断,大
    约影响空间3000亿元左右

    行业深度研究
    - 3 -
    敬请参阅最后一页特别声明
    内容目录
    一、5G对TMT全产业链具有带动作用...........6
    1.1 5G消费产业链 ...
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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