建立成功的财务管理体系 企业成功的要素分为必不可少的四个层次 清晰的 远景目标及战略 合理的组织结构及决策体系 有效的管理程序 优秀的核心经营程序 说明 明确的、鼓舞人心的公司发展远景目标 实现远景目标所需的积极的致胜战略 雄心勃勃的业绩目标 确保战略有效实施的公司组织结构 分工合理、职责分明的高层管理队伍及高效的决策体系 指引公司发展方向，指导下属业务单元经营发展及促进业务单元业绩改善的战略规划及经营预算计划程序 确保所需管理资源及后备力量的人力资源管理及完善的激励机制 日常经营活动所需的专业技能及程序 确保公司经营安全，规避风险的内控程序 严格的内控程序 今天将讨论的内容围绕财务管理，分别归属于不同的层次 清晰的 远景目标及战略 合理的组织结构及决策体系 有效的管理程序 优秀的核心经营程序 说明 以创造价值为导向的战略思想 条理清晰的财务组织模式 指导业务单元发展方向的规划程序 指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序 建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序 保证交易安全的客户资信管理程序 保证资金安全和被有效利用的资金管理程序 严格的内控程序 今天将讨论的内容围绕财务管理，分别归属于不同的层次 清晰的 远景目标及战略 合理的组织结构及决策体系 有效的管理程序 优秀的核心经营程序 说明 以创造价值为导向的战略思想 条理清晰的财务组织模式 指导业务单元发展方向的规划程序 指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序 建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序 保证交易安全的客户资信管理程序 保证资金安全和被有效利用的资金管理程序 严格的内控程序 麦肯锡的观点 市场经济中的资本流动 工业 金融 服务业 企业 资本提供者 股东 国家，省级或地方政府 雇员 机构 私人投资者 债权人 银行 机构 愿意提供资本为公司成长融资并创造就业机会 但期望获得高于投资成本或大于其它投资机会的回报 中国某集团似乎在创造价值 销售收入 人民币亿元 资料来源： 年度报告；麦肯锡分析 1993 1994 1995 年递增率=35% 净利润 人民币亿元 1993 1994 1995 年递增率=26% …然而，传统的企业业绩衡量方法并不完善 不能提供财务业绩方面的信息 可能会产生误导；在亏损的情况下增加产量和市场份额反而会破坏价值 净利润 销售回报率(ROS) 每股收益 产量 市场份额 可能会产生误导，只注重利润 忽略了资本需求和资本成本 衡量标准 缺陷 产值 销售收入 收入增长 忽略了生产成本，销售费用及其它管理费用 最高管理层对公司的价值创造负有责任 投资资本回报(ROIC) 加权平均资本成本(WACC) 以加权平均资本成本 折现的现金流量 最高管理层 资本投资者 股东 债权人 资本 回报 利息支付 股息支付 股票价格上涨 物质方面的投资 回报 收入 现金流量 零 企业 该集团的投资资本回报较低 资料来源： 年度报告；麦肯锡分析 - - + 税项 人民币亿元 固定资产和其它营业资产 人民币亿元 1993 1994 1995 10% 5.0 6.6 投资资本回报 百分比 23 23 35 税后营业净利润 人民币亿元 230 461 530 投资资本 人民币亿元 228 463 514-2 16625 29 43 101 138 185 76 109 142 利、税前利润 人民币亿元 营运资本 人民币亿元 销售收入 人民币亿元 经营成本 人民币亿元 该集团实际上在破坏价值 资料来源：年度报告；麦肯锡分析 经济利润 人民币亿元 9.9 -12.0 -5.3 差幅 百分比 4.3 -2.6 -1.0 投资资本 人民币亿元 230 461 530 投资资本回报 百分比 10% 5.0 6.6 资本成本 百分比 5.7% 7.6 7.6 债务成本 百分比 4%4 权重=85% 67% 67% 权重=15% 股权成本 百分比 15%15 - X 尽管仍有缺陷，以价值为基础的衡量方法是更好的管理工具 注重资本集中度 容易计算 有效的管理工具 考虑资本投资者的要求(WACC) 比较容易计算 有效的管理工具 考虑长期投资的时间价值 可以适用于非上市公司 完全透明化 容易计算 资产回报率(ROA) 投资资本回报(ROIC) 差幅* 经济利润 折现现金流量 净现值 股价 股票市值 股东回报(RTS) 衡量标准 优点 缺点 忽略了资本投资者所期待的回报(WACC) 难以对风险不同的行业进行比较 只能衡量一年的情况，不能反映多年的现金流量 难以作为公司日常经营的管理工具 可能不能完全反映将来的现金流量 只能衡量上市公司 * 差幅=投资资本回报(ROIC)—加权平均资本成本(WACC) 。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看