 ==>> 点击下载文档 |
目前，正值十九大即将召开之际，我们认为生态环境保护依然会是其中的重要讨
论议题，有望出台相关政策，行情也有望得到催化
板块历史行情进行回顾，2012年11月，十八大召开，提出美丽中国概念，生态
文明建设首次被单独列出，生态建设获得空前关注，各地相继出台规划，加大生
态建设投资，园林板块受益明显，产生一波上涨行情；2014年4月，“史上最严
环保法”公布，园林板块在调整之后开始上涨；2015年5月，中共中央、国务院
发布《关于加快推进生态文明建设的意见》，对生态文明建设进行全面部署，强
调加快建立系统完整的生态文明制度体系，用制度保护生态环境，并结合市场行
情，园林板块开启了一波凌厉上涨；2015年10月，十八届五中全会提出“五大
发展理念”——创新、协调、绿色、开放、共享，园林板块也受益实现一定程度
的上涨；2017年7月，“十九大”专题研讨班上指出要坚决打好防范化解重大风
险、精准脱贫、污染防治的攻坚战，园林板块调整之后，也实现了一定上涨。我
们认为生态环境保护将会是十九大的重要讨论议题，期间有望出台相关政策，园
林板块行情有望再一次得到催化
生边际改善，宏观方面，多地房地产调控继续升级，出台调控“限售”新政，此
外，多地表态要严查消费贷等违规资金进入房地产市场，可以预见房地产销售将
受到明显影响，地产投资增速下行是大概率事件，基建加码预期升温；政策方面，
为了鼓励推广PPP模式的应用，中央及各部门出台了大量的政策及措施，相关部
门多次发文强调PPP模式的规范性，对于PPP未来发展更加有利；资金方面，
已产生边际改善，一方面，资金成本相比4月份高点已明显回落；另一方面，银
行对PPP项目的放贷已有好转；公司方面，由于春节等节日及天气因素影响，一
季度是订单和业绩的淡季，二季度开始回暖，三季度是订单的高峰期，四季度由
于年关传统及回款影响，收入确认加快，因此下半年是订单和业绩确认的高峰期，
上半年园林公司订单和业绩表现都不错，预计下半年将有更好的表现；催化剂方
面，十九大可能出台关于生态环保建设等方面的政策和指示，PPP立法的出台以
及第四批财政部示范PPP项目有望于10月底-11月底出台。PPP行情有望开启，
园林板块也将再次受益，一方面因为园林公司PPP项目占比大，弹性大；另一方
面，PPP模式给园林公司带来的影响远远超过其他板块
调整充分，并在发生边际改善，从宏观、政策、资金、公司、催化剂等层面来看，
PPP都处于可以配置的阶段，园林个股有望迎来主题催化行情。个股方面，我们
推荐铁汉生态、岭南园林、文科园林、棕榈股份等
王彬鹏
021-68407543
wangbinpeng@cmschina
S1090517070004
研究助理
李富华
lifuhua@cmschina
-101030
40
Oct/16Jan/17May/17Sep/17
(%)
(%)
建筑工程沪深300
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 2
正文目录
一、生态环境保护作为重中之重 ........... 4
二、园林板块历史行情回顾 ...... 5
三、PPP行情有望开启，园林板块将再次受益6
1、房地产调控继续升级，基建加码预期升温 ... 7
2、政策不断出台，利于PPP项目发展9
3、资金边际改善，PPP项目贷款到位好转 ... 11
4、下半年是订单和业绩的高峰期 ....... 12
5、催化剂众多14
6、生态建设与环境保护项目不断增加15
四、重点个股推荐 ....... 15
1、铁汉生态：PPP订单充足，资金充足保障项目落地 ......... 15
2、岭南园林：在手订单充足，“大生态+泛游乐”双轮驱动 ...... 16
3、文科园林：订单充足保障业绩增长，特色小镇先发优势明显 ....... 16
4、棕榈股份：订单充足保障业绩增长，特色小镇先发优势明显 ....... 16
五、风险提示 .. 17
图表目录
图1：2009年至今园林板块行情回顾 ... 6
图2：“十八大”至今园林板块行情回顾 ........... 6
图3：前8月商品房销售面积增速下降1.3个pp至12.7% ..... 7
图4：前8月商品房销售金额增速下降1.70个pp至17.20% . 7
图5：前8月商品房新开工面积增速降0.4个pp至7.60% ..... 7
图6：前8月商品房开发投资增长7.90%，与前期持平 ........... 7
图7：前8月固定资产投资增速继续下降0.5个pp至7.80% . 8
图8：前8月房地产固投增速维持在5.10% ..... 9
图9：前8月基建投资增速下降0.81个pp至15.84%9
图10：地方财政支出缺口仍较大 .......... 9
图11：目前shibor 1月相比4月份高点已有所下降 .. 12
图12：6月PPP项目落地率环比提升 ........... 12
淘宝店铺
“Vivian研报”
收集整理
获取最新报告及后续更新服务请淘宝搜索“Vivian研报”
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 3
图13：中国交建下半年订单好于上半年 ......... 13
图14：中国中冶下半年订单好于上半年 ......... 13
图15：建筑板块下半年营收好于上半年 ......... 13
图16：建筑板块下半年净利润好于上半年 ..... 13
图17：生态建设和环保保护PPP项目不断增加 ........ 15
图18：生态建设与环境保护项目占比保持上升趋势 .. 15
表1：生态环境保护的相关政策不断出台 ......... 4
表2：近期各地出台的房地产调控政策统计 ..... 8
表3：中央各部门出台政策规范、支持PPP模式的应用 ....... 10
表4：铁汉生态PPP项目进展情况统计 ......... 13
表5：财政部示范PPP项目启动、推出时间统计 ...... 15
表6：园林个股订单、EPS、PE对比统计 ..... 17
行业研究
敬请阅读末页的重要说明Page 4
一、生态环境保护作为重中之重
经历过经济粗放发展之后，人们对于生态环境的保护也逐渐重视起来，多方政策也不断
出台，力度和级别也越来越高。习主席也多次发表公开讲话，对生态环境保护、园林、
污染治理等方面，作出重要的指示
山就是金山银山”的科学论断
治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设“五位一体”，首提“美丽中国”概
念，生态文明建设被提升到了重要的高度
看得见水、记得住乡愁
开放、共享
若干意见》，指出以改善生态环境质量为核心，以保障和维护生态功能为主线，按
照山水林田湖系统保护的要求，划定并严守生态保护红线
弱项，特别是要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战，坚定
不移深化供给侧改革，推动经济社会持续健康发展
目前，正值十九大即将召开之际，我们认为生态环境保护依然会是其中的重要讨论议题，
有望出台相关政策，行情也有望得到催化
表1：生态环境保护的相关政策不断出台
时间 讲话/政策 政策发布部门 主要内容
2005.8 习近平主席任职浙江省委书记时在浙江湖州安吉考察提出了“绿水青山就是金山银山”的科学论断
2012.11 第十八次全国代表大会
把中国特色社会主义建设的总体布局确定为经济建
设、政治建设、文化建设、社会建设、生态文明建设
“五位一体”，首提“美丽中国”概念
2012.12 习近平主席在广东考察“我们在生态环境方面欠账太多了，如果不从现在起就把这项工作紧紧抓起来，将来付出的代价会更大。”
2013.4 习近平主席在海南考察
希望海南处理好发展和保护的关系，着力在“增绿”、
“护蓝”上下功夫，为全国生态文明建设当个表率，为
子孙后代留下可持续发展的“绿色银行”
2013.5 中共中央政治局第六次集体学习
要实施重大生态修复工程，增强生态产品生产能力，
建立健全资源生态环境管理制度，建立反映市场供求
和资源稀缺程度、体现生态价值、代际补偿的资源有
偿使用制度和生态补偿制度，健全生态环境保护责任
追究制度和环境损害赔偿制度，强化制度约束作用
2013.9 习近平主席在哈萨克斯坦纳扎尔巴耶夫大学发表演讲
“我们追求人与自然的和谐、经济与社会的和谐，通俗
地讲就是要‘两座山’：既要金山银山，又要绿水青山，
绿水青山就是金山银山。”
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
