2017年2月16日
五大趋势聚会网络视频
减少竞争方为行业福音
Blue Lotus Research Institute(BLRI)
首推公司●五大趋势重塑网络视频行业：用户付费，网剧，自制，大屏，
短视频这五大趋势将重塑网络视频行业，带动视频行业进入千
亿级别。根据艾瑞统计，2016年视频行业的营收规模突破600亿元，
预计2018年行业营收规模将突破千亿元，非广告贡献营收在一半
以上
●内容大战仍将持续，但未来1-2年行业将迎来盈利拐点：尽管内
容大战在头部视频网站之间仍将继续，但是随着视频网站版权
采购经验的积累，自制内容的渐入佳境，视频网站将进入内容
投资更加可控阶段。同时由于优质内容无法一家通吃，视频网
站的会员服务将逐渐差异化，OTT终端也将存在诸侯割据局面，
意味着视频行业可同时容纳3-4家头部玩家共同发展
●我们看好头部四家视频网站：我们看好头部四大视频网站爱奇
艺（百度），腾讯视频，优酷土豆，乐视。爱奇艺以一贯优异
表现证明了其具备较强行业竞争能力，用户流量和内容全面领
先；腾讯视频产业链布局全面，精品自制能力将逐渐释放，后
发潜力大；优酷在获得阿里的资金和大文娱的协同后，逐渐扭
转了颓势；乐视则以内容和终端捆绑的策略可获一席之地
●首推腾讯和百度：在看好的四家视频网站中，我们首推腾讯视
频和爱奇艺，对应上市公司为腾讯(700HK,BUY,TPHK$235)和百度
(BIDUUS,BUY,TPUS$200)。首推腾讯的原因是因为其产业布局全
面，潜力大，精品自制的能力开始释放；爱奇艺则一贯具备优
异表现，在用户运营和内容资源上优势显著。其次是乐视(300104
SZ,BUY,TPRMB51)和优酷土豆(阿里巴巴(BABAUS,HOLD,TP
US$110))，乐视受益于内容+终端的整合模式，但受困于资金紧缺；
优酷土豆获得了阿里的资源支持，但仍需要积累时日
首推公司
代码评级目标价
腾讯SEHK:700买入HK$235
百度BIDU US买入US$200
来源：蓝莲花研究机构(截至2017年2月8日)
提及公司
名称代码评级目标价现价2017PE
阿里巴巴BABA USHOLDUS$110US$100.8329.14
腾讯700HKBUYHK$235HK$20429.78
乐视300104 CHBUYRMB51RMB￥36.3153.16
百度BIDU USBUYUS$200US$178.1729.81
搜狐SOHU US--US$39.79-
暴风科技300431 CH--RMB41.95-
芒果TV-----
风行-----
来源：蓝莲花研究机构，彭博(截至2017年2月8日)
股价指数表现
来源:蓝莲花研究机构，彭博(截至2016年11月3日)
-10%
0%
10%
20%
30%
Dec-11Feb-12Apr-12Jun-12Aug-12Oct-12
BLRI China US Listed IndexNASDAQ CompositeNYSE Composite
买入持有卖出
温天立(EricWen)
温天立是蓝莲花研究机构的创始人。目前负责大消费和互
联网金融行业的覆盖

是中国互联网行业最负盛名的分析师之一。自其于22年在
摩根士丹利师从玛丽-米克从事中国互联网研究以来温先生
已经研究中国互联网达14年之久。其间温先生先后供职于
瑞银证券、法国巴黎银行、德国MainFirst,、韩国未来资产
和中国华兴证券，并曾经担任两家未上市公司的首席财务
官。温先生曾在华兴证券和未来资产在香港的业务蓬勃发
展扮演重要角色，离职华兴资本后，他将以多年行业经验
为基础，创立了蓝莲花资本顾问有限公司

温先生毕业于芝加哥大学布斯商学院，在伊利诺伊大学香
槟分校获得工科学士学位并曾在中国复旦大学学习

分析师简介:温天立
覆盖股票（美）：
阿里巴巴，京东，58同城，宜人贷，携程，去哪儿，途
牛，聚美优品
。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看