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这一政策短期内有助于玉米去库存，长期有利于提高深加工能力和对秸秆等农业废弃物的利用率。预计到2020年
总需求量将达到1200万吨，与2017年产能相比供需缺口约800万吨，市场空间快速扩大
据国家能源局数据，我国燃料乙醇产量约为260万吨，在全球燃料乙醇产量中占比3%，位列第三。与美国
4410万吨（58%）和巴西2128万吨（28%）的产量有明显差距。生产工艺上来看，以玉米等粮食作物为原料的
第1代燃料乙醇生产技术最为成熟稳定，是目前国内最主要的方式，但过度使用容易威胁粮食安全。以秸秆等废
弃物为原料的第二代燃料乙醇生产工艺目前在国内已经具备产业化示范条件，其原材料来源广泛，是未来我国燃
料乙醇的主要发展方向
据中国产业信息网统计，我国燃料乙醇由7家定点企业生产，合计产能约249万吨。在政策的鼓励和扶持下，
目前在建和规划中的新增产能约为160万吨，合计超过400万吨。预计当含乙醇10%的车用乙醇实现完全覆盖时，
总需求量约为1200万吨，仍有800万吨的供需缺口，预计未来2-3年将是燃料乙醇产能建设密集期。补贴政策上，
玉米乙醇的补贴已经取消，非粮乙醇补贴仍较为可观，木薯和纤维素的补贴标准分别为500元/吨和800元/吨，政
策倾斜引导发展非粮乙醇
库存陈粮中的过期超标玉米难以通过饲料和食用加工消化，发展燃料乙醇消耗数量过大且品质较差的陈化粮
在短期内是十分有利的。目前玉米乙醇的产能约为170万吨左右，到2020年燃料乙醇总产量达到1200万吨时，
当玉米乙醇在燃料乙醇中的渗透率分别为15%、30%、50%和60%时，按产出率0.32计算，消耗玉米用量分别
为563万吨、1125万吨、1875万吨和2250万吨，利好玉米去库存和粮价回升
扩大生物燃料乙醇生产和推广乙醇汽油使得燃料乙醇生产企业充分受益，尤其是生产以纤维素为原料的二代
乙醇企业，同时短期内有助于玉米去库存，利好玉米产业链。建议关注龙力生物、中粮生化、登海种业和隆平高
科
原材料价格波动风险，政策推广不达预期风险等；
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专题研究|农林牧渔
目录索引
十五部委联合颁布政策推广燃料乙醇生产和应用 ... 4
我国燃料乙醇产业现状 ....... 4
燃料乙醇应用前景广阔，我国尚在发展阶段 .. 4
生产原料来源丰富，生产工艺日臻成熟 ......... 6
美国经验：“政策+市场”双轮驱动燃料乙醇推广 ... 9
政策春风开启千万吨级市场 .......... 10
政策扶持产能快速扩张，新建产能以发展非粮燃料乙醇为主 ........... 10
玉米乙醇补贴逐步取消，补贴政策向非粮乙醇倾斜 . 12
大力发展燃料乙醇利好玉米去库存 ........... 12
投资建议 ... 13
风险提示 ... 13
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专题研究|农林牧渔
图表索引
图1：2016年全球燃料乙醇产量达到986亿升 ..... 5
图2：2016年我国生产乙醇8.45亿加仑 ... 5
图3：2015年主要国家和地区燃料乙醇产量 ......... 5
图4：我国燃料乙醇消费量仅为30.8亿升 . 6
图5：我国燃料乙醇仅占总汽油消费量的2.1% ...... 6
图6：生物发酵法是目前制备燃料乙醇的主要方法6
图7：以玉米为原料制备燃料乙醇的工艺流程图 .... 7
图8：以纤维素为原料制备燃料乙醇的工艺流程图7
图9：生物质燃料乙醇生产技术路线图 ...... 8
图10：各国转化率和平均成本对比8
图11：美国乙醇制造企业在获得补贴后实现扭亏为盈 ..... 10
图12：美国燃料乙醇与玉米、进口原油价格明显正相关 . 10
图13：国家出台政策鼓励发展燃料乙醇等玉米深加工产业 ......... 11
图14：第一代燃料乙醇补贴标准不断下降直至取消（中粮生化） .......... 12
表1：燃料乙醇与汽油相比的主要优点 ...... 4
表2：各农作物作为燃料乙醇生产原料的优劣势对比......... 8
表3：近几年各国在燃料乙醇上的政策支持 ........... 9
表4：截至2015年国内燃料乙醇产能分布 .......... 11
表5：我国燃料乙醇在建产能情况12
表6：燃料乙醇消耗玉米陈粮测算13
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专题研究|农林牧渔
十五部委联合颁布政策推广燃料乙醇生产和应用
9月13日，国家发改委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大
生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，开启国内燃料乙醇推广
应用的新时代。《方案》中明确提出，要在保障国家粮食安全的基础上扩大生物燃
料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油。到2020年，在全国范围内推广使用车用乙醇
汽油，基本实现全覆盖；到2025年，力争纤维素乙醇实现规模化生产
我们认为，在环境问题日趋严重和农业供给侧改革的背景下颁布此项政策主要
有三方面作用：一是改善生态环境、优化能源结构；二是有助于短期玉米去库存和
增强国家对粮食市场的调控能力；三是有利于提高深加工能力和对秸秆等农业废弃
物的利用率
从技术路径来看，目前以玉米为原料的燃料乙醇生产技术是最为成熟的，加之
原材料价格低廉，是短期内发展燃料乙醇的主要途径。随着库存的逐步消化和粮价
回升，长期来看，在保障粮食安全的前提下仍要以木薯和秸秆等非粮食作物作为最
主要的原料，纤维素乙醇将是未来最重要的发展方向
从发展规模来看，据国家能源局统计当前我国生物燃料乙醇产量约为260万吨，
在全面推广车用乙醇汽油的条件下，总需求量将达到1200万吨（=汽油消费量1.2亿
吨×10%），供需缺口约800万吨，考虑到目前行业平均开工率约为50%以及部分无
效产能，供需缺口约800万吨，市场空间快速扩大，燃料乙醇行业未来前景广阔
我国燃料乙醇产业现状
燃料乙醇应用前景广阔，我国尚在发展阶段
燃料乙醇是指体积浓度达到99.5%以上的无水乙醇，它不仅是优良的燃料，也
是燃油的增氧剂。与汽油相比，燃料乙醇最突出的优点表现在清洁和可再生两方面
近年来，随着煤炭、石油能源危机和空气污染、全球变暖等环境问题日趋严重，燃
料乙醇受到极大关注
表1：燃料乙醇与汽油相比的主要优点
主要优点 具体说明
减少排放 乙醇汽油含氧量高使得充分燃烧，尾气排放的CO减少30%以上，且有效减少PM2.5
动力性好 乙醇辛烷值高可采用高压缩比提高发动机的热效率和动力性
积碳较少 燃烧乙醇能有效的消除火花塞、燃烧室、气门、排气管消声器部位积炭的形成
使用方便 常温下为液体，储存运输方便
资源丰富 以含糖、淀粉及纤维生物质为原料，来源丰富且可再生，减少石油等不可再生资源的消耗
数据来源：CNKI，广发证券发展研究中心
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