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2018年建材行业投资策略_紧跟供给侧改革_拥抱龙头和成长
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资料类型 建筑材料
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文件大小 3941K (压缩后)
上传时间 2019-2-9
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  • 石墨烯_产业化进程加速_未来市场空间巨大
  • 建材行业2017年中期策略报告_趋势存忧_结构升级_业绩为王_广发证券26页
  • 石墨烯_研发现状与产业化趋势
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  • 建材2018年行业投资策略报告_周期行情仍在_消费龙头发力
  • 新材料系列报告之二_石墨烯专题_新材料技术革命引领者


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          -- 更多参考 --
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    -1-
    敬请参阅最后一页特别声明
    市场数据(人民币）
    市场优化平均市盈率18.27
    国金非金属类建材指数3617.90
    沪深300指数3980.86
    上证指数3266.14
    深证成指10998.12
    中小板综指11437.95
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    行情-非金属类建材行业研究...》，
    2017.11.27
    4.《看好玻璃水泥跨年行情，中长期优选消
    费建材细分龙头-非金属类建...》，
    2017.11.20
    5.《泛华北地区迎来最强错峰生产，中线继
    续推荐中国巨石和北新建材-...》，
    2017.11.13
    2018年建材行业投资策略-紧跟供给侧改革，
    拥抱龙头和成长
    投资建议
    动的粗放式成长，而是出现结构化分化，龙头企业的盈利能力在不断提升，
    企业价值也在逐步提高，而小企业失去了行业快速发展阶段带来的红利，在
    环保与供给侧改革的压力下，正处于急需变革的阶段。因此，2018年供给
    侧改革依旧是主旋律，建议从三个主线去配置标的：
    速放缓，需求总量的增速中枢下调，在需求维持平稳的格局下，供给侧收缩
    带来行业供需格局的改善，从2017年行业数据来看，水泥价格、玻璃价格
    持续走高，龙头企业盈利水平大幅改善，其中主导企业的协同限产及外在的
    环保督查为主要因素；我们认为，2018年供给侧收缩依旧是水泥，玻璃行
    业的主旋律，重点关注区域间水泥及玻璃龙头；
    下游应用领域的不断拓展，正逐步平滑掉其周期性，行业需求保持稳定增
    长，未来玻纤价格仍存涨价预期，龙头企业将充分受益；
    客户对产品的性能愈发重视，价格不再是消费者唯一考虑的标准，有品牌溢
    价的消费建材龙头竞争优势凸显，同时绑定下游大地产商客户的原材料企
    业，有望随着地产商集中度提升而快速提升市场份额，成长性十足

    技，东方雨虹，伟星新材，三棵树，北新建材

    行业点评
    产量为21.55亿吨，同比下滑0.2%，需求基本维持稳定。受冬季错峰生产
    影响，截止到12月上旬，华东地区42.5标号水泥均价达到512元/吨，较
    去年同期上涨169元左右，我们认为，随着水泥行业需求进入平台期，短期
    仍将保持平稳，而环保趋严及供给侧改革带来的行业供需格局的改善，阶段
    内提供了一种规范化、可持续发展的模式，预计18年整个行业供需格局保
    持平稳，四季度价格维持高位将为明年开春奠定高基数，明年一季度有望实
    现淡季不淡行情。预计明年上半年水泥价格同比较大幅度增长，区域内龙头
    充分受益

    璃行业供需格局将继续改善，沙河产能停产一方面为明年开春奠定价格高基
    数，另一方面生产线复产周期较强，对明年上半年供需格局产生实质影响，
    考虑到未来两年约18%左右的生产线进入冷修高峰期，预计阶段性会出现供
    给大幅收缩的格局；而需求端，虽然房地产政策收紧对玻璃需求预期冲击较
    大，但从目前低库存，拿地速度高位的情况下，我们认为地产投资不会压制
    太久，考虑到玻璃销售与地产销售12-18个月的滞后期，明年玻璃供需格局
    将继续改善，价格有望再创新高

    断提升，下游应用领域在逐步拓展，玻纤行业正逐步平滑掉其周期性，行业
    内供需格局平稳向好，我们认为，玻璃纤维作为新兴的复合材料，渗透率在
    2017年12月17日
    智能制造与新材料研究中心
    非金属类建材行业研究买入（维持评级）行业研究中期／年度
    证券研究报告
    用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此
    此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用
    淘宝店铺
    “Vivian研报”
    首次收集整理
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    行业研究中期／年度
    -2-
    敬请参阅最后一页特别声明
    闫广联系人(8621)60230241
    yanguang@gjzq
    黄俊伟分析师SAC执业编号：S1130517050001
    (8621)60230241huangjunwei@gjzq
    不断提升，风电纱，热塑及电子纱需求紧俏，行业进入到平稳发展的阶段，
    行业公司将跟随行业的发展不断提升业绩

    建材产销势头良好，叠加巨大的存量房市场，未来成长空间依旧很大。我们
    认为，随着消费升级及地产集中度的提升，品牌建材在销售渠道、品牌推广
    及产品服务上具有明显优势，消费建材进入品牌价值不断提升，迅速提高市
    场占有率的阶段，具有品牌溢价的龙头企业抢占先机。与此同时，深度绑定
    大地产商的企业有望随着地产集中度的提升快速提升市场份额

    盈利预测
    图表：主要公司盈利预测（收盘价截止月日）
    收盘价
    （元）
    2017E
    PS
    2018E
    PS
    2019E
    PS2017PE2018PE2019PE
    旗滨集团5.60.440.60.7112.739.337.89
    海螺水泥27.932.752.813.0510.169.949.16
    华新水泥14.091.031.041.113.6813.5512.81
    中国巨石14.220.690.820.9120.6117.3415.63
    北新建材20.941.261.421.6616.6214.7512.61
    三棵树67.291.92.783.8535.4224.2117.48
    信义玻璃8.770.971.071.189.048.207.43
    中材科技22.8911.221.5322.8918.7614.96
    东方雨虹36.771.482.042.724.8418.0213.62
    伟星新材17.430.80.941.121.7918.5415.85
    来源：Wind，国金证券研究所
    风险提示
    行业产能过剩严重，若行业协同破裂，未来区域内供需失衡，价格存在
    下跌的风险；
    修线，若未来冷修线复产加速，导致供给增多，价格存在下跌的风险；
    。。。以上简介无排版格式，详细内容请下载查看
     
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