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| -1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率18.27 国金非金属类建材指数3617.90 沪深300指数3980.86 上证指数3266.14 深证成指10998.12 中小板综指11437.95 相关报告 1.《玻璃行业格局继续改善，玻纤价格小幅 上扬-非金属类建材行业研究...》， 2017.12.11 2.《水泥玻璃四季度价格持续走高，奠定明 年开春价格高基数，看好跨年...》， 2017.12.4 3.《水泥玻璃再次全面涨价，或现淡季不淡 行情-非金属类建材行业研究...》， 2017.11.27 4.《看好玻璃水泥跨年行情，中长期优选消 费建材细分龙头-非金属类建...》， 2017.11.20 5.《泛华北地区迎来最强错峰生产，中线继 续推荐中国巨石和北新建材-...》， 2017.11.13 2018年建材行业投资策略-紧跟供给侧改革， 拥抱龙头和成长 投资建议 动的粗放式成长，而是出现结构化分化，龙头企业的盈利能力在不断提升， 企业价值也在逐步提高，而小企业失去了行业快速发展阶段带来的红利，在 环保与供给侧改革的压力下，正处于急需变革的阶段。因此，2018年供给 侧改革依旧是主旋律，建议从三个主线去配置标的： 速放缓，需求总量的增速中枢下调，在需求维持平稳的格局下，供给侧收缩 带来行业供需格局的改善，从2017年行业数据来看，水泥价格、玻璃价格 持续走高，龙头企业盈利水平大幅改善，其中主导企业的协同限产及外在的 环保督查为主要因素；我们认为，2018年供给侧收缩依旧是水泥，玻璃行 业的主旋律，重点关注区域间水泥及玻璃龙头； 下游应用领域的不断拓展，正逐步平滑掉其周期性，行业需求保持稳定增 长，未来玻纤价格仍存涨价预期，龙头企业将充分受益； 客户对产品的性能愈发重视，价格不再是消费者唯一考虑的标准，有品牌溢 价的消费建材龙头竞争优势凸显，同时绑定下游大地产商客户的原材料企 业，有望随着地产商集中度提升而快速提升市场份额，成长性十足 技，东方雨虹，伟星新材，三棵树，北新建材 行业点评 璃行业供需格局将继续改善，沙河产能停产一方面为明年开春奠定价格高基 断提升，下游应用领域在逐步拓展，玻纤行业正逐步平滑掉其周期性，行业 建材产销势头良好，叠加巨大的存量房市场，未来成长空间依旧很大。我们 盈利预测 |
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