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2018年智慧型手机产业展望_AI、AR、3D感应改变游戏规则

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文本描述

F資

(8
da










請參閱末頁之免責宣
Fubon Resea
017年11月27

資料來源:Google
吳岳璋
886-2) 6606-6086
any.wu@fubon
富邦智慧型手機供
公司 代碼
大立光 3008
致伸 4915
穩懋 3105
晶電 2448
宸鴻 3673
舜宇光學 2382
信維通信 30013
資料來源:Bloomberg
宣言
rch

優於大盤
供應鏈推薦股評
碼 市值
(百萬美元)
8 TT 24,041
TT 1,081
TT 2,358
8TT 1,256
3 TT 1,397
HK 7,703
6 SZ 6035
g,富邦投顧
評價一覽
富邦 價格
評等 (當地貨
增加持股 5775
增加持股 75.8
增加持股 263
增加持股 55
增加持股 99.5
增加持股 118
增加持股 55.1
2018年智
AI、AR、3
智慧型手機產
iPhone X成功
場預期,我們
iPhone成為2
習、AI和日漸
應用會加強使
議、使用者行
提供6000億
應用都需要大
廠需要使用強
Apple有這個
雙鏡頭滲透率
容量加大

智慧型手機供
我們的首選股
宸鴻(3673 TT
值功能到更好
殺手級應用創
我們認為高階
括CPU、GPU
化,Apple已
能。AI和機器
乏這個創新能
好消息是中階
大,贏家會再
預期明年會推
也會持續走高
旗艦機價格會
和5G

格目標價
貨幣) (當地貨幣)
5 6600
90
280
38
5 120
128
50
智慧型手機
3D感應改變
產業變革開始
功帶來非常有趣
們認為iPhone X
2018年最大贏
漸豐沛的軟體生
使用者體驗,例
行為辨識和AR
億次運算支援F
大量運算能力

強大的處理器(包
個能力,此外 2
率提高、鏡頭規
供應鏈首選股
股包括大立光(3
T)、信維通信(3
好的使用者體驗
創造差異化
階智慧型手機市
U、NPU)創造殺
成功將AI、AR
器學習會持續優
能力,因此未來
階高CP值的智
再次取得大多數
推出許多令人振
高,我們見到i
會愈來愈高。另
EPS(當地貨幣)
FY17F FY18F
205 302
4.9 6.02
8.86 11.08
1.09 0.65
7.05 9.58
2.32 3.2
1.03 1.51
機產業展
變遊戲規則
趣的3D感應應
X訂單增加會帶
贏家並勝過And
生態系統會讓i
例如拍照助理
遊戲等。Apple
Face ID、人像燈
。我們認為高階
包括CPU、GP
2018年手機趨勢
規格升級,3.無
3008 TT)、致伸
300136 SZ)、舜
驗等各式題材

市場進入門檻愈
殺手級應用,這
R和3D感應整
優化使用者體驗
來會持續升級硬
智慧機會持續升
數的獲利。AI+A
振奮的功能並帶
iPhone X、三星
另外智慧型手機
PE(x)
FY17F FY18F
26.1 17.8
15.6 12.7
26.3 21
28.7 47.8
14.5 10.7
35.4 25.7
37.8 25.8
台灣股市 |
產業深


應用,臉部辨識
帶動1Q18需求
roid陣營,神經
iPhone X功能自
、影像辨識、翻
e已經使用A11
燈光(portrait lig
階智慧型手機市
PU、NPU)創造殺
勢還包括:1.全
無線充電採用率
伸(4915 TT)、穩
舜宇光學(2382

愈來愈高,品牌
這些應用可以帶
整合到iPhone X
驗並自行帶來功
硬體並使用高規
升級規格,我們認
AR+3D感應會
帶動高價手機換
星Note8、華為
機未來3~5年規
PB(x)
FY17F FY18F
7.4 5.6
2.8 2.4
4.7 4.1
0.6 0.6
1.2 1.2
12.6 9.2
13 8.7
科技
深入分析
的使用者體驗
求攀高,3D感應
經引擎(neural e
自己進化,此外
翻譯、語音辨識
Bionic神經引
ghting)和Anim
市場進入門檻愈
殺手級應用,
全螢幕、OLED
率增加、電源模
穩懋(3105 TT)、
HK)。智慧型手
牌廠需要使用強
帶來優異的使用
X,未來會持續升
功能進化,大多
規格零組件提升
認為一線和二線
在智慧型手機
換機需求,未來
為Mate10都開出
規格升級重心會
ROE (%)
FY17F FY18F
32.5 35.8
16.5 18.2
18.3 20.6
2.3 1.3
8.3 11.5
42.5 41.9
38.6 37.9
很好、也超過市
應功能會帶動
engine)、機器學
外智慧型手機
識、健康照護建
擎、每秒鐘可以
oji等功能,這些
愈來愈高,品牌
目前我們只見到
滲透率提高,
模組升級、電池
晶電(2448TT)
手機改變帶來加
強大的處理器(包
用者體驗和差異
升級並創造新功
多數品牌廠都缺
升手機效能,而
線廠的差距會擴
機產業掀起變革
來數年手機單價
出高價,可預期
會在可彎曲螢幕
殖利率(%)
FY17F FY18F
1.2 1.3
3.5 3.9
1.5 2.2
00
0 3.5
1.0 1.4
NA NA市

AI





2.









革,



F
淘宝店铺
“Vivian研报”
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台灣股市 | 科技
產業深入分析
請參閱末頁之免責宣言 2
圖表1:iPhone規格摘要
資料來源:Apple,富邦投顧
AI、AR、3D感應
AI智慧型手機來臨
Counterpoint Research預估2020年有三分之一手機的晶片會原生內建機器學習和人
工智慧(artificial intelligence,AI)功能,支援AI的手機滲透率會從2017年3%躍升到
2018年16%、2019年26%和2020年35%,愈來愈多的手機AI應用會提高使用者體
驗,例如拍照助理、影像辨識、翻譯、語音辨識、健康照護建議、使用者行為辨識
與AR遊戲,Apple已經使用A11 Bionic神經引擎每秒鐘幫Face ID、人像燈光(portrait
lighting)和Animoji等需要大量運算能力的應用做6000億次計算。我們認為高階智
慧型手機市場進入門檻愈來愈高,品牌廠需要使用強大的處理器(包括CPU、GPU、
NPU)創造殺手級應用,目前我們只見到Apple有這個能力

Apple的 AI、AR、3D感應架構
Apple在A11 Bionic處理器中放入許多新的設計,例如自行開發的新ISP可以強化低
光源環境自動對焦、升級畫素處理器、增加消噪功能以提高拍照品質,為3D遊戲與
Metal2架構設計的新型GPU在機器學習方面也可以搭配iOS 11和Core ML。強大的
A11 Bionic處理器是為AR遊戲設計,其運算和建模能力可以實現AR效果,Face ID
與Animoji需要大量運算來建立模型再輸出結果,這個過程需要高速處理器而A11
Bionic的神經引擎可以支援這個過程。IPhoneX使用機器學習執行3D感應以創造有
趣的應用。機器學習包括從大量資料中訓練、並使用模型辨識推論出結論,這些功
能都需要強大的運算能力。A11 Bionic有六個核心、64位元CPU、含有43億個電晶
體,相較之下A10 Fusion為四核心、33億個電晶體,因此A11 Bionic多工效能比A10
快70%

Android陣營需用AI (機器學習)創造殺手級應用
華為也推出支援AI智慧型手機Mate10,其採用海思麒麟970 SOC 支援學習使用者
行為(電源管理、校能增進)、拍照場景辨識以強化拍照品質、影像辨識翻譯。其NPU
每分鐘可以辨識2005個元件,相較之下CPU每分鐘辨識95個,因此NPU效能為
25倍或四核心CPU的50倍,功耗也比較低。華為也在推廣開放式AI生態系統支援
Tensorflow/Tensoorflow Lite和Caffe/Caffe 2,讓開發商使用NPU支援神經網路程式架
構,麒麟970 NPU有1.92 TFLOPS (16位元)、低功耗,每分鐘可以辨識2005個元件,
運算能力足以提供即時辨識所需

Retail price (US$)$549$669$699$799$999
APA10, fanoutA10, fanoutA11A11A11
Display4.7incell LCD5.5 incell LCD4.7 LCD 1334x7505.5 LCD, 1080x1920OLED, 5.8 2436x1125
Memory64/256GB64/256GB64/256GB
CameraSingle cam 12MP+OISDual camrear 12+12MP12MP, F1.8, OIS, 6P, frontCCM 7MP, F2.2
12MP dual cam, WV F1.8
OIS, Tele F2.8, 6P, optical
zoom 2X, digitl zoom 10x,
12MP dual cam, WV F1.8,
Tele F2.4, dual OIS, 6P
larger sensor size
3D sensingNoNoNoNoYes
User interface3D touch, taptic engineupgrade3D touch, tapticengine upgradeSame as iPhone 7Same as iPhone 73D touch upgrade
CasingMetal casingMetal casingGlass casing with metal framGlass casing with metal frameGlass casing with stainless frame
Wireless chargingNoNoYesYesYes
BatterySame as iPhone 7Same as iPhone 7+2 hours loger battery life
Stereo soundUpgradeUpgradeSame as iPhone 7Same as iPhone 7+Upgrade
Wafer proofYesYesIP67IP67IP67
Thickness<7.1mm<7.3mm7.3mm7.5mm7.7mm
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產業深入分析
請參閱末頁之免責宣言 3
Google Pixel phone2、AI支援拍照、影像搜尋、翻譯
Google Pixel phone2使用新的影像處理器,每秒鐘運算3兆次,影像處理速度快上五
倍。Pixel phone2可以使用視覺搜尋引擎(google lens)來做影像辨識功能辨識物件並顯
示資訊或翻譯,Pixel phone2可以快速連續拍照再將每張照片中最好的部分整合為一
張最終成果,這兩項應用都需要機器學習做影像辨識,Pixel phone2用不同照片大量
學習後可以了解不同的拍照環境並在實境中增加部分虛擬樣態以支援AR功能
2018迎接更多AI應用
Google、Qualcomm、Intel、三星、聯發科都在開發AI應用的NPU,其中Intel 2016
年9月併購Movidius,Movidius是google tango專案3D感應運算主要供應商。Movidius
Myriad X VPU耗電較低,適用於行動裝置也可以提供高運算能力與低功耗。高通也
推出神經引擎的軟體開發套件,並與Google、Facebook合作支援
Tensorflow/Tensoorflow Lite及Caffe/Caffe 2,讓開發商使用 NPU支援神經網路程式
架構,高通在Snapdragon 835中加入NPU,明年會升級AI功能

IPhoneX、成功的3D感應體驗、變革開始
iPhone X成功運用3D感應帶來非常有趣的應用,臉部辨識的使用者體驗很好、也超
過市場預期,由於只有手機所有者可以看到訊息跳出,因此這是非常實用的功能,
Animoji也很有趣,可以擴大到遊戲、社交聯絡等各種應用。我們認為iPhone X的需求
出現成長,尤其是中國的需求,可望帶動1Q18營收動能往上。3D感應功能成功推出
後我們認為iPhone X會開啟新的設計變革,我們預估2018年3D感應iPhone出貨量會達
到1.5億支vs.今年3000萬支,我們認為2018年會有三款新iPhone (一款LCD、兩款OLED),
且全都支援Face ID。未來的成長空間在於其中一款背面採用3D感應支援AR遊戲,另
一個成長動能來自iPad 3D感應應用。由於愈來愈多3D感應應用推出,我們預期更新
奇有趣的應用可以推升iPhone需求,神經引擎、機器學習、AI和日漸充沛的軟體生態
系統將能自主推動iPhone X變革

3D感應供應鏈受益者
由於明年潛在市場龐大,我們預期所有3D感應零組件供應商都會是受益者。穩懋等
VCSEL公司是我們的首選,IQE、IIVI和Lumentum都是VCSEL受益者。由於VCSEL
晶圓代工產業地位獨特,我們預估穩懋和IQE仍會是製程與磊晶領域的領導者,受
惠VCSEL需求大幅攀升,2018年GaAs供給可望持續吃緊,對晶圓代工廠的RF、
data-com和其他業務是利多消息。我們預期2018年光傳送零組件如DOE/WLO仍是
重要零組件,所有供應商都可受惠,但如果2018年產能大增影響到WLO良率或效
能一致性降低,則我們認為大立光的塑膠鏡頭可能會被其唯一客戶Apple作為備援
方案(大立光被某客戶要求準備發射端模組3D感應鏡頭),此外LG Innotek也是主要
供應商,該公司需要擴產並縮短主動校正的製程lead time。3D感應供應鏈在量產方
面仍有一些瓶頸需要克服,但瓶頸不是在VCSEL方面,相對而言VCSEL晶圓代工廠
對2018年產量大幅增加較不擔心。由於Vcsel前景看好,供應商都計畫未來數年內
要擴產,包括磊晶和製程,Android陣營方面我們看好晶電與宏捷科也成為受益者


請參閱末頁之免責宣
宣言
AI強化AR遊
ARKit是IOS
提供設計基礎
三維高度,也
遊戲“The Mac
空間體驗並從
都可以變成遊
們預期最終的
這個功能會需
能在許多AR
像翻譯及物件
的關鍵。Digi-
VR 27億美元
能來自未來數
圖表2:AR/VR
資料來源:Digi-C
圖表3:AR/VR
資料來源:Digi-C
遊戲體驗
11的重要新功
礎架構並可縮短
也可以計算真實
chines”可以感
從不同距離提供
遊戲舞台。目前
的裝置會是AR
需要3D感應及
應用中會扮演
件辨識信息在導
-Capital預估V
元)躍升到2021年
數年行動AR大
R市場規模預估
Capital,富邦投顧
R長期營運模式
Capital,富邦投顧
能,這個功能使
短軟體開發時間
實世界的光線讓
受不同的遊戲
供不同視覺效果
前使用者使用智
眼鏡,AR眼鏡可
及大量運算能力
演重要角色,例
導航上,3D感應
R暨AR市場的
年1080億美元
大幅成長

台灣股市 |
產業深
使用相機辨識不
間,ARKit可以協
讓虛擬物件表現
體驗,此遊戲
果,我們不需要
智慧型手機或平
可以讓我們空出
力(CPU+GPU+N
如穿衣和化妝
應/AI/AR的整合
的規模會從2016
元(AR 830億美
科技
深入分析
不同場景並計
協助辨識二維平
現更自然。從A
戲場景可以強化
要超大尺寸的螢
平板電腦輸入複
出雙手並使用手
PU),影像辨識
妝助理、家具尺
合以創造殺手級
6年39億美元
元、VR 250億
算空間深度,其
平面及該平面的
Apple的AR展示
化真實世界的3D
螢幕,任何桌面
複雜指令,而我
手勢輸入指令
識的機器學習功
寸計算套件、
級應用會是勝
元(AR 12億美元
億美元),主要動其


D








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