单晶大趋势，平价大未来
证券分析师：曾朵红
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二零一七年七月
证券研究报告
摘要
这六大主要区域，17年美国、日本略有下滑，欧洲维持稳定比重不高，中国、印度增长迅速
带动全球增长，预计17年全球装机85GW，较16年75GW增长13%。18年，印度和新兴市场快速
崛起，中国维持高位、分布式存在超预期可能，全球装机预计92GW

格、成本及构成、盈利能力等。多晶硅料自16年以来新增的低成本产能，将逐步拉低产品售
价，淘汰高成本产能，预计18年硅料价格维持100-110元/kg，19年价格将降至90元/kg。硅片端，
单晶成本快速降低，单片成本已经低于多晶硅片。加之电池端的PERC等高效技术的导入，单
多晶差距拉大，单晶替代加速。组件端，晶科、隆基等龙头逐渐走出，份额将进一步集中

指标22GW超预期。考虑每年的屋顶分布式和扶贫村级电站等不限指标，未来光伏装机预计仍
将维持在35-45GW，相对高位

成本已经显著低于工商业用电7毛以上的价格。屋顶分布式预计将于未来1-2年内实现平价。地
面电站将在未来3-5年内实现平价上网

晶科、大全等
供给扫描：产能转移，结构替代
政策解读：指标护航，驶向平价
全球需求：中印主导，新兴启动
未来空间：平价上网，渐行渐近
目录
全球需求：中印主导，新兴启动
全球需求：中印主导，新兴启动
全球增长超预期；累计装机达到300GW，同比增长33%

洲债务危机

16年全球装机75GW，中国引领强劲增长1
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