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数稳健收益蓝筹，还看机场铁路
■市场表现及行业数据
本周SW交运指数+2.48%，表现弱于沪深300指0.09个百分点。申
万一级行业中排名第23位。交运行业子板块中，公交板块涨幅最大
(+5.6%)，其次为港口板块(+4.4%)及物流板块(+3.0%)

本周领涨个股前五位分别为珠海港(+26.0%)、音飞储存(+21.8%)、恒
基达鑫(+16.9%)、普路通(+14.8%)、锦江投资(+14.7%)

5月，一带一路货运贸易综合指数报121.2，环比-2.6%，同比+17.0%

5月，海上丝绸之路运价综合指数报96.0，环比+1.8%，同比+38.4%

■本周行业动态及研究思考
在前期表现出明显的防御属性后，本周交运板块的相对收益较弱，但
我们认为市场短期依然存在调整可能，继续看好业绩支撑、稳健收益
的蓝筹股,重点推荐走势稳健的大秦铁路与机场板块，建议关注航空板
块

■大秦铁路：费率调整凸显价格优势，运量回流扫除业绩阴霾

本周大秦铁路公布5月经营数据，公司核心经营资产大秦线完成货物
运输量3765万吨，同比增加46.96%；日均运量121万吨，日均开行
重车82.8列，其中：日均开行2万吨列车57.8列。2017年1-5月，
大秦线累计完成货物运输量17429万吨，同比增长30.31%。大秦线5
月生产数据超预期，货物运量同比数据比4月提升15pct。我们认为公
司下调电气化附加费后价格优势更加凸显，而公司对电网企业的议价
能力可以削弱降价对公司利润造成的影响，而降价将促进货源回流，
总体利好公司业绩。重点推荐大秦铁路

■机场板块：夏秋航季时刻放量+免税招标预期

本周机场板块实现2.9%的正收益，其中白云机场继续领涨。本周深圳
机场发布公告披露公司与深免公司签署的《商业（进境免税）租赁合
同》细节，租赁项目总面积为 377 平方米，经营品类为免税店（进境），
租赁期为 3+2 年。租金标准采取月保底租金或月营业额（销售额）提
成租金两者取高的方式，在合同期内三年预计将给上市公司带来总计
15,122 万元的收入；若三年合同期满后延期两年，预计五年内共计带
来 28,174 万元的收入。预计机场板块的投资价值还可延续，重申推
荐逻辑：机场收费改革方案长尾效应将逐步兑现，同时夏秋航季航班
计划保证机场未来流量，双重因素助力机场主业稳步提升；主业稳健+
非航收入超预期共同抬升板块投资价值。重点推荐上海机场，建议关
注厦门空港、深圳机场、白云机场

Table_Title
2017年06月12日
交通运输
Table_BaseInfo
行业动态分析
证券研究报告
投资评级 领先大市-A
维持评级
Table_FirstStock
首选股票 目标价 评级
Table_Chart
行业表现
资料来源：Wind资讯
% 1M 3M 12M
相对收益 -4.15 -10.21 -1.52
绝对收益 2.39 -5.88 11.51
胡光怿 分析师
SAC执业证书编号：S1450517040005
hugy@essence
021-35082762
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港口 2017-05-07
-1%
2%
5%
8%
11%
14%
17%
2016-062016-102017-02
交通运输 沪深300本报告版权属于安信证券股份有限公司

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■航空板块：夏秋航季航班计划保证流量，客座率与票价双涨可期

夏秋航季航班计划支撑航企旺季业绩，有利于航空板块供需边际改善
及产投效能进一步提升，但是由于板块前期预期较满，我们维持上周
观点，对板块表示谨慎乐观，建议关注南方航空、中国国航、东方航
空

航运板块：散货方面，BDI运价指数本周止跌回升，6月9日涨25点
报收849点,较上周五回升2.3%，四项分指数中BCI与BPI出现明显
反弹，9日分别涨57点与20点收于1438点与813点，BSI先跌后升，
BHSI基本持平；同期，集运市场基本平稳，CCFI本周微升2点(+0.18%)
报收842点，SCFI回落25点(-2.83%)报收870点。今年一季度全球
贸易增加，延续去年下半年开始的复苏势头，全年来看全球经济有望
加速增长。本周，油轮运价指数出现下滑，6月8日，BDTI报收705
点，较上周五下降37点(-5.0%)，BCTI小幅下跌报收540点，较上周
五下降14点(-2.5%)

■推荐关注组合
所属板块 推荐标的 一句话逻辑
航空机场
重点推荐 上海机场
夏秋航季时刻放量+
免税招标预期预期
建议关注 白云机场、深圳机场、厦门空港 夏秋航季时刻放量+
免税招标预期预期
建议关注 中国国航、东方航空、南方航空 夏秋航季航班计划保证流量
客座率与票价双涨可期
航运港口 重点推荐 N/A
建议关注 N/A
铁路公路 重点推荐 大秦铁路 费率调整凸显价格优势，运量
回流扫除业绩阴霾
建议关注 N/A
公交物流 重点推荐 N/A
建议关注 N/A
■重点推荐关注标的业绩预测与估值(截至2017/06/09收盘)
简称 股价 EPS预测 PE PB
16A 17E 18E 16A 17E 18E MRQ
上海机场 38.91 1.41 1.57 1.72 27.94 25.04 22.86 2.29
大秦铁路 8.37 0.44 0.66 0.68 18.91 12.73 12.35 1.17
资料来源：Wind，安信证券研究中心
■风险提示
宏观经济低迷，煤炭需求低于预期，航空客流增速不及预期

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内容目录
1. 本周基本情况 .. 5
1.1. 市场表现 ......
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