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■A股板块：整体回调，中小创偏低。本周主板（15.79，中位数14.03），
中小板（35.42，中位数38.30），创业板（45.69，中位数56.41）和全A
（18.49，中位数16.76）均回落。除创业板和中小板PE低于历史中位
数外其余板块基本高于中位数

行业方面银行抬升，电子相比中位数偏低。本周申万一级行业中PE
银行（7.45，增幅2.76%），电子PE（40.36）明显低于中位数

风格方面，就PE而言，本周金融（10.31）持续上升，周期（24.89）
维持估值，消费（29.73）、成长（40.92）和稳定（18.81）均下降，除
成长外整体风格均高于历史中位数

■港股板块：创业板下降，整体相对A股估值回升。本周全部港股PE
（14.52）和主板PE（13.81）均回升，但是创业板PE（29.67）仍表现
不佳，继续下降。从A股/港股对比来看，本周港股相对估值有所回
升

对比近1个月内 H股/A股比值分布变化，H股/A股分布右移，港股
相对估值回升。本周行业估值相比上周上升较多，PE涨幅前三的是电
信业务（14.1，上周13.93），房地产（9.01，上周8.93）及金融（11.74，
上周11.67）；纵向来看，能源（本周9.66，中位数13.83）较低，低于
中位数幅度达30.15%。从A/港股行业对比来看，房地产、日常消费
品相对A股估值较高。本周房地产A/港股相对PE（2.41）低于历史
中值（4.11，-41.32%）；日常消费品相对PE（1.79）相较于历史中值（2.91，
-38.57%）也偏低

■美股板块：AMEX回升，整体相对A股估值偏高。本周PE板块全
部上升。NASDAQ和AMEX扭转下降趋势，本周分别上升至23.15和
18.86。本周美股PB板块上升，AMEX本周为1.77。目前美股相对A
股估值整体上升，高于历史中值

行业方面日常消费品上升，A/美电信相对PE上升。本周美股行业估
值上升居多，PE上涨前三的是日常消费品（26.28，上周25.4）、工业
（24.41，上周23.68）和能源（17.7，上周17.18）。纵向来看，美股大
多数行业PE估值偏高（房地产和电信业务除外），PB方面能源（本
周1.44，低于历史中位数1.7）除外。从A/美股行业对比来看，各行
业均低于中位数。同时相对上周，电信美股相对估值下降，本周A/
美股2.84略有上升（上升幅度5%）

■风险提示：经济增长不及预期、海外政治风险、利率上行超预期
Table_Title
2017年11月27日
中外龙头公司估值对比简报
Table_BaseInfo
投资策略定期报告
证券研究报告
陈果 分析师
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021-35082010
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内容目录
1. 中外龙头公司估值对比简报 .... 4
2. 本周A股估值变化 ...... 5
2.1. 板块变化：整体回调，中小创偏低 ........ 5
2.2. 行业变化：银行抬升，电子偏低 ........... 6
2.3. 风格变化：金融上升，成长整体偏低 .... 9
3. 本周港股估值变化 ...... 9
3.1. 板块变化：创业板下降，整体相对A股估值回升 ......... 9
3.2. 行业变化：电信业务上升，房地产相对A股估值较高11
4. 本周美股估值变化 .... 13
4.1. 板块变化：AMEX回升，整体相对A股估值偏高 ....... 13
4.2. 行业变化：日常消费品上升，A/美电信相对PE上升 . 14
图表目录
图1：历史A股各板块估值水平（PE,TTM） ..... 6
图2：历史A股各板块估值水平（PE，TTM剔除金融） ........... 6
图3：历史A股各板块估值水平（PB,LF） ........ 6
图4：历史A股各板块估值水平（PB，LF 剔除金融） . 6
图5：2010年至今申万一级行业估值水平（PE,TTM）整体情况 ........... 8
图6：2010年至今申万一级行业估值水平（PB,LF）整体情况 .. 9
图7：2016年以来AH折溢价水平 ....... 10
图8：H股/A股比值分布对比 ... 10
图9：港股、A股板块对比（PE,TTM,中值） ... 11
图10：港股、A股板块对比（PB,中值） ......... 11
图11：2007年至今港股WIND行业估值水平（PE,TTM,中值）整体情况 ...... 12
图12：2007年至今港股WIND行业估值水平（PB,中值）整体情况 .. 12
图13：港股与A股WIND行业对比（PE,TTM,中值）13
图14：港股与A股WIND行业对比（PB,中值） ......... 13
图15：美股与A股板块对比（PE,TTM） ........ 14
图16：美股与A股板块对比（PB） ..... 14
图17：2007年至今美股WIND行业估值水平（PE,TTM,中值）整体情况 ...... 15
图18：2007年至今美股WIND行业估值水平（PB,中值）整体情况 .. 16
图19：美股与A股WIND行业对比（PE,TTM） ......... 16
图20：美股与A股WIND行业对比（PB） ..... 16
表1：中外龙头公司估值对比简报 .......... 4
表2：各板块估值水平PE,PB ..... 6
表3：申万一级行业估值水平（PE和PB） ....... 8
表4：各风格估值水平 ..... 9
表5：港股各板块估值水平（PE，TTM）（PB，中值） ........... 10投资策略定期报告
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表6：港股WIND行业估值水平（PE和PB） . 12
表7：美股各板块估值水平（PE，TTM）（PB，中值） ........... 14
表8：美股WIND行业估值水平（PE和PB） . 15投资策略定期报告
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1. 中外龙头公司估值对比简报
表1：中外龙头公司估值对比简报
行业 A股 总市值（亿元） PE(TTM) PB EPS PEG 海外（及香港）
总市值
（亿美
元）
PE(TTM) PB EPS（美元） PEG
有色金属
中国铝业 1205.7273.063.180.110.08力拓有限公司 882.6015.882.332.576.86
天齐锂业 666.4236.489.911.840.77FMC公司 127.0338.945.991.562.80
华友钴业 514.1544.489.721.950.02嘉能可公司 695.0833.101.500.100.81
银行 招商银行 7588.6511.041.732.730.90摩根大通 3411.4314.021.476.241.61工商银行 21633.867.631.080.802.54富国银行 2663.5313.321.484.030.61
医药生物
恒瑞医药 1837.7361.5012.741.062.81诺华 2227.4430.082.742.823.09
复星医药 958.3831.443.751.221.79辉瑞制药 2115.4617.393.481.181.85
美年健康 522.60113.718.330.181.08美国实验控股 153.8118.802.527.141.51
休闲服务 中国国旅 801.4935.545.961.161.33嘉年华公司 478.3217.321.993.731.49
通信 中兴通讯 1600.76-122.043.99-0.310.12美国电话电报公司 2136.9915.071.712.102.34亨通光电 561.5928.955.531.430.35康宁公司 276.7920.441.843.531.92
酒类
贵州茅台 7914.5532.669.3819.290.70帝亚吉欧 872.5524.247.001.342.74
五粮液 2598.7230.055.132.280.89联合酒业有限公司 74.16467.4226.860.113.31
洋河股份 1689.1825.715.934.361.55布朗福曼 226.7032.6915.921.723.17
泸州老窖 939.7938.856.421.651.04泰国酿酒公司 181.0517.074.590.042.20
山西汾酒 435.2645.368.541.110.70LVMH集团公司 1509.8128.584.678.772.02
调味品 海天味业 1358.9840.6612.701.241.72卡夫亨氏公司 971.8522.711.652.843.17
乳制品 伊利股份 1823.5529.377.541.022.15雀巢 2706.2328.304.372.802.44
商业贸易 永辉超市 934.0851.354.800.191.05沃尔玛百货 2886.2322.043.794.403.99
汽车
华域汽车 866.6813.492.192.041.50丰田汽车 2062.6010.771.135.601.89
福耀玻璃 683.8521.973.781.242.89日本电装 448.5315.701.403.022.64
潍柴动力 679.7712.271.780.690.08卡特彼勒 817.3826.205.23-0.112.17
农林牧渔 牧原股份 581.9024.535.982.051.51Seaboard公司 50.5715.461.49266.54
交通运输
上港集团 1724.1222.262.760.330.66DP World公司 200.4519.842.031.232.02
上海机场 841.7024.813.491.761.04Aena SME股份公司 288.9420.434.488.596.95
建筑装饰 东方园林 540.5232.865.410.610.38三菱地所 248.0431.711.690.6811.66
建筑材料 海螺水泥 1525.6712.331.832.330.17拉法基豪瑞公司 343.4717.751.113.011.24
家用电器
美的集团 3542.7520.994.972.581.21惠而浦 120.6011.952.5411.671.69
格力电器 2737.7613.934.673.270.39松下电器 373.55 2.340.601.08
青岛海尔 1137.7816.503.771.130.47LG电子株式会社 139.3612.951.120.360.08
老板电器 431.8129.469.081.540.78香港中华煤气 269.0328.033.710.076.11
计算机 科大讯飞 878.21234.4610.630.2719.42Liberty宽带有限公司 159.59327.421.866.03
化工 万华化学 1030.1811.464.303.290.06南亚塑胶 200.659.521.770.19
非银金融
中国平安 13640.7218.893.043.950.89安盛集团 733.9010.771.002.550.81
中国太保 4068.8428.753.001.561.27友邦保险 1045.7920.662.730.351.55
新华保险 2050.1739.443.221.672.28保诚 648.8717.623.151.021.48
房地产 万科 3510.4514.723.022.160.53万喜集团 616.9718.382.945.002.41
电子
海康威视 3460.8239.6712.850.951.38佳能 514.6320.141.661.272.56
京东方A 2011.3524.482.400.240.06三星电子有限公司 3135.4510.101.56136.220.33
三安光电 1015.9433.335.350.750.68京瓷 267.2922.451.202.614.69
蓝思科技 885.9168.046.040.500.48舜宇光学科技 193.8364.2022.390.180.97
大华股份 760.6334.577.980.760.89Constellation软件(加拿大) 129.5253.3323.609.76
立讯精密 802.1251.486.610.490.74泰科电子公司 334.9719.743.444.742.58
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