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传媒行业_千禧一代引领娱乐新玩法_电竞+二次元2017年东北证券21页

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证券研究报告 / 行业深度报告
千禧一代引领娱乐新玩法—电竞+二次元
报告摘要:
[Table_Summary] 移动端超越PC端成为游戏行业的领跑者。2016年移动游戏市场占
比超过客户端游戏市场达到49.5%,成为份额最大、增速最快的细
分市场。但国内移动游戏活跃设备规模达到11.3亿,增速放缓至
2.1%,关于存量用户的精细化运营将成为移动游戏行业主流 趋势,
同时,通过提升品质及交互体验也将 成为吸引用户的重要方向

女性玩家和千禧一代来了行业结构的变化,给游戏行业带了新的增
长点。我国移动游戏用户中,女性用户的比例达到49.4% ,移动游
戏用户的性别结构更趋于均衡,女性玩家的付费提升带动行业进一
步增长。在移动游戏用户中,00后+90后用户占比近38.1%。以00
后为代表的“新势力”群体对于未来手游市场的增量贡献不可小觑

电竞作为潜力最大的游戏行业的新玩法。电竞市场在近三年获得高
速增长,2016年市场规模已达到504.6亿元。 电竞从最开始的受到
政策制约到现在政策扶持,电竞行业进入了高速增长的爆发期。电
竞游戏在游戏市场占有率进一步增加,在2016年占比达30.5%。移
动电竞游戏表现强劲,市场突破百亿级别,成为整体电竞游戏市场
增长的主要驱动力。电竞用户不仅爱玩,更爱“看”,电竞内容的观
赏性和娱乐性让更多用户即使不玩游戏仍愿意观看,这些内容也让
他们产生了更高的粘性。作为电竞的标配,伴随着移动电竞高速增
长,也大大带动了移动电竞的告诉增长

二次元作为小众文化一直被大众认知,但随着二次元文化不断渗透,
小众文化不再小众,形成庞大规模的市场,并形成一个新的子版块
来切分游戏市场这块蛋糕。据数据显示,2016年国内泛二次元用户
人数达到了2.7亿人,核心二次元用户人数达到了7000万人。预计
到2017年,国内二次元用户人数会达到3.08亿,核心用户达到8199
万人,泛二次元用户达到2.26亿人。同时,我国核心消费人群以每
年翻倍的高速不断增长,预计2016年达到9745万

投资建议:电竞和二次元,成为游戏行业新方向,建议关注完美世
界(002624),奥飞娱乐(002292)

风险提示:电影票房、网络剧收视率不达预期。游戏上线不理想,
影视剧收视不影响

[Table_Invest]
优于大势
上次评级:优于大势
[Table_PicQuote] 历史收益率曲线
-21%-15%
-9%-3%
3%9%
201
6/4
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6/5
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6/8
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6/9
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6/10
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6/11
201
6/122017/12017/22017/3
传媒沪深300
[Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M
绝对收益 -4.20% -5.04% -20.53%
相对收益 -6.81% -10.52% -29.42%
[Table_Market] 重点公司 投资评级
完美世界 买入
奥飞娱乐 增持
宝通科技 增持
[Table_Report] 相关报告
《春节档票房开门红,节日红包营销火热》
2017-02-06
《传媒周报:元旦票房公布,收视率监管加
强》
2017-01-10
《传媒周报:网红产业链逐步形成,传统媒
体变现能力需提高》
2017-01-03
《传媒周报:票房突破440亿,手游规模扩
大》
2016-12-26
[Table_Author]
证券分析师:刘立喜
执业证书编号:S0550511020007
联系人:吕思奇
执业证书编号:S0550116060027
18221246498lvsq@nesc
/传媒
发布时间:2017-04-13
请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 21
[Table_PageTop] 行业深度报告
目 录
1. 移动端成为游戏行业的主导者 . 3
1.1. 移动端超越PC端成为游戏行业的领跑者 3
1.2. 移动端游戏的用户进入了结构优化,付费率提升的阶段 ..........5
2. 电竞:游戏行业的一匹黑马 ..... 8
2.1. 电竞行业的趋势.......8
2.2. 伴随移动电竞高速增长,移动直播未来空间显著 ........ 11
3. 二次元:当小众文化,不再小众 ........ 13
3.1. 庞大数量级的二次元消费群体形成 ........13
3.2. 二次元游戏的优势 16
4. 投资建议 ......... 18
4.1 奥飞娱乐(002292):泛娱乐龙头,二次元IP储备丰富 .......... 18
4.2 完美世界(002624):影视游戏并驾齐驱,电竞经验丰富 ........ 19
请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 21
[Table_PageTop] 行业深度报告
1. 移动端成为游戏行业的主导者
1.1. 移动端超越PC端成为游戏行业的领跑者
2016年移动游戏市场占比超过客户端游戏市场达到49.5%,成为份额最大、增速最
快的细分市场。根据细分市场情况来看,中国客户端游戏市场实际销售收入的增速
逐年递减,并在2016年实现负增速。页游也自2014年起增速逐渐下降,并且在2016
年增速为负。手游在经历了高速增长后增速有所下降,但仍在2016年实现近60%
的增长。从市场规模上看,移动游戏的市场规模从2012年50多亿高速增长,在2016
年达到661.7亿,远远超过客户端游戏和网页游戏的总和。由此可以看到,随着智
能手机功能的发展,移动端成为游戏行业未来主导,移动端的增速则代表这行业的
增速

图1:2016年中国游戏收入构成
来源:中国音数协游戏工委,东北证券
图2:2012年-2016年移动游戏行业收入规模
数据来源:TalkingData,东北证券
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[Table_PageTop] 行业深度报告
图 3:中国客户端游戏市场规模图 4:中国客户端游戏用户规模
数据来源:中国音数协游戏工委,东北证券数据来源:中国音数协游戏工委,东北证券
图 5:中国网页游戏市场规模图 6:中国网页游戏用户规模
数据来源:东北证券,中国音数协游戏工委数据来源:东北证券,中国音数协游戏工委
图7:中国移动游戏市场规模图 8:中国移动游戏用户规模
数据来源:东北证券,中国音数协游戏工委数据来源:东北证券,中国音数协游戏工委
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