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文化传媒行业深度研究_路跑产业_红日初升_其道大光2017年天风证券42页
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  • 传媒行业2017年1季报业绩回顾_游戏业绩确定性最强_其他子行业精选龙头_招商证券27页
  • 传媒行业2017年6月报_监管升级促行业健康_中报来袭持续关注业绩成长确定性_山西证券30页
  • 传媒行业2017年暑期档前瞻6月进口称霸7月后看国产片口碑_华泰证券15页
  • 金融科技_专题报告之二_金融科技浪潮来袭_证券行业加速布局
  • 金融开放_谁喜_谁忧PDF
  • 金融工程专题报告_分析师主要要素变动共振事件2017年海通证券17页
  • 证券业协会_证券公司全面风险管理实践(广发案例)2017年71页
  • 计算机行业跟踪报告_新疆安防行业九大焦点问题探讨2017年兴业证券21页
  • 瑞士信贷2017年全球新兴消费者调查报告英文版_80页
  • 猎金系列之十三_分析师预测目标价有参考价值吗2017年兴业证券24页
  • 文化传媒行业深度研究_路跑产业_红日初升_其道大光2017年天风证券42页
  • 文化传媒行业_聚焦_千禧一代_把握行业时点2017年东北证券33页
  • 实体经济观察2017年第20期5月经济继续减速_海通证券18页


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    行业报告 | 行业深度研究
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    文化传媒
    证券研究报告
    2017年03月01日
    投资评级
    行业评级 强于大市(维持评级)
    上次评级 强于大市
    作者
    文浩 分析师
    SAC执业证书编号:S1110516050002
    wenhao@tfzq
    曾荣飞 联系人
    zengrongfei@tfzq
    资料来源:贝格数据
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    行业走势图
    路跑产业:红日初升,其道大光
    健身需求和政策利好造就马拉松赛事和参赛人数比翼齐飞
    马拉松/路跑运动以其低门槛等优势较好的满足了群众强身健体的刚需。此
    外,赛事审批制度改革、转播权市场放开等一系列政策有效促进了以马拉松
    为代表的大众体育崛起。2016年,我国注册马拉松赛事高达328场,同比
    增长145%;预计2020年注册赛事数量将达800场,未来4年CAGR达
    25%,增长主要以中短距离赛事为主。马拉松赛事数量增长源于跑步人口
    红利和参赛热情。2016年,我国马拉松参赛人次高达280万,同比增长
    87%;预计2020年参赛人次将近千万,2016-2020年CAGR为37%

    优质马拉松赛事盈利可观,市场规模快速发展过百亿
    我国拥有包括北马、上马等8场IAAF认证赛事,数量位居国际前列;这
    些优质赛事基本实现盈利。其中,2014年广州马拉松实现收入约5000万,
    毛利润3000万,收入主要来自于赞助、报名费和政府补助等,而央视赛事
    转播费用计为成本。对标WMM六大赛事,收入40%源于电视转播权,30%
    源于赞助,我国赛事经济规模潜力巨大。在不考虑转播权收入情况下,我们
    估算2020年注册赛事的赛事经济规模为123-145亿,未来四年CAGR 达
    42%-50%

    路跑行业的火热将加速体育用品、体育旅游等周边产业发展
    上游328场注册赛事、280万参赛人次和12万家跑团有效促进了下游体
    育鞋服、体育旅游等产业快速发展。预计2020年,我国运动鞋服市场规模
    将达2808亿,CAGR 11.9%;其中,跑鞋市场存在4倍以上空间,复合
    增速约为30%。在体育旅游方面,2016年厦门马拉松给当地经济带来了
    直接收入5.5亿元,同比增长45%。按照2020年800场马拉松赛事估算,
    路跑热潮将带动数百亿体育旅游市场

    投资建议:(1) 拥有优质马拉松赛事资源的体育龙头,如智美体育、中体产
    业等。智美体育拥有广马、杭马等20余个马拉松赛事资源,并打造“一路
    一带”系列赛;中体产业拥有北马等优质赛事,并全面布局体育产业链; (2)
    受益于路跑行业红利的体育用品和体育旅游标的,如贵人鸟;贵人鸟拥有
    Halo Run等线下路跑活动,积极推广多系列智能跑鞋等装备

    风险提示:体育版权市场化进程受阻,体育营销增长放缓;
    重点标的推荐
    股票 股票 收盘价 EPS(元) P/E
    代码 名称 3月1日 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018
    1661.HK 智美体育 2.13 0.16 0.12 0.12 0.17 13.317.817.812.5
    600158.SH 中体产业 20.75 0.09 0.06 0.09 0.11 230.6345.8230.6188.6
    603555.SH 贵人鸟 30.76 0.54 0.52 0.63 0.72 57.059.248.842.7
    资料来源:天风证券研究所,注:PE=收盘价/EPS,更新于2017年3月1日,EPS为Wind一致预期;
    -4%
    0%
    4%
    8%
    12%
    16%
    20%
    2016-032016-072016-11
    文化传媒 沪深300
    行业报告 | 行业深度研究
    请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2
    内容目录
    1. 群众基础扎实、路跑形式丰富,开启行业腾飞模式 . 6
    1.1. 传统跑步运动以其丰富多彩的形式成为大众健身新热点6
    1.2. 政策利好释放产业活力,路跑行业发展马力充足 .. 7
    2. 他山之石,美日台马拉松产业发展成熟 .......... 8
    2.1. 全球:行业强国集中在经济发达区域,WMM六大赛事美国占据三席......... 8
    2.2. 美国:经过两次发展热潮和持续增长,路跑行业步入稳定成熟期 ... 10
    2.3. 亚洲:凭借优质服务和绝佳体验,行业近十年发展迅猛 .......... 14
    2.4. 启示录:从行业趋势到赛事运营,多维度可供借鉴 ....... 16
    3. 我国路跑起飞正在进行时,赛事运营和下游产业多重盈利 ........... 17
    3.1. 跑者:参赛人口未来潜力无限,跑友具有“三高”优质特性 . 17
    3.2. 赛事:顶级赛事具备国际竞争力,中短距离特色赛事黄金地待挖掘 ........... 19
    3.3. 产业链:赛事和跑者成产业核心,政府机构促行业快速发展 . 22
    3.4. 赛事运营:优质赛事盈利可观,赛事经济快速发展 ....... 23
    3.5. 体育装备:分享跑步人口红利、传统领域老树开花 ....... 30
    3.6. 体育旅游:马
    。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看



     
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