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在多层次资本市场中区域股权交易市场主要服务的是中小企业，服务的方向
是探索解决中小企业“融资难融资贵”问题，孵化培育拟上市企业，服务区域实
体经济发展等方面，经过一段时间的发展区域股权市场在这些领域都有所突破
本文从国内区域股权交易市场整体发展情况与经验启示着手，采用 PEST 模型的
方式，针对江西区域股权交易市场发展运行情况，存在的问题及建议进行分析探
究。江西区域股权交易市场自 2015 年正式运营以来，取得了良好的发展，但也
面临着省级政府政策扶持力度不够、服务功能不完善、企业规范意识不强等一系
列亟待解决的问题。针对以上问题，本文从调动地方政府积极性，申请相关政策
措施；提升市场服务功能，完善平台建设；引导中小企业规范发展，提升资本市
场意识等方面提出相关具体措施，为江西区域股权交易市场的发展提供相关建
议
关键词：区域股权交易市场；PEST 模型；发展建议II
Abstract
In recent years, with the attention of multi-tiered capital market from the
government, the development and construction of regional OTC market raise more
public concerns. The General Office of the State Council released a policy about
circular on regulating the development of regional OTC market on 26th January 2017,
which clearly defined the orientation and supervision of the market. It gives OTC
market greater role in capital market and new development opportunities
As being the significant part of multi-tiered capital market, the regional OTC
market has vital impacts on the issues of SMEs’ financing and fostering and serving
the real economy. Based on the domestic situation ,the text is aimed to analyze and
research the status of Jiangxi OTC market via PEST model. Indeed, Jiangxi Fourth
Market has operated well from the beginning; however, it still has long way to go due
to the lack of government supports, related services and standard consciousness and
so on. Hence, the text is divided into three parts to advise the future development of
Jiangxi Fourth Market. First one is to arouse the enthusiasm of the local government
in order to apply for relevant policies; secondly, speeding up the construction market,
improve services and platforms; lastly, guiding the SMEs by mechanism and raising
the awareness of capital market.
Key words: regional OTC market;PEST model;developmental adviceIII
目 录
中文摘要I
英文摘要..........II
目 录..........Ⅲ
1 绪论....1
1.1 选题背景..........1
1.2 研究意义..........2
1.3 文献综述..........3
2 国内区域性股权交易市场的发展....5
2.1 国内区域股权交易市场的发展..........5
2.1.1 区域股权交易市场的定义.......5
2.1.2 我国区域性股权市场发展史...6
2.1.3 我国区域股权交易市场发展现状.......8
2.2 我国区域股权交易市场发展的特点10
2.3 我国区域股权交易市场发展的问题12
3 江西区域性股权交易市场 PEST 分析........15
3.1 政治环境（Political Factors）..15
3.2 经济环境（Economical Factors）...........18
3.3 社会文化环境 （Social and Cultural Factors）.......18
3.4 科技环境（Technological Factors）.....19
3.5 PEST 分析结论..........20
4 江西区域股权交易市场发展中存在的问题..........22
4.1 政府配套政策较少...22
4.2 市场服务功能不完善...........23
4.3 企业规范意识不足...23
5 加快江西区域股权交易市场发展的建议..25
5.1 获取地方政府支持，申请相关政策措施...25
5.2 提升市场服务功能，完善平台建设...........26
5.3 引导中小企业规范发展，提升资本市场意识.......27
6 总结与展望..29
6.1 总结...29
6.2 展望...30IV
参考文献..........31
致 谢..34江西区域股权交易市场研究1 绪论
1.1 选题背景
中国资本市场的建立是伴随着经济发展和体制改革，经过改革开放 30 多年
的发展，中国资本市场已经形成由沪深主板、中小板、创业板和全国中小企业股
份转让系统组成的场内资本市场。沪深主板和中小板块主要是大盘蓝筹企业的聚
集地，创业板是细分领军企业的摇篮，而新三板是创业创新的助推器。场内资本
市场进入要求较高，国内大部分中小微企业因前期在此方面不够重视，无法登陆
场内资本市场。相对而言，场外资本市场对于企业要求较低，但因其起步晚、规
模较小，整个资本市场呈现“倒金字塔”形，与国外成熟资本市场“金字塔”形
成鲜明对比
随着中小微企业在国家经济发展中发挥作用越来越大，中小微企业发展也受
到全社会的重视。各项支持政策不断出台，创新创业环境日益改善，整个金融体
系中服务草根、服务小微、服务创新和创业的动力被大大激发，与之相对应的金
融服务新业态、新市场亦不断出现。其中，区域性股权市场作为场外市场的重要
组成部分，由于恢复了金融的草根性和社区性而成为小微企业的重要支持力量
从境外经验看，资本市场往往自场外开始发育，在此基础上逐渐产生了标准化产
品和交易所市场。因此可以说，区域性股权市场的发展是激活我国多层次资本市
场基础生态的重要突破口，属于制度改革的增量部分，因此也受到更多的关注和
争议
由于区域性股权交易市场的重要性，所以国家在于区域性股权市场的发展中
也相当谨慎，其实最早的区域性股权交易市场在 2008 年 9 月就成立，至此之后，
全国各地大量设立自己的区域性交易场所，由于市场不成熟出现很多问题。因此
国家在 2011 和 2012 两年连续颁布文件，《国务院关于清理整顿各类交易场所切
实防范金融风险的决定》国发[2011]38 号和《国务院办公厅关于清理整顿各类
交易场所的实施意见》国办发[2012]37 号，对全国范围内以往成立的区域性交
易所进行整顿，绝大部分区域交易所在此次整顿中被清理和整治。证监会在 2012
年发布《关于规范证券公司参与区域性股权交易市场的指导意见》，为区域性股
权交易市场的设立提供政策依据，区域股权交易市场开始重新建立，现所称的区
域性股权交易市场基本都是指各地在 2012 年后成立的区域性的交易市场
在 2017 年 1 月 26 日国务院办公厅出台《关于规范发展区域性股权市场的通工商管理硕士学位论文知》，对区域性股权交易市场的定位、监管、支持进行明确的定义。新规的颁布
对全国 40 家区域性的股权交易市场有什么影响？会对江西省的区域性股权交易
市场有何影响？因此在此时对于区域性股权交易市场发展进行总结和分析，具有
重要的研究意义
1.2 研究意义
中小微企业资金需求量大，且大部分中小微企业都无法通过上市直接融资，
同时国内资本市场发展缓慢，融资产品、融资工具较为落后，非上市企业只能通
过银行和民间借贷来解决融资难题。中小企业的融资普遍存在规模小、贷款时间
短、监督成本高以及信用风险大的特点，属于高风险的贷款。因此相对于中小企
业，银行更加偏好将资金提供给大型国有等实力强劲的企业。即使银行放款给中
小企业，也会要求一个较高的回报率以补偿所承担的相应的高风险。银行会要求
中小企业提供抵押物或者担保从而降低信贷风险，一旦中小企业的资产已经全部
抵押，转而寻求担保公司提供担保，进一步导致融资成本的增加。由于银行对中
小企业的信贷支持有限，很多企业只能通过高额利息的民间借贷渠道获得资金，
特别是在一些民营企业较为发达的区域，例如浙江以及福建等地。民间借贷相对
于公开资本市场以及银行贷款等方式来讲较易取得，但
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