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证券研究报告
行业研究/深度研究
2017年12月13日
中小市值
王莎莎 执业证书编号：S0570517090002
研究员 wangshasha@htsc
1《百洋股份(002696,增持): CG培训龙头向
综合艺术教育延伸》2017.12
2《中小市值: 寻找次新股中的细分行业龙
头》2017.12
3《神思电子(300479,增持): 从身份识别龙头
向AI的华丽转身》2017.12
资料来源：Wind
享IT产业红利，群雄逐鹿快速成长
IT培训行业深度报告
享IT产业红利，群雄逐鹿快速成长
IT培训是连接学历教育和IT产业人才需求的桥梁。IT产业的人才需求决定
了IT培训行业的市场空间和发展方向。随着移动互联网的发展，IT产业规
模不断扩张，行业分工细化，技术快速迭代，产生了越来越多的人才需求，
促进了IT培训需求的快速增长。目前IT培训已成为非学历职教规模最大、
增长最快的细分领域。从行业竞争格局来看，我们认为IT培训行业总体的
市场集中度将会提升，但各龙头机构的位次排名存在动态变化。IT培训龙
头机构之间围绕业务模式的各个环节进行差异化的竞争，最终的竞争结果
是其综合运营能力的体现。推荐A股IT培训龙头文化长城、百洋股份

IT产业高速发展带来旺盛人才需求
当下我们正处于移动互联日渐成熟、全互联开始局部萌芽的时代。移动终
端的普及促进网络流量和移动端应用的快速增长。随着互联网向各行各业
的渗透，行业泛IT化形成IT产业的较大增量。伴随这一过程IT产业的分
工不断细化，企业内部的岗位分工也不断细化。同时分工与技术相互促进，
技术快速迭代，产生了很多新的技术需求，进而产生旺盛的人才需求。目
前IT行业人才处于供不应求状态

IT培训行业快速成长，行业格局动态变化
IT培训是连接学历教育和IT产业人才需求的桥梁。目前IT培训已经成为
非学历职教各细分领域中规模最大、增长最快的领域。其细分市场、商业
模式和竞争格局受上下游的影响较大。IT培训根据不同客群形成了面向大
学生、中学生和社会人员三个主要细分市场；在竞争格局变化上，历史上
受到上游客群变化和下游需求变化两次冲击，导致行业格局产生很大变化

我们认为未来IT培训行业总体的市场集中度会提升，但各龙头机构的位次
排名存在动态变化

龙头机构业务模式各有千秋，综合运营能力定乾坤
IT培训机构大体上的业务流程都比较类似，都分为“课程——招生——培
训——就业”四个环节。但在每个环节的具体实现方式上，各个机构又都
有自身的特点，各机构之间围绕这四个环节进行差异化的竞争。另外在机
构规模扩张的驱动力——网点布局方面，各机构也采用不同的网点规模策
略和扩张策略。这些具体的模式和策略共同形成了机构整体上的业务模式

我们认为最终决定IT培训机构行业地位的是其综合运营能力

关注A股IT培训龙头，重点推荐文化长城、百洋股份
我们重点推荐文化长城、百洋股份。文化长城拟收购IT培训龙头翡翠教育，
职业教育版图逐渐完善，维持“买入”评级；百洋股份以CG培训龙头火
星时代为核心，正在向综合性艺术教育延伸，维持“增持”评级

风险提示：下游IT技术需求变化风险、上游客群需求变化风险、国家教育
法律及政策风险、行业竞争风险、并购整合风险、突发事件风险

股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级
EPS (元) P/E (倍)
16A 17E 18E 19E 16A 17E 18E 19E
300089 文化长城 9.18 买入 0.310.220.340.4529.1840.9527.3920.57
002696 百洋股份 19.17 增持 0.250.580.800.9975.2333.1723.9319.28
资料来源：华泰证券研究所
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16/1217/0217/0417/0617/0817/10
(%)
中小市值沪深300
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行业评级：
行业研究/深度研究 | 2017年12月13日
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正文目录
IT产业高速发展带来旺盛人才需求 ........... 5
移动互联促进IT架构云化和应用端规模扩张5
IT产业发展史：移动互联开启云IT时代 ........... 5
流量和场景快速增加，移动应用规模快速扩张 .. 7
行业分工细化，技术快速迭代 ........... 8
企业间的产业链分工：形成云服务产业链新格局 .......... 8
企业内部的岗位分工：与技术强相关的分工细化 ........ 10
产业分工促进技术快速迭代 ..... 11
人才需求旺盛，技能要求不断升级 .. 12
IT培训行业快速成长，行业格局动态变化 .......... 15
IT培训行业伴随IT产业需求快速成长 ........ 15
IT培训是连接学历教育和企业需求的重要桥梁 ...
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