首页 > 资料专栏 > 制造 > 研发工艺 > 产品研发 > 医药上市公司大量研发费用投向了哪里

医药上市公司大量研发费用投向了哪里

容立yiy***
V 实名认证
内容提供者
资料大小:813KB(压缩后)
文档格式:WinRAR
资料语言:中文版/英文版/日文版
解压密码:m448
更新时间:2019/1/18(发布于浙江)

类型:积分资料
积分:0分 (VIP无积分限制)
推荐:升级会员

   点此下载 ==>> 点击下载文档


文本描述
1 本报告版权属于安信证券股份有限公司

各项声明请参见报告尾页

■医药上市公司研发投入最大的药品类别是单抗,研发投入最大的疾病
领域是癌症:根据医药上市公司财报中披露的研发信息进行了排序,
并抽取了排名前100的研发投入数据作为样本数据。从样本统计数据
可以看到,研发投入最大的药品类别是单抗,单抗产品有11个,对应
的样本金额合计约3.1亿元,占样本总数的18.56%。研发投入最大的疾
病领域是癌症,对应的产品数有23个,对应的研发投入样本金额合计
约5.63亿元,占样本总数的33.68%

■研发投入的数据与全球TOP30药物的销售数据基本一致:通过比较
可以发现,国内上市医药公司研发投入最大的药品类别与目前国际销
售TOP30的药品类别一致,不只是单抗,排名在第二名的同样是重组
蛋白。此外,国内上市医药公司研发投入最大的疾病领域与国际TOP30
药品对应的疾病领域基本一致:癌症、糖尿病两个类别相同。未来或
可以通过国际TOP30药物销售数据来对A股上市医药公司的研发投入
方向做大致判断。从事与TOP30药品相关产品或疾病领域方面研发的
小型企业,有被上市公司收购的可能。未来国际TOP30药物销售数据
或可以做为早期投资方面的参考

■国内医药公司的研发投入或还有一倍左右提升空间:研发投入排前
30的医药公司中,只有3家的研发费用占收入的比重超过10%;而国
外大型医药公司的研发占收入比重大部分在20%左右。动态来看,由
于医药市场整体在增长,如果中国大型的医药公司能复制国外医药公
司的成长路径,在不断壮大的过程中持续提升研发投入占比,可以预
计国内医药公司的研发投入或还有一倍左右提升空间。目前上市医药
公司研发投入合计约250亿元,这意味着未来研发投入峰值或能达到
500亿元

■A股市场对医药公司的研发投入似乎并未包含进估值:粗略比较研发
投入排在前10位和研发投入排在后10位的公司(剔除了14家无研发
支出的公司,这类公司大多数为药品零售企业),可以看到研发投入的
多少与公司估值的高低无正相关性,甚至呈现出负相关(由于后10位
公司有几家市值较小,A股的壳价值对估值也有影响)。研发投入代表
着企业长期的发展前景和潜力,但是A股市场似乎对此漠不关心。从
另一个视角来看,目前上市公司持续的研发投入,基本不体现公司估
值方面的诉求(因为市场整体并没有给予相关的估值溢价),研发投入
更多地表现了公司自身对企业长远、可持续发展的考虑

风险提示:医药行业政策变动,国际创新药审批
Table_Title
2017年11月23日
研精究微-医药上市公司大量的研发费用投向了哪里?
Table_BaseInfo
新三板主题报告
证券研究报告
诸海滨 分析师
SAC执业证书编号:S1450511020005
zhuhb@essence
021-35082086
Table_Report 相关报告
新三板日报( 机器人集结高
交会 新三板企业亮出新产
品)
2017-11-21
新三板日报( 证监会发布修
订后的证券交易所管理办
法,自2018年1月1日实施)
2017-11-20
新三板-智报-第二十七期:
从国家到地方一周两大重磅
AI信息,AI火箭正在快速升

2017-11-19
新三板日报( 证监会:将进
一步推进新三板市场精细化
分层)
2017-11-17
新三板日报( 新三板“海
归”概念股两极分化 合理
规划成长路径)
2017-11-16新三板主题报告
本报告版权属于安信证券股份有限公司

各项声明请参见报告尾页

内容目录
1. 数据来源及公司选择简介 ....... 3
1.1. 数据来源介绍 .... 3
1.2. 具体公司的选择 . 3
2. 我们统计发现:研发投入最大的药品类别是单抗;投入最大的疾病领域是癌症 ....... 4
2.1. 研发投入最大的药品类别与国际TOP30的药品类别一致 ........ 7
2.2. 研发投入最大的疾病领域与国际TOP30药品对应的疾病领域基本一致 ........... 8
3. 研究收入还有提升空间,估值与......... 9
3.1. 国内医药公司的研发投入还有一倍左右提升空间 .......... 9
3.2. A股市场整体对医药公司的研发投入似乎漠不关心 ....... 9
3.3. 未来国际TOP30药物销售数据或许可以作为早期投资方面的参考 .... 10
图表目录
图1:部分公司研发费用总额占全部A股医药公司研发费用的比值 ....... 3
图2:样本数据中各类大分子药品统计(单位:个) ..... 7
图3:样本数据中各类小分子药品统计(单位:个) ..... 7
图4:样本数据中各类中药统计(单位:个) .... 7
图5:全球销售
。。。以上简介无排版格式,详细内容请下载查看