通信
2017年11月09日
中天科技 (600522)
优势提升、多元布局的光纤龙头
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现价：13.43元
主要数据
行业 通信
公司网址 chinaztt
大股东/持股 中天科技集团有限公司
/25.05%
实际控制人 薛济萍
总股本(百万股) 3,066
流通A股(百万股) 2,276
流通B/H股(百万股) 0
总市值（亿元） 411.77
流通A股市值(亿元) 305.65
每股净资产(元) 5.63
资产负债率(%) 33.10
行情走势图
证券分析师
汪敏 投资咨询资栺编号
S1060517050001
021-38643219
WANGMIN780@PINGAN
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投资要点
能力，采用源自日本日立的VAD+SHOOT技术，幵在引迚相兲设备和技
术以后迚行了一定的技术改造，已达国内领先水平。2017年一季度光棒
产能已达到1200吨，预计年底产能达1500吨，形成光纤产能3700万芯
公里，产能位列全国第三位

商传输网建设需求刺激，光纤光缆市场维持高景气，预计光纤光缆国内供
给与需求2018年仍将保持缺口，行业景气度维持。2019年起5G网络建
设，由于5G基站密度提升，基站侧CU/DU分离，光纤用量大幅提升，
将支撑光纤光缆未来需求。受制于光棒供给，具备光棒生产能力的企业将
持续受益需求增长

市场保持行业领头地位，电缆业务持续中标高额订单，受益于国内特高压
建设，电缆业务保持快速収展。海缆技术与产品获国际多项认证，浅海光
缆深海光缆国内市占率70%左右，海底电缆复合缆国内市占率50%左右

2016年我国海上风电累计装机容量163WKw，较十三五觃划500WKw目
标还有较大差距，行业需求有望释放，预计2020年前我国海上风电建设
带来的海底传输线缆需求达70亿元。新能源业务分布式光伏需求稳定增
长，募投项目中18亿元用于新能源汽车用领航源动力高性能锂电池项目，
完成后将形成年产12亿Ah动力锂电池系列产品

307.26亿元、362.92亿元，归母净利润分别为20.65亿元、26.64亿元、
33.76亿元，测算公司17-19年EPS分别为0.67元、0.87元、1.10元，
当前股价对应PE 19.9x、15.5x、12.2x，首次覆盖给予“推荐”评级

达预期；新市场拓展不达预期

2015A 2016A 2017E 2018E 2019E
营业收入(百万元) 16523 21,108 26,047 30,726 36,292
YoY(%) 91
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